新乳业

(002946)

总市值：156.64亿

PE(静)：29.13

PE(2025E)：23.00

总股本：8.61亿

PB(静)：4.93

利润(2025E)：6.81亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为10.26%，历来生意回报能力一般。去年的净利率为5.15%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.8%，投资回报一般，其中最惨年份2010年的ROIC为-2.5%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司上市6年以来，累计融资总额4.65亿元，累计分红总额4.61亿元，分红融资比为0.99。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（光大证券的叶倩瑜预测准确率为80.36%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是10.8元，公司股价距离该估值还有40.64%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为19.43%。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：是否受到贸易战影响，如何看待原奶价格波动的影响？

答：您好，虽然贸易战从产业链成本的传导来看，上游牧场受到大豆等饲料进口的影响，会导致养殖成本出现一定波动，但近年来，在国家全面推进奶业振兴战略的背景下，我国持续强化奶源基地建设，公司通过优化奶源产业一体化链条，原料奶主要来自自有牧场、合作大型奶源基地和规模化养殖合作社，供应关系稳定，有效地保证了公司的原料奶供应与奶源基地的稳定性和抗风险性，而且养殖端也积极通过国产或其他国家进口替代主要原料，以及通过加强养殖管理水平、优化饲养配方减少成本影响。谢谢您的关注！


详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据光大证券叶倩瑜的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，新乳业的合理估值约为10.80元，该公司现值18.20元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有40.63%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

新乳业需要保持23.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师叶倩瑜对其研究比较深入（预测准确度为80.36%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2025E
    6.71
  • 2026E
    8.03
  • 2027E
    9.16
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财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    10.25%
  • 利润5年增速
    23.22%
    --
  • 营收5年增速
    13.44%
    --
  • 净利率
    5.15%
  • 销售费用/利润率
    308.59%
  • 股息率
    1.42%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    5.77%
  • 有息资产负债率(%)
    34.17%
  • 财费货币率(%)
    0.33%
  • 应收账款/利润(%)
    131.71%
  • 存货/营收(%)
    5.69%
  • 经营现金流/利润(%)
    277.34%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    2.23%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    7.41%
  • 流动比率
    0.50%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    46.42%
  • 货币资金/流动负债(%)
    17.53%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    16.46%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -33.84%
  • 存货/营收环比(%)
    -18.05%
  • 在建工程/利润(%)
    6.00%
  • 在建工程/利润环比(%)
    -8.91%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    -2.67%
  • 经营性现金流/利润(%)
    277.34%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 袁维德
    中欧价值智选混合A
    7492491
  • 王斌
    华安安信消费混合A
    3515800
  • 袁维德
    中欧新兴价值一年持有混合A
    2751000
  • 李巍宇
    宝盈成长精选混合A
    2077500
  • 李巍宇
    宝盈泛沿海混合
    1503700
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行业相对指标

相关评级

相关评级

公司调研

  • 日期
    机构数量
    知名机构
  • 2025-05-07
    1
    通过“全景路演”(http://rs.p5w.net)参加公司2024年年度网上业绩说明会
    详情>
  • 2025-04-25
    25
    中金财富证券
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  • 2025-03-21
    29
    中金公司
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  • 2024-12-17
    17
    易方达基金
    详情>
  • 2024-10-31
    29
    中金公司
    详情>
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