三和管桩诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

三和管桩

(003037)

总市值：33.79亿

PE(静)：71.31

PE(2026E)：--

总股本：5.99亿

PB(静)：1.20

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.05%，生意回报能力不强。去年的净利率为0.78%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.17%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为1.57%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市5年以来，累计融资总额14.34亿元，累计分红总额2.62亿元，分红融资比为0.18。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.7%/0.7%/1.3%，净经营利润分别为7844.74万/2433万/4796.27万元，净经营资产分别为29.27亿/33.9亿/37.58亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.13/0.18/0.26，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8.76亿/11.45亿/16.1亿元，营收分别为67.3亿/61.96亿/61.24亿元。

详细数据

研究院小巴

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产2.46亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司对下游市场整体需求的趋势如何判断？未来几年公司核心主业是否能够保持稳定？

答：自上而下来看，我们认为，未来几年下游市场需求主要基于以下方面

（1）基建投资为市场需求的“压舱石”《十五五规划纲要》明确提出“构建现代化基础设施体系”，强调传统基础设施的更新改造与跨区域布局优化。2026年《政府工作报告》安排中央预算内投资 7550 亿元、超长期特别国债 8000 亿元用于“两重”建设，这些资金重点聚焦重大交通、水利等基础设施领域，将为管桩产品提供确定性的市场空间。

（2）交通强国与水网建设持续推进“八纵八横”高速铁路主通道、西部陆海新通道等战略骨干通道的建设，以及现代化水网的加快建设，将持续拉动公司在公路、铁路、桥梁、港口码头、水利等领域的产品需求。

（3）城市更新将带来存量市场机遇2026年《政府工作报告》部署“高质量推进城市更新”，稳步实施城镇老旧小区、城中村等改造，为管桩产品在加装电梯基础、地下管网升级等领域提供了新的应用场景。

综合来看，公司未来几年核心主业具备稳定性基础。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，三和管桩的合理估值约为--元，该公司现值5.64元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

三和管桩需要保持52.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师王婷对其研究比较深入（预测准确度为19.20%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

2.05%
利润5年增速

-43.99%

--
营收5年增速

-3.05%

--
净利率

0.78%
销售费用/利润率

483.84%
股息率

0.70%

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财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

17.97%
有息资产负债率(%)

33.19%
财费货币率(%)

0.07%
应收账款/利润(%)

3176.69%
存货/营收(%)

7.53%
经营现金流/利润(%)

-64.84%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-20.88%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-50.70%
流动比率

1.33%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-4.84%
货币资金/流动负债(%)

54.86%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

27.99%
应收账款/利润3年变动比例(%)

414.26%
存货/营收环比(%)

-3.68%
在建工程/利润(%)

61.43%
在建工程/利润环比(%)

30.86%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

18.98%
经营性现金流/利润(%)

-64.84%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
陆志明

广发中证全指建筑材料指数A

395297
黄岳

国泰中证全指建筑材料ETF

391176
刘石开

人保中证A500指数增强A

389800
马芳姚加红

国金量化多因子A

278100
马芳

国金量化精选A

236400

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行业相对指标