周大生诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

周大生

(002867)

总市值：133.84亿

PE(静)：12.13

PE(2026E)：10.60

总股本：10.85亿

PB(静)：1.97

利润(2026E)：12.62亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为15.38%，生意回报能力强。去年的净利率为12.5%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为20.7%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为14.51%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市9年以来，累计融资总额15.31亿元，累计分红总额62.56亿元，分红融资比为4.09。公司预估股息率4.72%。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为22.8%/17.7%/16.3%，净经营利润分别为13.13亿/10.02亿/11.02亿元，净经营资产分别为57.49亿/56.56亿/67.66亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.31/0.61，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为49.51亿/43.42亿/53.73亿元，营收分别为162.9亿/138.91亿/88.15亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速只要达到0.1%，就能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为10.54，其中净金融资产8120.51万元，预期净利润12.62亿元。

该公司历来财报较为好看，当前静态估值低于15倍，若非夕阳行业建议关注。

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关注该公司的核心逻辑文章《周大生是价值投资的标的吗》。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：上半年金价波动大，公司感觉对终端销售影响如何？

答：近期终端黄金珠宝经营态势整体保持平稳，消费市场对于金价涨跌不像以前那么敏感，在逐步消解。

投资者还就公司产品结构、周大生×国家宝藏情况等进行了交流，可参阅前次活动记录表之问和已披露公告。

接待过程中，公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息泄露等情况。同时，现场调研的投资者已按深交所要求签署承诺函。

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