广东宏大诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

广东宏大

(002683)

总市值：221.31亿

PE(静)：24.65

PE(2025E)：--

总股本：7.60亿

PB(静)：3.40

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为9.98%，生意回报能力一般。去年的净利率为8.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。

融资分红

公司上市13年以来，累计融资总额42.07亿元，累计分红总额17.62亿元，分红融资比为0.42。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

研究院小巴

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到23.5%，才能撑起当前市值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司介绍了2024年业绩情况，公司实现营业收入52亿元，较2023年度同比增长61%；实现归母净利润98亿元，较2023年度同比增长39%；2024年度经营活动产生的现金流量净额76亿元，较2023年度同比增长87%。

答：根据公司今年矿服新签订单情况，矿服新签订单保持良好态势现在手订单超300亿元。公司矿服订单以金属矿为主，煤炭、砂石矿种次之的结构分布。

问公司第四季度营收环比第三季度增长是什么原因？

公司第四季度环比第三季度增长主要来自矿服业务。第四季度工程施工条件相对较好，且为煤炭市场需求旺季，同时期末加快工程结算故第四季度环比增长较好，为正常情况。

问除新疆外，公司西藏业务增长比较快主要是什么项目？

公司西藏矿服项目巨龙、玉龙铜矿，以及宝翔铅锌矿项目运营良好，与客户战略发展高度契合，地区业务处于稳步增长期。

问公司矿服毛利率水平能保持什么水平？

公司矿服毛利率水平随不同项目建设投入、投产等项目周期，以及原材料如民爆产品、硝酸钠价格波动等略微变化，整体比较稳定。公司也持续推行系列降本增效举措，提升混装产能比例等方式，加强成本管控和提升经营质量。

问公司海外矿服业务主要集中在什么国家或地区？是以什么矿种为主？

公司海外矿服业务主要围绕“一带一路”沿线国家，如塞尔维亚巴基斯坦、老挝、刚果布、哥伦比亚、圭亚那及秘鲁等。海外矿服目前以金铜矿、煤矿、钾盐矿为主。

问海外业务增长有什么预期？

公司近年持续加大海外业务的资金、人力、机械设备等资源投入海外业务连年增长。2024年度，公司海外地区实现营业收入13.56亿元，较2023年度同比增长43.66%。

公司矿服和民爆业务沿“一带一路”国家，聚焦南美、南非重点区域市场。去年，公司开始在赞比亚建设炸药厂（目前为建设阶段），且在今年年初完成秘鲁炸药厂收购，标志公司正式进军海外民爆市场，同时促进与公司当地矿服项目协同，辐射周边其他矿服业务。此外，公司也积极推动军贸业务。公司坚定实施“走出去战略”，努力提升公司海外业务规模

问民爆行业上下游及民爆行业总体情况如何？

民爆行业上游主要为原材料硝酸铵、乳化剂和油性材料等行业其中以硝酸铵为主。据中国爆破器材行业协会发布的数据，2024年硝酸铵总体价格呈下降趋势。

民爆行业下游主要用于国家基础建设、矿山开采、工程爆破等工程领域，其中矿山开采和工程爆破等工程领域占主要部分，与公司矿服业务呈上下游关系，具备业务协同。根据国家统计局数据，2024年度，我国原煤十种有色金属产量均保持稳步增长，行业规模有望进一步扩大。

民爆行业去年受基建等下游产业影响，民爆市场略微下滑；民爆产能布局呈不均衡发展，中西部地区民爆产能存在结构性缺口，民爆企业逐步向中西部富矿带地区转移和调整产能；此外，在民爆政策推动下，产业集中度亦进一步提升。整体而言，民爆行业总体呈现缩量下行态势，但在主要原材料价格持续走低以及西部区域市场需求增加的带动下，行业总体利润保持稳定增长。

公司近年积极推动富矿带地区民爆企业整合并购，提升民爆产能规模，打开中西部及内蒙地区民爆市场，并进军海外民爆市场。公司民爆亦与公司矿服业务具备协同效应，公司矿服在手订单充足，订单矿种主要以金属矿为主，其次为煤炭、砂石骨料等，抗风险、抗周期能力有所提升将推动公民爆、矿服高质量发展。

问公司防务装备业务有哪些布局？

公司持续推动军贸各项工作，同时通过研发、围绕产业链并购等方式补强。公司去年8月份完成江苏红光化工有限公司剩余46%股权收购江苏红光化工有限公司成为公司全资子公司，其主要产品黑索今是基础含能材料，广泛地应用于战斗部装药、推进剂、混合炸药、雷管、起爆具射孔弹制造、超硬材料加工等领域。此外，公司去年收购广东省军工集团有限公司15%股权，公司对广东省军工集团持股比例提升至55%并纳入公司合并报表范围；公司参股新设北京宏大天力科技有限公司，开展相关配套系统研制业务，提升公司整体竞争实力。

问公司军贸订单进展如何？

公司积极与军贸公司交流，按计划积极推进军贸各项工作。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询