大禹节水诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

大禹节水

(300021)

总市值：42.84亿

PE(静)：52.80

PE(2025E)：--

总股本：8.71亿

PB(静)：2.25

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为4.35%，历来生意回报能力不强。去年的净利率为2.5%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。

融资分红

公司上市16年以来，累计融资总额12.73亿元，累计分红总额5.17亿元，分红融资比为0.41。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到46.1%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：水利应该是强政策导向的领域，今年年初，国家又先后发布了《高标准农田建设方案》和《农业强国规划》，公司如何看待其对于公司自身和行业的意义？另外“软建设”是今年的热词，农业水利作为发展较为传统的产业，更需要“软建设”的加持。请问公司对于“软建设”怎么理解？对我们未来几年的订单获取会有什么样的影响？

答：投资者您好，首先，国家对于农田、水利的政策力度持续加大：《逐步把永久基本农田建成高标准农田实施方案》，到 2030年，力争累计建成高标准农田 13.5亿亩，累计改造提升 2.8亿亩，统筹规划、同步实施高效节水灌溉，新增高效节水灌溉面积 8000万亩；到 2035年，力争将具备条件的永久基本农田全部建成高标准农田，累计改造提升 4.55亿亩，新增高效节水灌溉面积 1.3亿亩。《加快建设农业强国规划（2024－2035年）》提出农业农村现代化迈上新台阶，农业科技装备支撑持续强化。到 2035年，农业强国建设取得显著成效，农业现代化基本实现：推动逐步把具备条件的永久基本农田全部建成高标准农田。全面推行农业用水总量控制和定额管理，深入推进农业水价综合改革。农业强国规划将农业提升到了和制造业同样的高度，类似于十年前提出的“中国制造 2025”，未来十年农业将是国家最大的投资发展方向。我们要有充分的行业自信，企业自信，团队自信和模式自信。其次，超长期国债和专项债支持，项目资金来源有保障。《政府工作报告》指出，2025年中央预算内投资拟安排 7350亿元，用好超长期特别国债，强化超长期贷款等配套融资，更大力度支持“两重”建设；支持和鼓励民间投资发展，规范实施政府和社会资本合作新机制，引导更多民间资本参与重大基础设施、社会民生等领域建设，让民间资本有更大发展空间。第三，“软建设”的提出，对于民营龙头是巨大的利好。发改委 3月份提出《关于进一步加强水利领域“软建设”有关工作的通知》，这个通知将给行业内带来深刻的变革。《通知》提出要着力从项目组织实施、水价、投融资、建后管护等方面下功夫，推动“两重”项目落地：组织实施要体现整装推进，“两重”项目必须按照整体谋划、整合内容、整装推进、整周期维护的要求推进；大型灌区与高标准农田衔接。水价要突出需求牵引，探索实行供需双方协商定价。健全以农业水价形成机制为“牛鼻子”的灌区分类型政策供给体系。投融资方面要注重发挥市场作用，破除民营企业公平参与市场竞争的各种障碍，鼓励和吸引更多社会资本特别是民营资本，通过募、投、建、管一体化推进参与工程建设运营。建后管护方面要聚焦构建长效体系。形成贯穿项目全生命周期的责任体系，确保责任到位、职责明晰。 “软建设”的提出对行业如久旱逢甘霖，民营龙头的竞争优势将得到充分释放。我们坚信，凭借公司的雄厚实力与前瞻视野，定能在未来的发展中大放异彩，为投资者创造更大的价值！谢谢。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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