佛燃能源诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

佛燃能源

(002911)

总市值：142.93亿

PE(静)：13.87

PE(2026E)：12.88

总股本：12.98亿

PB(静)：3.38

利润(2026E)：11.09亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为8.38%，历来生意回报能力一般。去年的净利率为3.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.3%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为7.83%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市9年以来，累计融资总额7.81亿元，累计分红总额37.63亿元，分红融资比为4.82。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.9%/9.6%/11.4%，净经营利润分别为9.28亿/9.68亿/11.85亿元，净经营资产分别为93.93亿/101.36亿/104亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.03/-0.02/-0，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-6.46亿/-5.59亿/-2406.78万元，营收分别为255.38亿/315.89亿/335.95亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（华泰证券的康琪预测准确率为95.42%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是11.69元，公司股价距离该估值还有6.19%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为10.37%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为16.58，其中净金融资产-38.78亿元，预期净利润11.09亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司天然气业务情况如何？

答：公司深耕城市燃气业务，不断强化基础设施建设，保障供气能力，稳中求进开拓燃气业务。建立了集资源采购、接收、储运、销售一体化的天然气业务模式，在基础设施、资源供应、客户结构、区域布局等方面具备一定竞争优势。2025年，公司总天然气供应量47.56亿方，其中工商业及贸易等用户占比81%，居民用气占比4.27%，电厂用户占比13.33%，代管输量占比1.40%。在气源结构方面，公司持续构建多元化气源结构，牢固资源保障体系，目前形成以国内资源供应为主，国外资源供应作为有效补充的气源供应格局，天然气供应扎实稳定。公司积极与国内外供应商探索中长期合作，目前已与广东大鹏、中石油、中海油气电、中石化等国内上游燃气供应企业以及碧辟（中国）、切尼尔能源、中化新加坡等国际供应商签订天然气采购合同，并与国内外LNG供应商进行合作，适时采购LNG。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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