长城证券诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

长城证券

(002939)

总市值：382.06亿

PE(静)：24.18

PE(2026E)：--

总股本：40.34亿

PB(静)：1.20

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为39.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产530.34亿元，预期净利润--元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：目前公司围绕发展产业券商（电力、能源）做了哪些工作？收效如何？未来有哪些经营展望和战略目标？预计未来将在哪些业务条线落实为具体业绩贡献？

答：公司依托主要股东在电力、能源领域的产业禀赋和雄厚实力，重点打造以“绿色金融、科创金融、产业金融”为内涵的“科创金融港”；坚持以融强产，持续增加先进制造业、战略性新兴产业、传统产业转型升级等重点领域的金融服务；坚持以融促创，为低碳能源行业及专精特新等中小型科创企业提供全生命周期综合金融服务；坚持以产塑融，坚定将公司打造成深耕电力、能源领域的专家型投资银行。

未来公司将继续坚持“产业券商+一流投行”战略发展总体思路，打牢重资本业务基本盘，大力发展轻资本业务。财富管理业务继续夯实客户基础，以金融产品和投顾业务为抓手推动财富管理转型；投资银行业务在再融资与并购重组业务上双向激发股权业务活力，继续发挥好银行间市场牌照优势扩大债券业务规模；自营投资业务持续优化大类资产配置结构，合理控制仓位，稳定贡献收益；机构业务提升研究能力，聚焦重点客户提供深度服务。

2.目前景顺长城、长城基金的经营情况如何？面向未来，有哪些经营发展展望？

近年来随着一系列公募基金改革方案的落地实施，市场竞争加剧，公募基金行业挑战与机遇并存。公司参股的景顺长城基金、长城基金积极响应监管政策要求，立足金融服务实体经济根本宗旨，围绕科技创新、绿色发展、数字经济、人工智能等国家战略领域，以专业化能力建设为抓手，打造适配长期资金需求的综合解决方案，助力资本市场深化改革与高质量发展。2025年景顺长城基金和长城基金在管理规模和盈利能力等方面继续保持良好发展态势。

3.公司自营业务在过往驱动了业绩高增。面向 2026，公司在自营业务方面有哪些具体的大类资产配置展望？

随着债券市场收益率步入历史低位区间，公司固收业务在积极探索业务转型之路，包括加强大类资产配置体系建设，增加“固收+”品种的配置比例，积极探索债券多元化策略，加强债市研判，丰富利率债中性等策略。

权益投资业务继续以“绝对收益导向”和“严格风控”为基调，坚持“高股息+”策略，其中“低波动类”高股息资产作为盈利基石；“灵活均衡”策略根据市场变化动态调整配置，严控撤；新三板与北交所业务侧重把握市场结构性机会，挖掘增量收益空间。

4.面向“十五五”，公司还有哪些中长期的业务铺排和经营展望？

面向“十五五”，公司将坚持以下两项基本工作思路

一是筑牢“安全”基石，将合规风控作为核心竞争力。在“1+N”监管体系的指导下，金融监管全面加强，风控合规能力正日益成为行业机构的核心竞争力。面对这一形势，公司始终将风险防范置于发展的基础位置，高度重视战略、业务、人员等全方位的安全保障，将“安全”理念贯穿于发展规划始终。

二是坚定推动“以客户为中心”业务转型。“十五五”期间，公司将立足于资本市场高质量发展与证券行业功能性、人民性的根本要求，深入践行“以客户为中心”的理念，突破传统牌照依赖的展业思维，紧紧围绕零售客群、企业客群、机构客群持续深化服务内涵，深耕客户服务与运营。从客户需求出发，强化客户服务能力建设，最终构建从客户需求理解到个性化服务的全流程体系，在履行社会责任中实现自身的高质量、可持续发展。

5.在分红方面，公司有哪些展望和指引？

公司始终高度重视股东投资报，内强质地、外塑形象，坚持通过努力提升经营业绩和采取稳健的现金分红政策，向市场传递公司盈利能力良好和经营态势稳定的积极信号；在盈利、各项风险控制指标符合监管要求、综合考虑公司经营和长期发展需要的前提下，积极采取现金方式分配利润，并通过优化现金分红节奏，稳定投资者预期，吸引长期资本。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，长城证券的合理估值约为0.42元，该公司现值9.47元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有95.51%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

长城证券需要保持33.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师田良对其研究比较深入（预测准确度为62.46%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

30.53
2027E

34.45
2028E

37.00

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

--
利润5年增速

9.75%

--
营收5年增速

0.61%

--
净利率

39.63%
销售费用/利润率

--

--
股息率

1.18%

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财报体检

财务排雷 综述：不适用。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

57.32%
有息资产负债率(%)

--
财费货币率(%)

--
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

--
经营现金流/利润(%)

840.03%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

--
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

--
流动比率

--
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

--
货币资金/流动负债(%)

--
盈利质量瑕疵数

0

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

--
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

100.00%
经营性现金流/利润(%)

840.03%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
邱楠宇

宏利稳定混合

485400

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行业相对指标