润都股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

润都股份

(002923)

总市值：54.12亿

PE(静)：80.89

PE(2025E)：--

总股本：3.35亿

PB(静)：4.70

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为4.73%，生意回报能力不强。去年的净利率为5.18%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。

融资分红

公司上市7年以来，累计融资总额4.25亿元，累计分红总额5.18亿元，分红融资比为1.22。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到67.1%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：主要交流

答：公司 1 类创新药盐酸去甲乌药碱注射液药学和临床研究工作已接受国家药品监督管理局食品药品审核查验中心派出的专家组现场核查，并顺利完成。目前该产品的审评审批程序在正常进行中。

2、请介绍一下贵公司 1类创新药的产品优势。

公司 1 类创新药盐酸去甲乌药碱是一种肾上腺β受体部分激动剂，可以使心肌收缩力增强，作为心脏负荷试验药物用于核素心肌灌注显像，以辅助诊断和评估心肌缺血。其给药方式为静脉滴注，属于便利的无创诊断。核素心肌灌注显像（MPI）可以精确评估患者负荷和静息状态下的心肌血流灌注情况，从而明确有无心肌缺血以及缺血的面积、程度和部位，能更准确地将患者分为低危、中危和高危。有利于减少不必要的冠状动脉造影检查和冠状动脉血管重建治疗手术，提高冠心病的临床诊断处理水平，符合国家提倡的“精准医疗”理念。

3、请介绍一下贵司 1类创新药上市后的市场判断和推广策略。

美国是全球最大的放射性核素心肌灌注显像（MPI）临床应用市场，2018 年美国 MPI 使用负荷药物约 595 万例，占当年美国 2010 万冠心病人数的 29.60%（数据来源IMV），国内市场受 MPI医疗设备配置规模和诊疗习惯影响，MPI医疗技术渗透率相对国外较低。但从长远来看，因我国冠心病患者基数庞大，未来随着人口的老龄化程度不断加深，检测设备的不断普及和“精准医疗”等诊疗理念、诊断指南的推广，盐酸去甲乌药碱注射液有望惠及更多患者。公司一方面将通过自有营销团队积极组织产品推广、参与推动诊疗指南的形成，另一方面也不排斥与有经验、有实力的大型团队进行合作推广。

4、请介绍一下国家集中采购政策对公司的影响以及公司的应对策略。

药品集中带量采购工作是我国协同推进医药服务供给侧改革的重要举措，在增进民生福祉、推动三医联动改革、促进医药行业健康发展等方面发挥了重要作用。

在此背景下，公司顺应国家政策导向，积极参与国家集采和省级联盟集采，在集采带来的行业整合中寻求机遇。截至 2024年底，公司 3个产品中选国家集采，7 个产品中选联盟带量采购，凭借稳定的产品质量和可靠的市场供应能力，赢得了官方和客户的普遍认可。

为应对集采带来的价格压力，公司通过加快研发进度和产出，加大对已获批新产品的市场推广力度，不断提高市场占有率，以平衡集采品种带来的影响；拓展产品研发管线，聚焦高技术壁垒的品种，提高产品盈利水平；同时，通过优化产业链布局（如沙坦类、质子泵抑制剂原料药与制剂一体化生产）、积极应用创新技术、实施精益管理等方式降低生产成本，确保在市场中持续保持竞争力。

5、请介绍一下公司海外市场布局。

公司历来重视海外市场布局，部分特色原料药产品已取得世界卫生组织、美国、欧盟、日本等主流市场准入资质，并已成功实现商业化销售，与众多大型制剂厂商建立了长期稳定的合作关系；未来，公司将紧抓“一带一路”政策发展机遇，加大第三世界国家市场拓展力度，不断发掘海外市场潜力，针对海外客户的不同需求进行差异化产品销售和服务，推动新产品、新业务实现破局，为持续增长蓄力。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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