公元股份

(002641)

总市值：49.53亿

PE(静)：26.00

PE(2025E)：--

总股本：12.29亿

PB(静)：0.91

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为2.97%，生意回报能力不强。去年的净利率为2.9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.58%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为1.18%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

融资分红

公司上市14年以来，累计融资总额9.00亿元，累计分红总额8.37亿元，分红融资比为0.93。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到31.9%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司在成本控制方面有哪些具体措施？这些措施对升净利润有何贡献？

答：您好！公司在成本控制方面采取的措施有一是通过物控大宗原料集中采购，以及现货和期货结合进行成本锁定，降低原材料采购成本。二是通过智能化、数字化改革减少生产成本和人工成本，提升效率；三是通过技术配方优化，降低产品成本。以上措施对公司提高产品市场竞争力起到一定的积极作用。

2.跟同行比，同样品类的管材我们的毛利率比别人低很多，按照去年 24 年年度报告我们 PVC 管材管件 16.8%毛利率，伟星 21.75%。请问在这款以公元主打产品对比中，毛利率相差这么大是什么原因。

您好！塑料管道各企业由于在采购成本、产品结构、销售模式、价格体系、客户群体、应用领域等存在不同差异，导致同类产品的毛利率存在较大差异。

3.行业以后的发展前景怎样？

您好！塑料管道具有节能、节水、环保等独特的优点，符合我国政府倡导的节能减排和可持续发展的要求。随着塑料工业的发展，新型塑料材料的不断问世，塑料管道的应用范围不断扩大，特别是在住宅建设、城镇市政工程、交通运输建设、农业灌溉等领域得到了广泛应用。随着城市化进程的加速和基础设施建设的不断完善，塑料管道的市场需求将逐渐恢复增长。

4.请问公司是否安排资金购注销股本？

您好!公司于 2024年上半年已经购部分股票尚存放在公司专用账户，未来是否再进行购股份注销，请关注公司相关公告。

5.你们行业本期整体业绩怎么样？你们跟其他公司比如何？

您好！目前，塑料管道行业整体都面临较大的竞争压力，业绩都出现不同程度的下降，目前公司在塑料管道行业中仍具有较强的竞争力和影响力。

6.公司 2025 年度的战略规划？

您好！2025年，公司继续坚持“开源、节流、防风险、抓落实”的指导方针，推动公司各项工作提速、提质、提效。2025 年公司设定的经营目标是主营业务收入预算 66.07亿元（不含其他业务收入），增长 5.61%，期间三项费用预算总额同比基本保持不变。

7.公司目前经营状况是否受到美国关税的影响？

您好！公司出口到美国的产品（含光伏产品和管道产品）占公司营业收入的 3%左右，目前美国关税对公司的整体销售影响有限。

8.公司有考虑购市场股份用来注销吗

您好!公司于 2024年上半年已经购部分股票尚存放在公司专用账户，未来是否再进行购股份注销，请关注公司相关公告。

9.公司一季度为何亏损那么多？

您好！公司一季度亏损的主要是由于受下游需求疲软，导致管道内贸业务销量减少、销售价格下降及毛利率下降所致。公司一方面将加大市场开拓力度，另一方面加强内部管理，降低成本费用，力争尽快扭亏为盈。

10.公司之后的盈利有什么增长点？

您好！公司会增加高附加值产品及细分领域产品的销售拓展，通过成立专项销售事业部，强化全屋家装、燃气管道、农业灌溉、消防保护、电力通讯、工业管网等细分市场的拓展，同时，开关插座、家居卫浴、空气能、智能装备等配套产业逐步完善，形成与管道业务的协同效应，积极培育新的增长动能。

11.公司本期盈利水平如何？

您好！2024年度，公司实现营业收入 66.02亿元，同比下降 11.64%，实现归属于上市公司股东的净利润 1.90亿元，同比下降 47.5%。2025年一季度，公司实现营业收入 11.73亿元，同比下降 5.6%，一季度归属于上市公司股东的净利润亏损 3800万元。


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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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分析师濮阳对其研究比较深入（预测准确度为19.26%）其最新研报预测如下：

财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    2.97%
  • 利润5年增速
    -20.37%
    --
  • 营收5年增速
    0.97%
    --
  • 净利率
    2.90%
  • 销售费用/利润率
    209.48%
  • 股息率
    1.17%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    18.81%
  • 有息资产负债率(%)
    1.82%
  • 财费货币率(%)
    -0.03%
  • 应收账款/利润(%)
    540.68%
  • 存货/营收(%)
    21.11%
  • 经营现金流/利润(%)
    134.45%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.28%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -6.08%
  • 流动比率
    1.37%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    20.17%
  • 货币资金/流动负债(%)
    59.52%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    -8.25%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    107.72%
  • 存货/营收环比(%)
    19.54%
  • 在建工程/利润(%)
    95.19%
  • 在建工程/利润环比(%)
    15.43%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    6.51%
  • 经营性现金流/利润(%)
    134.45%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 柳军 李沐阳
    华泰柏瑞中证2000ETF
    1576900
  • 陆志明
    广发中证全指建筑材料指数A
    1006258
  • 黄岳
    国泰中证全指建筑材料ETF
    957151
  • 柳预才
    汇安多策略混合A
    147400
  • 殷钦怡
    富国中证全指建筑材料ETF
    123900
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