中宠股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

中宠股份

(002891)

总市值：126.85亿

PE(静)：54.40

PE(2025E)：29.84

总股本：2.94亿

PB(静)：5.16

利润(2025E)：4.25亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为9.02%，生意回报能力一般。去年的净利率为7.79%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。

融资分红

公司上市8年以来，累计融资总额10.38亿元，累计分红总额2.17亿元，分红融资比为0.21。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到41.5%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：如何看待当前国内宠物市场的竞争格局？

答：从市场发展阶段来看，尽管国内宠物市场起步相对较晚，但呈现出快速发展态势，市场规模持续增长。

在竞争态势方面，目前市场集中度正在逐步提升，呈现出向头部品牌集中的趋势。随着市场的发展和消费者认知的深化，头部品牌凭借在品牌影响力、研发实力、产品质量以及渠道建设等多方面的综合优势，吸引了越来越多消费者的关注和认可，市场份额不断扩大。

面对持续变化的竞争格局，公司始终秉持积极开放的态度，将研发创新和质量控制作为企业发展的核心驱动力。公司打造了一支专业且富有创新精神的研发团队，致力于宠物食品营养与健康的研究。同时，公司建立了严格的质量控制体系，从原材料采购、生产加工到产品出厂，每一个环节都进行严格的检验和把关。

在品牌建设方面，公司通过多年的市场深耕，成功塑造了以 wanpy 顽皮?、新西兰 ZEL 真致?、Toptrees 领先? 为核心的自主品牌矩阵，这些品牌各具特色，能够满足不同需求的消费者。在渠道建设上，公司积极拓展线上线下渠道，双轨并行。

未来，随着市场的进一步发展，公司将继续坚守初心，持续提升自身的核心竞争力，不断创新产品、优化服务、加强品牌建设，积极应对市场变化，巩固和提升公司在国内宠物食品市场的地位，为推动中国宠物行业的健康、规范、高质量发展贡献力量。

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研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华安证券王莺的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，中宠股份的合理估值约为--元，该公司现值43.13元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

中宠股份需要保持41.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师王莺对其研究比较深入（预测准确度为59.22%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2024E

3.73
2025E

4.21
2026E

5.51

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财报摘要

项目

2023

评级
ROIC

9.01%
利润5年增速

31.04%

--
营收5年增速

21.55%

--
净利率

7.79%
销售费用/利润率

165.95%
股息率

0.99%

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

13.37%
有息资产负债率(%)

26.13%
财费货币率(%)

0.07%
应收账款/利润(%)

313.67%
存货/营收(%)

14.76%
经营现金流/利润(%)

191.72%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

4.35%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

11.07%
流动比率

2.14%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

46.73%
货币资金/流动负债(%)

103.99%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

19.44%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

-5.21%
在建工程/利润(%)

219.26%
在建工程/利润环比(%)

3.39%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

6.23%
经营性现金流/利润(%)

191.72%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
李子波陈思靖范杨冯自力

国泰君安君得鑫两年持有混合A

1088625
苏超吴潇

招商品质发现混合A

643500
曹世宇

广发养老指数A

520800
付娟刘含

申万菱信乐融一年持有期混合A

330800
智健

国泰区位优势混合A

324900

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行业相对指标