鼎龙股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

鼎龙股份

(300054)

总市值：726.75亿

PE(静)：100.90

PE(2026E)：66.08

总股本：9.54亿

PB(静)：13.30

利润(2026E)：11.00亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为11.94%，生意回报能力一般。去年的净利率为21.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.39%，中位投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为-3.79%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

融资分红

公司上市16年以来，累计融资总额27.35亿元，累计分红总额5.72亿元，分红融资比为0.21。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.8%/13%/12.3%，净经营利润分别为2.87亿/6.39亿/7.96亿元，净经营资产分别为41.98亿/49.08亿/64.66亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.42/0.39/0.44，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为11.07亿/13.17亿/16.18亿元，营收分别为26.67亿/33.38亿/36.6亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为65.9，其中净金融资产2.01亿元，预期净利润11亿元。

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该公司被3位投资大佬持有，有些大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括嘉实基金的王贵重，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为234.64亿元，已累计从业7年103天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司高端晶圆光刻胶业务最新进展如何？未来上量和产能释放预期是怎样的？

答：公司高端晶圆 KrF/rF 光刻胶于潜江布局两大产线，其中一期年产 30 吨产线保持稳定运行；二期年产 300 吨 KrF/rF 光刻胶量产产线已于本年度 3 月建成投产，系国内首条全流程自主化高端光刻胶量产产线。截至上半年度，公司已有 8 款高端晶圆光刻胶产品（rF 光刻胶、KrF 光刻胶各 4 款）获得国内多家主流晶圆厂批量订单，较今年一季度末新增 5款；另有多款产品预计于本年度内实现订单转化。公司持续加快产品交付推进力度，2026 年上半年产品交付规模有望实现明显增长，商业化落地进程持续提速。产品验证方面，公司累计规划开发 40 余款高端晶圆光刻胶，近30 款产品已向下游客户送样开展验证工作，其中超 10 款进入加仑样测试阶段。与此同时，公司同步布局多款配套 BRC、SOC 等光刻配套材料，相关产品商业化推进节奏持续加快。

受下游客户验证周期、产品导入进度逐步推进等因素影响，现阶段产线稼动率仍处于爬坡阶段。后续公司将持续推动多款在研产品完成客户验证并实现订单转化，依据订单落地情况稳步提升产线稼动水平。排产及产能释放方面，短期优先保障已实现批量供货产品的生产交付，持续推动在测产品完成加仑级验证、加速订单转化；中长期，公司将密切跟踪国内晶圆制造企业扩产规划与半导体材料国产化导入进程，结合下游客户长期需求动态优化排产方案、有序推进产能释放，充分匹配高端晶圆光刻胶国产替代市场发展需求。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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