TCL智家诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

TCL智家

(002668)

总市值：105.59亿

PE(静)：10.35

PE(2026E)：7.92

总股本：10.84亿

PB(静)：3.10

利润(2026E)：13.32亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为48.94%，近年生意回报能力极强。公司业绩具有周期性。然而去年的净利率为10.57%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.1%，中位投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-21.66%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报12份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为7.33，其中净金融资产7.86亿元，预期净利润13.32亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请简要介绍一下公司前三季度销量、收入及利润情况

答：尊敬的投资者，您好！

1）2025年 1-9月，面对内需乏力及美国关税等诸多挑战，TCL智家坚定执行全球化战略，展现了非凡的韧性和增长势头，2025年 1-9月销量方面，冰箱冷柜销量达到了 1305.5万台，同比增长 2.8%；洗衣机销量270.0万台，同比增长 1.7%。

2）2025 年 1-9月公司实现收入 143.46亿元，同比增长 2.9%。公司持续开拓非欧市场，亚太、拉美、中东非等市场均有所增长，冰、洗品牌海外收入同比增长。

3）2025年 1-9月公司取得归属于上市公司股东的净利润 9.77亿，同比增长 18.5%。公司坚定执行全球化和 I智慧家电战略，大力开拓海外市场，结合数字化手段提升管理水平和运营效率，持续加速智能化转型公司经营业绩及盈利能力稳步提升。

面向未来，公司将加速全球化战略的实施，坚定智慧家电发展方向继续加大冰箱洗衣机业务关键技术领域的资源投入，持续推动公司高质量发展，以报广大投资者。感谢您的关注！

2、公司未来的产品策略是如何规划的？

尊敬的投资者，您好！今年以来，公司聚焦打造爆品，提升产品竞争力，持续优化产品结构。在新品的带动下，公司中高端产品销售收入取得较大突破，带动上半年公司整体毛利率提升 0.6个百分点。面向未来，公司致力于成为全球领先的智慧家电企业，坚定推进全球化战略以I智慧家电为发展方向，通过科技创新全面实现各家电产品互联互通协同运作及自我学习优化，为用户带来前瞻性的科技体验和智慧健康生活。将继续加大冰箱、洗衣机业务关键技术领域的资源投入，构建在产业链关键环节的技术领先壁垒，增强核心业务的领先优势，以科技创新推动公司稳健发展。感谢您的关注！

3、公司今年推出的新品有多个已成为市场爆款，这些冰箱、洗衣机产品有哪些具体的核心创新点？在行业中的评价如何？

尊敬的投资者，您好！冰箱方面，公司今年推出的 TCL“冰麒麟”系列深冷冰箱，应用了零下 40℃深冷和新一代分子磁鲜技术，搭配净味除菌、全自动制冰功能以及大容量超薄平嵌设计，荣获 WE 2025 艾普兰创新奖。奥马 706 超大对开冰箱也以领先的超大容积、一级智能双变频技术、G+蓝晶除菌以及多项人性化设计，荣获 WE 2025 艾普兰创新奖。

洗衣机方面，公司聚焦 I超级筒技术与性能突破，推出“大眼萌·I超级筒”新品洗衣机，搭载伏羲 I大模型，生成专属洗护方案，打造全链路智慧洗护，真正做到“越洗越懂你”，硬件上也运用 540mm 大筒径搭配 6D 提升筋，实现洗净比突破 1.31。感谢您的关注！

4、公司在研发创新方面有哪些差异化布局？

尊敬的投资者，您好！公司研发创新的重点主要围绕产品健康技术、制冷效率、降低能耗等关键技术领域进行升级突破。同时，合肥家电在产品创新中注重融合环保、健康、智能化、用户体验等多重理念全面体现科技创新与人文关怀的有机结合。奥马冰箱始终坚持以用户需求为导向，持续探索设计、功能和智能化的深度融合，并针对海外多元市场，投入大量资源进行针对性研发，以满足不同地区消费者在冰箱容量、功能偏好、外观设计等方面的多样化需求，使产品在实现基本功能的基础上，深度整合人性化设计与场景化体验。

公司高度重视研发创新对公司业务的长期驱动。截至 2025年 6月，公司拥有研发人员超 1,000名，拥有授权专利 2,000多项。未来公司将继续加大冰箱、洗衣机业务关键技术领域的资源投入，构建在产业链关键环节的技术领先壁垒，增强核心业务的领先优势，以科技创新推动公司稳健发展。感谢您的关注！

5、公司业务以外销为主，请问目前在出海布局和品牌建设方面的成果如何？

尊敬的投资者，您好！“TCL”品牌通过 40多年发展已成为享誉全球的家电巨擘，在全球 80多个国家和地区设立了销售网络，业务足迹遍布 160多个国家和地区，全球市场品牌影响力持续提升。

在品牌建设方面，TCL 积极参与国际大型展会，与海外重要赛事、明星球队合作，借助体育营销显著提升了 TCL品牌在全球范围内的品牌认知度和市场地位。今年 TCL与国际奥委会正式签约，成为奥林匹克全球合作伙伴。在未来合作中，TCL 智家将以冰箱、洗衣机等为奥林匹克运动提供技术、产品与服务支持，进一步提升品牌影响力，加快全球化战略的市场推进。

此外，奥马冰箱作为全球领先的冰箱 ODM供应商，已连续 16年稳居出口销量榜首，连续 17年中国冰箱出口欧洲第一；在中国冰箱冷柜出口前十的国家中，奥马冰箱已在日本、英国、法国、意大利、加拿大等市场出口市占率位居第一，在德国、巴西、澳大利亚等市场出口市占率位居第二或第三。

未来，公司将坚定实施全球化战略，加强亚太、北美、拉美及“一带一路”沿线市场的开拓力度，深度挖掘并开拓更多本地优质客户资源同时，公司借助 TCL成为奥林匹克全球合作伙伴的契机，加大自有品牌业务推广力度。感谢您的关注！

6、公司未来是否有分红计划？

尊敬的投资者，您好！近年来，公司的营业规模及盈利能力持续提升，通过不断优化产品结构和服务，拓展市场份额，加强成本控制实现盈利的稳步增长。截至三季度末，公司合并报表期末未分配利润为8.62亿，母公司报表期末未分配利润为 0.94亿，达到《公司法》《公司章程》等规定的利润分配条件。公司高度重视股东权益和报，未来将按照相关法律法规和《公司章程》的规定，综合考虑公司的战略、目前及未来的盈利规模、现金流状况等情况，在满足利润分配条件下积极报投资者。感谢您的关注！

7、上市公司与子公司的诉讼情况有何进展？

尊敬的投资者，您好！公司于 2025 年 7 月 4 日披露公告，诉子公司奥马冰箱《章程》部分条款无效，法院已受理。公司认为该条款存在效力瑕疵，限制了控股股东的合法权利，不利于奥马冰箱的长远发展。目前，奥马冰箱主业持续稳定、经营状况良好，控股股东和公司认可并支持奥马冰箱经营管理团队，并将一如既往地支持奥马冰箱长远发展。此外，公司聘请律师事务所及会计师事务所均认为 TCL 智家提起本案诉讼不影响 TCL 智家对奥马冰箱的控制权，不会导致 TCL 智家合并范围发生变化。案件后续审理及判决结果存在不确定性。感谢您的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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