锋龙股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

锋龙股份

(002931)

总市值：107.79亿

PE(静)：475.08

PE(2026E)：--

总股本：2.19亿

PB(静)：10.55

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为2.21%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.55%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.55%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-0.47%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市8年以来，累计融资总额2.75亿元，累计分红总额1.15亿元，分红融资比为0.42。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/0.7%/3.3%，净经营利润分别为-704.02万/459.29万/2268.85万元，净经营资产分别为6.69亿/6.8亿/6.84亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.33/0.33/0.41，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.45亿/1.6亿/2.03亿元，营收分别为4.33亿/4.79亿/4.98亿元。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产3.62亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：控制权转让全程情况简介

答：本次控制权转让是优必选与锋龙股份原控股股东、实控人及其一致行动人以“协议转让+要约收购”组合方式收购锋龙股份控制权，同时同步完成联交所审阅、深交所审查等跨境+境内双重监管流程，整个过程经历了以下主要阶段

（一）停复牌与协议签署阶段

2025 年 12 月 17 日收盘后，锋龙股份收到控股股东及实控人拟转让控制权的停牌通知并披露《关于筹划控制权变更事项的停牌公告》，锋龙股份次日起停牌。停牌期间交易各方就交易事项达成一致。

2025 年 12 月 24 日，各方签署股权转让协议并通过锋龙股份披露《关于筹划控制权变更事项的停牌公告》《关于控股股东、实际控制人股份转让暨控制权拟发生变更和权益变动的提示性公告》以及权益变动相关公告。同日，优必选召开董事会审议通过了本次交易的相关事项。

（二）尽职调查阶段

2025 年 12 月 25 日-2026 年 2月初，优必选聘请的各中介机构对锋龙股份启动尽职调查。

2026 年 2 月，尽职调查结束，经过港股及股两地市场同步协调、落实两地监管要求，交易事项于 2026 年 2月 16 日通过联交所审阅，优必选同步公告股东会通知。

（三）协议转让阶段

2026 年 3月 10 日，优必选股东会审议通过本次交易事项。2026 年 3月 11 日，完成 29.99%股份的协议转让过户手续，锋龙股份控股股东、实控人分别变更为优必选、周剑。

（四）要约收购阶段

2026年 3月 19日，优必选通过锋龙股份公告启动要约收购，要约期间为 2026 年 3月 20 日至 2026 年 4月 20 日。

2026 年 4月 23 日，要约收购清算、股份过户手续全部办结，优必选通过要约取得锋龙股份 13.02%股份，合计持有 43.01%股份。

至此，本次交易所涉股份全部完成法定过户手续。全流程严格遵照《上市公司收购管理办法》、深交所及联交所两地上市规则执行，财务顾问、律师、会计师全程专项核查，每一步事项均履行信息披露与审批义务，流程规范、依据充分。

2、控制权转让完成后锋龙股份有哪些新的变化？

控制权变更完成后，公司在治理结构和业务布局方面均发生了积极变化

（一）董事会改选

2026 年 6月 12 日，公司召开股东会，完成董事会提前换届。第五届董事会中，周剑、张钜、邓峰、焦继超四位非独立董事均来自优必选，其中周剑系优必选的创始人和实际控制人。同日召开的第五届董事会第一次会议选举周剑为公司董事长，聘任董思雨为总经理、王思远为副总经理兼董事会秘书、夏焕强为副总经理兼财务负责人。

（二）设立子公司

2026 年 6月 11 日，公司在深圳设立全资子公司——深圳市新锋龙科技有限公司，法定代表人为王思远，注册资本 5,000 万元人民币。经营范围包括一般经营项目微特电机及组件制造；微特电机及组件销售；其他电子器件制造；新材料技术研发；电子专用材料研发；电子专用材料制造；电子专用材料销售；合成材料制造（不含危险化学品）；合成材料销售；机械设备研发；机械设备销售；机械零件、零部件加工；机械零件、零部件销售；通用零部件制造；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；货物进出口；技术进出口。该子公司注册地址位于深圳市南山区优必选机器人大厦。

（三）关联交易

2026 年 6月 23 日，公司召开董事会审议通过了《关于新增2026 年度日常关联交易预计的议案》，公司及子公司（交易主体主要为新设立的深圳市新锋龙科技有限公司）拟与优必选及其控制的公司于 2026 年度进行关联交易，预计交易金额合计不超过人民币 8,250 万元（不含税），主要为向优必选销售其所需的机电组件 8,100 万元、租入资产 150 万元。该事项尚需公司于2026 年 7月9日召开的2026年第三次临时股东会审议通过后方可生效。

本次交易属于公司新增业务范畴，通过向优必选供应零部件，在其上游环节创造协同效应，有助于优必选获得稳定配套产能、降低制造成本及供应链风险。同时，在控股股东优必选的产业赋能下，积极拓展机电组件等新业务领域，有助于提升公司核心竞争力，与控制权转让时披露的“优化上市公司管理及资源配置，提升上市公司持续经营能力和盈利能力”的战略初衷一致。

3、锋龙股份零部件生产工艺及设备简介，是否有公司与优必选关联交易公告中提到的“机电组件”的能力？

锋龙股份自成立以来，就在相近工艺基础上不断进行业务拓展，从最早的园林机械零部件逐步向汽车零部件和液压零部件延伸，产品逐步发展为电控类和机械类两大类，具备了诸如铝合金结构件加工、铁件精密加工和 PCB 加工等关键加工能力，具体如下

（一）电控方面

公司从园林机械关键零部件点火器起家。目前电控类产品主要包括点火器、逆变器、电动机械控制系统等。公司在电子控制领域积累了深厚的研发和制造能力，具备从电路设计、软件编程到产品组装测试的完整工艺链。插件和程序写入等核心环节均由公司自主完成。正是基于公司在电控系统方面的长期技术积淀，使得公司具备为各类智能终端产品配套提供电控件的能力。

（二）机械方面

公司机械类产品涵盖飞轮、汽缸等园林机械零部件、液压零部件、汽车零部件等，拥有成熟的铝压铸和机加工制造工艺，经过十几年的开拓与积累，已形成完善的精密制造能力，目前公司拥有中央熔化炉、压铸机等压铸成型设备、加工中心、数控车床、多轴加工机、磨床等精密加工设备、三次元坐标量床、三坐标仪、清洁度测试仪等高精度质量检测设备以及自有模具车间、全自动清洗线等，其中铝压铸的压铸机台吨位覆盖 280 吨至 1,600 吨，配备原控股股东电镀厂表面处理能力，能够满足精密零部件的批量生产需求。

综合来看，公司在电控和机械两个维度均具备扎实的制造能力和工艺积累。“电控+机械”的双轮驱动能力，构成了公司向优必选供应机电组件的坚实基础。本次向优必选开展机电组件关联交易，是前期论证成果的落地兑现，业务能力具备扎实、可落地的现实支撑。

4、公司正式开始给优必选供应零部件了没有？

截至目前，部分产品仍处于送样和报价阶段，公司尚未形成上述日常关联交易相关的营业收入，暂未正式向其提供机电组件产品，不涉及整机及其他产品或服务，对公司经营业绩暂未产生重大影响。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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