汇川技术诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

汇川技术

(300124)

总市值：1997.93亿

PE(静)：46.62

PE(2026E)：29.30

总股本：27.07亿

PB(静)：5.74

利润(2026E)：68.17亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为13.83%，生意回报能力强。去年的净利率为11.73%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为17.35%，中位投资回报好，其中最惨年份2019年的ROIC为10.56%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（东吴证券的谢哲栋预测准确率为85.13%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是49.97元，公司股价距离该估值还有31.48%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为24.39%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为28.4，其中净金融资产61.94亿元，预期净利润68.17亿元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括华夏基金的孙蒙，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为244.17亿元，已累计从业5年350天。

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研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司过去在不断地拓宽产品线和进入新的领域，公司基于什么考量因素，来确定延展哪些产品和业务？

答：公司在产品或者业务的延伸上，会从两个维度去考虑①基于核心技术延伸公司自成立以来,从单一的变频器产品,延伸到伺服,再到新能源汽车电控和电驱系统等产品，本质上是基于电力电子技术、电机驱动与控制技术去延展，形成不同的产品形态来满足不同行业的需求。②基于客户需求延伸从客户实际需求出发,不断延展新的产品品类，从原先的“变频器+伺服+PLC”,到叠加机器人、视觉产品、传感器、精密机械和气动产品，通过与公司现有优势产品和技术结合，为客户提供多产品综合解决方案。在落地多产品综合解决方案方面，公司提出了“两提、四节、双安全”的理念，为客户提高生产效率和品质，并节约能源、场地、人工和材料，让设备更安全，让人员更安全。

2、公司近几年在流程工业市场取得不少突破，也提到流程工业业务会是公司未来增长的重点领域。考虑到流程工业跟OEM 市场的产品和销售模式有差异，公司会采取什么策略来进一步拓展流程工业？

流程工业对产品可靠性、系统性和解决方案要求比较高。经过多年准备，公司面向流程工业应用的产品和解决方案有了较大的提升，在冶金、石油、化工、石化等行业的业务取得一定的进展。目前来看，公司在流程工业的拓展有较好的机会点①国产化趋势流程工业的客户对供应链安全和自主可控的诉求在提升，公司于 2025 年正式推出了面向连续性生产应用的大型 PLC 产品，将围绕“驱动+控制”的解决方案竞争力配合下游客户实现核心部件国产化；②流程工业正面临数字化、智能化转型和新型工业化再造，公司以数据为核心，助力中国流程工业实现新型工业化，推动行业工艺突破。

3、国际化作为市场选择的一个战略变化，公司是否有设定具体的目标以及在哪些方面要做提升以推进国际化业务？

目前，公司海外业务还比较小。公司未来希望海外业务占比持续提升。基于国际化目标的设定，公司现阶段在海外市场要着力推动以下几个方面①基于过去 20 年在中国市场的耕耘，公司规模快速增长，已经在中国市场建立起比较好的龙头品牌形象。基于国际化的战略，公司需要加大力度推动汇川在国际市场的品牌建设工作。②快速搭建包括销售、研发、供应链在内的国际化平台。③借助行业定制化解决方案以及与跨国企业在中国市场深度合作的积累，坚定走解决方案出海的策略，把各个细分领域中具有优势的解决方案向跨国客户的海外分支输出。

4、公司在人形机器人领域的进展如何？

2025 年，基于对人形机器人产业链的深入洞察、分析与预研工作，依托公司在运动控制、伺服驱动、直线导轨和丝杠等关键领域的技术积累，公司有条不紊地进行人形机器人领域的研发和探索工作。目前，公司已经储备了部分人形机器人相关的核心零部件产品，包括七自由度仿生臂、行星旋转执行器、直线执行器、无框力矩电机、低压直流驱动器和行星滚柱丝杠等。此外，公司将基于制造业场景，从客户实际场景需求出发，为客户提供场景化的产品和解决方案。在人形机器人领域，公司将持续依托工业场景的优势以及严格的工业品开发流程，打造具备极致竞争的核心零部件和场景化解决方案。

5、近期，看到上游芯片、铜、铝等原材料价格上涨，公司有什么应对措施？

受上游芯片和大宗商品价格上涨影响，公司部分产品生产成本有所提升。为保障供应链的稳定运行，确保公司产品品质和服务标准不受影响，公司于 2026 年 1月 8 日起，对部分产品价格进行上调。此外，公司仍会持续通过快速的产品迭代和优化，对产品设计、器件迭代、规模化采购/制造等方面持续做好落地，在提升产品性能的同时也做到了成本下降，以抵消上游原材料波动及竞争带来的压力。

接待过程中，与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照《信息披露事务管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况。前来公司进行现场调研的投资者已按深圳证券交易所要求签署调研《承诺书》。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据东吴证券谢哲栋的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，汇川技术的合理估值约为49.96元，该公司现值72.92元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有31.47%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

汇川技术需要保持19.30%的10年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师谢哲栋对其研究比较深入（预测准确度为85.13%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

55.58
2026E

67.81
2027E

82.49

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

13.82%
利润5年增速

37.85%

--
营收5年增速

38.03%

--
净利率

11.73%
销售费用/利润率

34.55%
股息率

0.61%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

14.31%
有息资产负债率(%)

6.72%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

237.66%
存货/营收(%)

22.97%
经营现金流/利润(%)

168.01%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.99%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.06%
流动比率

1.53%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

30.82%
货币资金/流动负债(%)

65.15%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-2.51%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

3.93%
在建工程/利润(%)

30.77%
在建工程/利润环比(%)

13.95%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

1.11%
经营性现金流/利润(%)

168.01%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
成曦刘树荣

易方达创业板ETF

37629797
华龙

华夏中证机器人ETF

34199500
刘笑明祁世超

天弘中证机器人ETF

14303729
许之彦

华安创业板50ETF

13812933
李瑞

东方新能源汽车主题混合

8774004

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行业相对指标