汇川技术诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

汇川技术

(300124)

总市值：1755.45亿

PE(静)：40.96

PE(2025E)：31.65

总股本：26.95亿

PB(静)：5.93

利润(2025E)：55.45亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为13.83%，生意回报能力强。去年的净利率为11.73%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为17.35%，中位投资回报好，其中最惨年份2019年的ROIC为10.56%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看。

融资分红

公司上市15年以来，累计融资总额56.10亿元，累计分红总额79.47亿元，分红融资比为1.42。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（东吴证券的谢哲栋预测准确率为85.13%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是50.68元，公司股价距离该估值还有22.18%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为26.56%。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司近几年在流程工业市场取得不少突破，也到流程工业业务会是公司未来增长的重点领域。考虑到流程工业跟OEM 市场的产品和销售模式有差异，公司会采取什么策略来进一步拓展流程工业？

答：流程工业对产品可靠性、系统性和解决方案要求比较高。经过多年准备，公司面向流程工业应用的产品和解决方案有了较大的提升，业务取得一定的增长。目前来看，公司在流程工业的拓展上看到比较好的切入点①国产化趋势；②流程工业正面临数字化、智能化转型和新型工业化再造，公司以数据为核心，助力中国流程工业实现新型工业化，推动行业工艺突破。公司正在补强在数字化、大型 PLC领域的能力，打造样板点，切入流程行业。

2、公司在精密机械类产品的积累及产能布局情况如何？

公司在 2018 年收购上海莱恩以来，积极布局精密机械产品能力，目前已具备成熟的高精度滚珠丝杠设计和工艺能力。当前，公司的花键丝杆及重载丝杆产品在下游领域均实现较好的批量应用和销售。公司于 2023年收购韩国 SBC公司，在精密机械方面补充了精密直线导轨产品线。公司目前除了积极推进 SBC在原有的韩国本土及海外市场的拓展，也在积极将相关产品导入中国市场，借助凭借与工业行业客户的高度协同，通过多产品解决方案的市场策略向现有工业客户导入直线导轨产品。产能方面，公司位于南京的新工厂已进入投产状态，该工厂主要生产工业机器人及精密机械产品。

3、电梯业务未来如何展望？

公司电梯业务属于成熟业务，未来，公司会努力保持该业务的稳健发展，重点在以下方面推进①跨国企业的业务公司电梯变频器、一体化产品向跨国企业中的可达客户进行导入，从而逐渐提升公司产品在跨国大客户中的份额。②海外电梯客户的拓展伴随着公司国际化战略的落地，公司会加大电梯产品在海外的拓展力度。③电梯电气整体解决方案的拓展电梯的产品中，公司提供了控制系统、电梯变频器、人机界面、门机和电缆等全套解决方案，近年来整体大配套方案在国内和跨国企业等客户的业务，增长较快。④后服务市场随着中国电梯存量市场的扩大,电梯后服务的需求量逐步提升。公司积极跟进电梯替换和维保市场，通过智能化的产品助力电梯升级换代，加强拓展后服务市场。

4、国际化作为市场选择的一个战略变化，公司是否有设定具体的目标以及在哪些方面要做提升以推进国际化业务？

目前，公司海外业务还比较小。公司未来希望海外业务占比持续提升。基于国际化目标的设定，公司现阶段在海外市场要着力推动以下几个方面①基于过去 20 年在中国市场的耕耘，公司规模快速增长，已经在中国市场建立起比较好的龙头品牌形象。基于国际化的战略，公司需要加大力度推动汇川在国际市场的品牌建设工作。②快速搭建包括销售、研发、供应链在内的国际化平台。③借助行业定制化解决方案以及与跨国企业在中国市场深度合作的积累，坚定走解决方案出海的策略，把各个细分领域中具有优势的解决方案向跨国客户的海外分支输出。

5、公司目前在海外的布局进展如何？

国际化是公司未来发展非常重要的战略方向之一。从 2022 年开始，公司开始加大资源拓展国际业务。公司会通过 GLOCL 的模式走向国际化,目前确定了在销售与服务、研发、供应链等方面全面落地“国际本土化”的思路。

在销售与服务方面①公司已在全球设立 18 家子公司及办事处，海外团队规模超过 600人。②公司已发展超 130家海外分销商，分布于东南亚、东亚、欧洲、印度、中东北非、美洲等地区。③公司在海外布局了 42家联保中心、10家备件中心和 10家维修中心服务平台，可覆盖全球 28个国家和地区的本地化服务需求，同时可满足全球 24小时内线上服务响应。

在研发本土化方面，公司加强了欧洲研发中心及海外 SDT团队建设，为欧洲客户的需求洞察与开发提供有力支撑，高效支撑海外市场的技术需求，为公司国际领先技术打造极致竞争力。

在供应链本土化方面，公司位于匈牙利（电梯）工厂和泰国工厂（新能源汽车）投入运营，有效助力海外业务拓展，目前已开始为欧洲本土客户提供更快捷的交付。

接待过程中，与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照《信息披露事务管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况。前来公司进行现场调研的投资者已按深圳证券交易所要求签署调研《承诺书》。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据东吴证券谢哲栋的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，汇川技术的合理估值约为50.68元，该公司现值65.13元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有22.18%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

汇川技术需要保持18.20%的10年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师谢哲栋对其研究比较深入（预测准确度为85.13%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

56.28
2026E

70.84
2027E

86.88

更多>

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

13.82%
利润5年增速

37.85%

--
营收5年增速

38.03%

--
净利率

11.73%
销售费用/利润率

34.55%
股息率

0.61%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

8.81%
有息资产负债率(%)

7.40%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

217.28%
存货/营收(%)

21.06%
经营现金流/利润(%)

168.01%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.93%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.06%
流动比率

1.37%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

34.71%
货币资金/流动负债(%)

38.57%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-13.08%
应收账款/利润3年变动比例(%)

62.93%
存货/营收环比(%)

12.18%
在建工程/利润(%)

25.83%
在建工程/利润环比(%)

20.39%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-1.97%
经营性现金流/利润(%)

168.01%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
刘杰

广发创业板ETF

5770417
房俊一

招商中证科创创业50ETF

1328650
施红俊

鹏扬中证科创创业50ETF

1113300
苏俊杰

鹏华创业板50ETF

1051799
黄兴亮

万家创业板2年定期开放混合A

800054

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行业相对指标