*ST顾地诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

*ST顾地

(002694)

总市值：16.10亿

PE(静)：-3.34

PE(2026E)：--

总股本：7.63亿

PB(静)：-21.39

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-54.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-13.79%，中位投资回报极差，其中最惨年份2025年的ROIC为-199.52%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

融资分红

公司上市14年以来，累计融资总额9.36亿元，累计分红总额2.21亿元，分红融资比为0.24。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为34.4%/--/--，净经营利润分别为8659.99万/-1.6亿/-4.82亿元，净经营资产分别为2.52亿/2.36亿/3.81亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.27/0.26/0.36，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.52亿/2.16亿/3.2亿元，营收分别为9.33亿/8.42亿/8.91亿元。

详细数据

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注册制下上市公司壳将会更不值钱，价投不会关注此类公司，请谨慎看待。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：主营的 PE、PVC、PP塑料管道产品，当前市政基建、村镇供水改造需求回暖，核心产品产能利用率、订单及毛利修复情况如何？

答：公司目前重点聚焦塑料管道业务，重点围绕市政供水和排污等重要增长点，不断提高产能利用率，2025 年度的销售毛利率较上年度有一定提升。

2、塑料管道行业原材料价格波动、市场竞争激烈，公司后续如何通过供应链优化、渠道深耕、产能提质增效改善持续盈利能力？

一、供应链优化加强原材料价格研判与战略采购管理，深化与核心供应商合作，通过集中采购等方式降低原材料波动影响。二、渠道深耕持续完善经销网络布局，聚焦重点区域渠道下沉，强化品牌建设与终端服务能力，提升市场份额。三、产能提质增效持续优化产品结构，提高产品附加值，通过规模效应与精益生产持续降本增效。感谢您的关注！

3、请问万洋苏董事长，目前公司净资产为负面临退市压力，万洋层面今年会以哪些具体方式提供资源帮扶，推进债务化解、预重整相关筹备工作？

尊敬的投资者您好，您所提及的相关事项，公司高度重视。如有实质性进展，我们将依规及时履行审议程序并发布公告。为确保信息的准确性，建议您持续关注公司后续披露的公告，感谢您的关注。

4、请问公司有直接出口业务吗？

公司目前暂无直接出口业务。

5、PE管道为核心增长品类、营收占比过半，PVC 管道营收有所承压，后续优化产品结构、提升高毛利品类占比的规划是什么？

公司将持续研发符合市场竞争的优质产品，持续改善产品结构，加大市政和家装高端客户的开拓力度，同时通过品牌溢价和技术升级提高产品销售毛利率。

6、公司 2025 年净资产为负触发退市风险警示，仅依靠经营和庭外和解很难年末转正净资产。2024年股东大会已授权筹备预重整，当前最大阻碍是 7月 13日浙江精工 2.16亿连带诉讼。请问公司结合实控人万洋集团的整体规划，是否确定2026年内向法院提交预重整申请？若本次诉讼结果利好，计划何时递交；若判决公司承担该笔债务，2026 年是否放弃司法重整、有无其他保壳方案？

尊敬的投资者您好，相关事项请以公司公告为准，建议您持续关注公司后续披露的相关公告。感谢您的关注。7、市场传闻公司存在司法重整及产业转型预期，目前重整方案推进进度、投资人对接情况，以及后续资产整合的相关安排是否属实？

尊敬的投资者您好，相关事项请以公司公告为准，建议您持续关注公司后续披露的相关公告。感谢您的关注。

8、请问万洋股东是否有计划购顾地股份

尊敬的投资者您好，公司暂未收到控股股东万洋集团相关计划文件，如有相关计划公司将及时履行信息披露义务。感谢您的关注。

9、公司目前资产负债率偏高，债务压力较大，现阶段逾期债务处置、金融机构协商及债务风险化解的最新进展如何？

尊敬的投资者您好，具体财务数据请以公司定期报告为准，建议您持续关注公司后续披露的相关公告。感谢您的关注。10、公司因净资产为负、持续亏损被实施退市风险警示，现阶段核心风险整改、财务扭亏及撤销 ST的整体时间规划与落地举措是什么？

11、顾地科技公司，下一年度财务报表是否会将万洋公司合并进来？

尊敬的投资者您好，公司暂无相关计划。感谢您的关注。12、大额诉讼已经让公司不堪重负，请问董事长，目前公司有无良策处理危机？诉讼对公司生产经营的影响如何？

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

-199.51%
利润5年增速

11.17%

--
营收5年增速

-9.02%

--
净利率

-54.15%
销售费用/利润率

--
股息率

--

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财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

10.91%
财费货币率(%)

0.05%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

26.49%
经营现金流/利润(%)

35.64%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-18.97%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-118.13%
流动比率

0.86%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-0.97%
货币资金/流动负债(%)

21.18%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

14.47%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

35.64%

大佬持仓

基金经理

基金产品

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刘进

惠升领先优选混合A

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行业相对指标