汇川技术诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

汇川技术

(300124)

总市值：1617.50亿

PE(静)：34.11

PE(2024E)：32.35

总股本：26.92亿

PB(静)：6.10

利润(2024E)：49.99亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为17.5%，生意回报能力强。去年的净利率为15.7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。

融资分红

公司上市14年以来，累计融资总额56.10亿元，累计分红总额68.43亿元，分红融资比为1.22。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中信证券的华鹏伟预测准确率为86.5%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是41.22元，公司股价距离该估值还有31.39%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为14.63%。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：在自动化这个业务里，公司的变频器和伺服已经做到相对较高，如何进一步升市场份额？

答：虽然公司的伺服和变频器等产品的市场份额在中国市场已经做到领先,但在整体市场看,仍有足够的增长空间,进一步提升份额的驱动力主要来自①公司产品和方案竞争力的持续提升,使之能匹配更多的高速、高精应用场景；②国产品牌竞争力和份额持续提升。在整体国产化红利下,汇川作为国产品牌领先企业,仍是受益的；③公司在离散市场和项目型市场的市场份额相对不高，近年来在不断加强这两个市场的拓展力度；④海外市场是公司重点拓展方向。随着出海策略的逐步落地,会逐渐带动公司产品在全球市场的份额提升。

2、公司如何提升 PLC 产品的竞争力?

控制类产品是公司近几年重点投入的战略产品。在过去两年多时间里,得益于外资品牌缺货的机会以及公司“应编尽编”市场策略的快速落地,使得公司 PLC 产品实现较高增长。对于 PLC 产品,未来公司会持续在以下几个方面做好产品竞争力的提升①补充大型 PLC产品，并持续在产品的性能、可靠性等方面提升，以缩小跟主流外资品牌的差距。②搭建生态公司通过高校合作、客户端工程师培养、系统集成商培养等方式，积极搭建以 PLC 为主的生态,以提升公司 PLC 在客户端的认可度。③持续积累工艺公司最具特色的优势,就是真正懂客户的工艺,让客户编程变得更容易。PLC 产品替代较难，但替代后就容易产生粘性，并且可以带动其他产品的销售。公司目前也在持续打造 PLC 跟各个产品线易连接的能力，加强多产品强耦合的竞争力。

3、公司这几年延展了一些新的产品，包括精密机械、气动产品、传感器等，这些新产品的推广进展如何？

公司的新产品销售按照多产品绑定的销售策略，在客户需求的延伸上，把精密机械产品、气动产品、传感器、高效电机等产品搭配销售。搭配销售，不是单纯去延展产品，而是以整体解决方案的策略，加强对客户延伸需求的满足。举例说，公司延伸气动产品，会围绕 3C、锂电、光伏等领域，往气动电动化方向去打造具有竞争力的解决方案。目前看，这几个新产品都有较大的市场容量，公司预计这些产品具备较好的成长空间，会逐渐对通用自动化业务形成较好的支撑。

4、公司积极推进海外战略的落地，是否会有侧重的出海策略？

2022年公司提出国际化的新方向，加大力度向海外市场迈进。“行业线出海”与“借船出海”是实现公司国际化的重要策略。在中国市场，公司在空调制冷、空压机、电梯、印包、纺织、注塑机等行业的定制化解决方案非常有竞争力，且得到众多跨国企业的认可。行业线出海，即要利用在中国市场做的跨国企业客户和行业定制化解决方案，向这些客户的海外分支去延伸。此外，近年来中国制造业诞生了很多龙头企业，他们主动出击向海外市场拓展。作为这些龙头企业在国内的重要供应商，公司也在积极跟进，随中国企业一同出海。

5、新能源汽车业务，主要是哪些客户？

从客户结构上看，新能源汽车业务的收入来自三类车企客户的贡献①以理想为代表的新势力车企；②以广汽、长城为代表的国内车企（从传统车向新能源汽车业务转型的厂商）；③海外车企。今年以来，公司新能源汽车业务的客户结构进一步优化，支撑该业务增长的客户数量较以往有所提升，使得新能源汽车业务实现快速增长。

6、公司数字化业务的落地情况?

在数字化业务方面，目前公司的 InoCube 数字化平台经过不断迭代，已经开始走向应用,并在港口、空压机、注塑机、电梯、纺织等“自动化+数字化”强关联的应用场景实现了数字化业务的落地。目前数字化业务仍处于投入期,公司会继续深耕“自动化+数字化”的方向，充分发挥公司自动化和数字化平台的优势，为工业客户提供“易用、易部署、用得起”的数字化解决方案。

接待过程中，与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照《信息披露事务管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况。前来公司进行现场调研的投资者已按深圳证券交易所要求签署调研《承诺书》。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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