小熊电器诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

小熊电器

(002959)

总市值：74.69亿

PE(静)：25.95

PE(2025E)：20.62

总股本：1.57亿

PB(静)：2.59

利润(2025E)：3.62亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为9.33%，生意回报能力一般。去年的净利率为6.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.71%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为9.33%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市6年以来，累计融资总额10.28亿元，累计分红总额7.15亿元，分红融资比为0.7。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到24.4%，才能撑起当前市值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 2024 年完成了对罗曼智能的收购，收购后的整合情况如何？

答：您好。罗曼项目整合已经落地，原有的罗曼团队专注在代工业务。罗曼的品牌业务目前已经是小熊的团队在负责运营。感谢您的关注！

问公司在 2024 年推出了不少新产品，这些产品在市场上反响如何？公司未来还会继续加大产品创新的投入吗？

您好。2024年公司生活小家电、母婴小家电等产品均有较好增长。公司将持续加大对优势品类的研发投入。感谢您的关注！

问有没有考虑通过并购或合作来加速全球化进程？

您好。公司近期暂无明确并购计划，后续如有并购计划，公司将会依法依规履行信息披露义务。感谢您的关注！

问股价持续低迷，未来是否有考虑购？

您好。公司如有购计划，将会依法依规履行信息披露义务。感谢您的关注！

问公司之后的盈利有什么增长点？

您好。国内方面，公司未来几年会追求经营质量，提高内部能力，追求收入和利润均衡增长。公司会归品牌建设，提升用户体验，进行更精细化管理。海外方面，日韩、东南亚和欧洲等市场潜力大，仍会作为未来增长的重要路径。感谢您的关注！

问公司在 2024 年加强了全球化市场布局，公司在海外市场的布局策略是什么？公司未来会重点拓展哪些海外市场？

您好。公司海外主要市场包括东南亚、日韩、欧洲以及北美市场，未来会聚焦这些主要市场突破。策略上以自主品牌出海和跨境电商为主，贴牌代工为辅，会更注重品类深挖，加大针对海外需求的产品开发。感谢您的关注！

问领导，您好！我来自四川大决策贵司 2024 年报显示，外销比例近 15，请问销往美国的产品具体占比是多少？如何去应对关税战的影响？

您好。目前海外业务收入占比不大，且海外客户分布较广，包含日韩、东南亚、欧洲、北美洲等地区。公司将持续加强研发投入和品牌建设，提升产品品质和核心竞争力，积极开拓新兴市场，推动公司高质量可持续发展。感谢您的关注！

问2024 年公司的研发投入增加了 36.48%，这些研发投入的主要方向是什么？未来公司如何确保研发投入能够带来良好的报？

您好。公司研发费用增加主要系研发人员增加及并购罗曼智能所致。公司将深入洞察用户与市场需求，分析技术与产业发展趋势，通过市场拉动与技术助跑双轮驱动产品持续创新与新产品开发，通过改革研发体系，强化新产品转化效率。感谢您的关注！

问公司 2024 年的市场份额有没有变化？未来公司会采取什么样的策略来提升市场份额？

您好。市场营销方面，公司将持续构建全域营销能力，强化精细化运营能力，坚定品牌出海路线，积极开拓新兴市场。产品方面，公司将以用户价值为产品研发创新核心，研发更多对用户有价值的产品。品牌建设方面，公司将以产品为载体，传递品牌价值与形象，整合品牌、品类、渠道资源，构建高效的营销组织能力，打造具有行业影响力的爆品。感谢您的关注！

问公司线上销售占比接近 76%，线下渠道的拓展似乎有些滞后。公司未来会如何平衡线上和线下渠道的发展？

您好。公司将持续构建全域营销能力，强化精细化运营能力。继续强化线上传统渠道运营能力，线下将建立可视、可控、可管理的数字化、精细化运营系统，加强营销体系运营管理，提升费用管理能力和执行效率。感谢您的关注！

问公司本期盈利水平如何？

您好。公司 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润为 129,741,420.82元。感谢您的关注！

问公司 2024 年的净利润同比下降了 35.37%，净利润下滑的主要原因是什么？

您好。主要是受宏观经济环境波动下行业竞争激烈、市场需求不足等因素所致。感谢您的关注！

问公司是否有在香港上市的计划？

您好。公司如有香港上市计划，将会依法依规履行信息披露义务。感谢您的关注！

问公司目前在 I智能家电的布局有哪些？

您好。公司密切关注 I技术在家电行业的应用。感谢您的关注！

问姚总您好，公司目前股价处于低位，未来公司是否有考虑通过购来进一步提振股价？

您好。公司如有购计划，将会依法依规履行信息披露义务。感谢您的关注！

问公司会考虑中期分红吗？

您好。公司如有中期分红计划，将会依法依规履行信息披露义务。感谢您的关注！

问公司海外业务占比多少？

您好。2024年公司国外销售收入为 668,174,721.73 元，占营业收入比重 14.04%。感谢您的关注！

问为什么股票一直压盘不涨

您好。短期股票价格会受多重因素影响，公司将努力提高经营业绩，请您注意投资风险。感谢您的关注！

问行业以后的发展前景怎样？

您好。政策层面，随着换新政策等落地，刺激需求端迭代升级，有望拉动存量家电市场需求释放。需求层面，人们的生活观念正不断演变，“一人经济”“颜值经济”“银发经济”等热度居高不下，带动小家电需求场景进一步细分，“悦已”“创新”“健康”“智能”属性更强的小家电产品层出不穷，有效满足消费者对个性化、高品质生活方式的追求。感谢您的关注！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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DCF估值模型
周期平滑估值
PB
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根据天风证券孙谦的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，小熊电器的合理估值约为--元，该公司现值47.56元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

小熊电器需要保持24.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师孙谦对其研究比较深入（预测准确度为64.88%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

3.45
2026E

4.22
2027E

4.94

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

9.33%
利润5年增速

-1.58%

--
营收5年增速

12.09%

--
净利率

6.43%
销售费用/利润率

300.38%
股息率

2.39%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

50.29%
有息资产负债率(%)

10.63%
财费货币率(%)

0.00%
应收账款/利润(%)

62.23%
存货/营收(%)

15.61%
经营现金流/利润(%)

79.65%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.26%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

2.82%
流动比率

1.68%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

23.84%
货币资金/流动负债(%)

142.03%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-30.49%
应收账款/利润3年变动比例(%)

123.12%
存货/营收环比(%)

-19.59%
在建工程/利润(%)

2.61%
在建工程/利润环比(%)

6.65%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-21.80%
经营性现金流/利润(%)

79.65%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
许文波

东方精选混合

600000
崔蕾

南方中证1000ETF

509050
曹世宇

广发养老指数A

377400
林晓凤

光大保德信优势配置混合A

290300
赵宗庭

华夏中证1000ETF

275390

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行业相对指标