智飞生物诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

智飞生物

(300122)

总市值：471.58亿

PE(静)：23.36

PE(2025E)：--

总股本：23.94亿

PB(静)：1.54

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为5.4%，近年生意回报能力一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为7.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。

融资分红

公司上市15年以来，累计融资总额15.19亿元，累计分红总额73.18亿元，分红融资比为4.82。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的0.04%分位值，距离近十年来的中位估值还有658.28%的上涨空间。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。该公司业绩周期性明显，假设未来在盈利能力25%分位的时候，给20倍估值对应942.15亿元市值。根据公司和所处行业历史业绩周期规律线性外推，估值不贵，若经营发生重大变故则不适用。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：我们关注到公司近期宣布对宸安生物现金增资，实现对其控股。公告显示宸安生物聚焦糖尿病领域，布局了十余个在研项目，其中：①利拉鲁肽注射液已位于申报上市阶段；②2款候选药物司美格鲁肽注射液（降糖）、德谷胰岛素注射液已完成临床Ⅲ期试验；③2款候选药物司美格鲁肽注射液（减重）、德谷门冬双胰岛素注射液正位于临床Ⅲ期阶段；④另有 GLP-1/GIP双靶点受体激动剂、口服司美格鲁肽片等近 10 款位于临床前研究阶段的在研管线。请公司此次交易的核心考虑是什么？将治疗类药物整合后，长期看有何规划？

答：为深化公司在生物制药方面的自研技术、产品布局，为全体股东创造更大价值，实现打造“世界一流生物制药企业”的发展目标，公司将以现金向宸安生物增资人民币 5.93 亿元，取得宸安生物 51%的股权。通过此次交易将宸安生物注入体内，公司业务将从疫苗延伸至代谢类疾病领域，并以此为基础进入治疗性生物制药领域。

宸安生物由公司参股的智睿投资平台投资孵化，是一家依托于重组蛋白技术平台、以自主研发为驱动力的创新生物制药企业。通过重组蛋白底层技术的十年积淀，宸安生物布局了丰富的在研管线，多款产品临近商业化阶段。同时宸安生物具备完整的产业化能力。

宸安生物的产品管线以及智飞的市场能力相结合，有望给公司长期、稳定发展带来新的动力。随着宸安生物研发管线稳步推进并逐渐实现商业化，治疗性生物制药的收入将有望成为公司未来业绩的增长点。公司积极响应“十四五”生物医药产业发展规划，以民众健康需求为导向，推动“预防&治疗”协同发展。本次增资控股宸安生物是公司着眼于可持续发展、增强创新能力、构建新质生产力的战略步骤之一，有利于奠定公司长期、稳定的发展基础。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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