新乳业

(002946)

总市值：145.89亿

PE(静)：19.95

PE(2026E)：16.28

总股本：8.61亿

PB(静)：3.81

利润(2026E)：8.96亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为13.1%，生意回报能力强。去年的净利率为6.72%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.59%，投资回报也较好，其中最惨年份2010年的ROIC为-2.5%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市7年以来，累计融资总额4.65亿元，累计分红总额10.64亿元，分红融资比为2.29。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.7%/14%/20.6%，净经营利润分别为4.38亿/5.49亿/7.54亿元，净经营资产分别为40.82亿/39.32亿/36.67亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.01/-0/0.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5863.82万/-245.82万/1.13亿元，营收分别为109.87亿/106.65亿/112.33亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（华创证券的欧阳予预测准确率为84.33%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是16.9元，公司股价距离该估值还有0.3%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为17.99%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为17.8，其中净金融资产-13.53亿元，预期净利润8.96亿元。

详细数据

研究院小巴

该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括华安基金的饶晓鹏，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为11.59亿元，已累计从业12年84天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据华创证券欧阳予的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，新乳业的合理估值约为16.89元，该公司现值16.95元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有0.3%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

新乳业需要保持13.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师欧阳予对其研究比较深入（预测准确度为84.33%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    9.07
  • 2027E
    10.51
  • 2028E
    12.01
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    13.10%
  • 利润5年增速
    29.28%
    --
  • 营收5年增速
    10.72%
    --
  • 净利率
    6.71%
  • 销售费用/利润率
    247.49%
  • 股息率
    2.13%
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    6.04%
  • 有息资产负债率(%)
    25.58%
  • 财费货币率(%)
    0.23%
  • 应收账款/利润(%)
    96.39%
  • 存货/营收(%)
    5.60%
  • 经营现金流/利润(%)
    206.53%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    1.50%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    5.11%
  • 流动比率
    0.49%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    48.32%
  • 货币资金/流动负债(%)
    17.20%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    8.80%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -47.10%
  • 存货/营收环比(%)
    -12.21%
  • 在建工程/利润(%)
    2.56%
  • 在建工程/利润环比(%)
    -3.28%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    -2.25%
  • 经营性现金流/利润(%)
    206.53%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 袁维德
    中欧价值智选混合A
    7015104
  • 高钥群
    华安聚优精选混合
    6665100
  • 陈金伟
    鹏华优质治理混合(LOF)A
    3405353
  • 李飞
    华泰柏瑞远见智选混合A
    3311556
  • 钱建江 骆梦涛
    华泰柏瑞消费成长混合
    2794000
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行业相对指标

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公司调研

  • 日期
    机构数量
    知名机构
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