汉得信息诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

汉得信息

(300170)

总市值：180.62亿

PE(静)：79.70

PE(2026E)：58.83

总股本：10.40亿

PB(静)：3.16

利润(2026E)：3.07亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.73%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为7.11%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.32%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-0.65%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

融资分红

公司上市15年以来，累计融资总额8.15亿元，累计分红总额4.32亿元，分红融资比为0.53。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/6.9%/7.2%，净经营利润分别为-2423.15万/1.96亿/2.43亿元，净经营资产分别为25.35亿/28.28亿/33.54亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.54/0.52/0.57，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为16.06亿/16.96亿/19.63亿元，营收分别为29.8亿/32.35亿/34.15亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为47.9，其中净金融资产33.57亿元，预期净利润3.07亿元。

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研究院小巴

该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括泰信基金的吴秉韬，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为13.54亿元，已累计从业7年25天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司于 2026 年 7月 17 日（星期五）上午 10：30 线下接待一批机构，现场交流主要内容如下：

答：公司的大圣 I 中台定位于企业端 I PaaS 融合平台，主要能力包括一是链接百模，支持接入市面多种主流的公有模型和私有模型，降低企业对单一模型厂商的依赖；二是提供企业级数据安全、组织权限和用户权限管理，在保证企业私有数据安全的基础上控制不同部分、岗位及人员等复杂组织架构的数据访问权限；三是提供模型调用监控、Token 计量、配额及预算管理等功能；四是提供 I 应用编排和智能体构建能力，支持企业结合自身业务场景开发 I 应用；五是与模型训练及管理平台协同，支持企业私有模型、垂直模型的训练、部署和应用。

问题 2请介绍公司“得·灵”企业端 I 应用产品及服务体系？

公司自研的“得·灵”企业端 I 应用产品及服务体系包括五个部分一是“灵猿”大圣 I 中台，负责多模型接入、模型管理、I 编排及企业级管控；二是“灵睿”垂直模型系列，面向特定行业及专业领域提供垂类模型能力，包括物流、锂电、矿山等垂类商用大模型及“飞码”代码大模型；三是“灵手”业务智能体系列，覆盖制造、营销、财务、供应链、人事及综合运营等业务场景，正陆续商业化落地；四是“灵炼”企业级大模型训练与管理平台，提供企业级一站式模型训练与管理服务，覆盖数据集管理、算力管理、模型精调、推理部署与评测等端到端能力；五是“灵策”配套服务系列，为客户提供 I 咨询规划、私有模型训练、I 应用定制开发等服务。

公司认为，企业级 I 落地不仅是部署模型或智能体，还需要与客户现有系统、业务流程、数据权限及人员能力相结合，因此是一项系统性工程，“得·灵”企业端 I 应用产品及服务体系应运而生。

问题 3公司业务目前采用什么收费和商业化模式？

公司业务目前主要采用项目制收费模式，部分产品及服务已探索订阅制等商业化模式。公司坚持以客户业务价值实现为导向，不仅关注技术产品的交付，更注重将先进技术能力与客户实际业务场景、业务流程相结合，通过产品及服务落地帮助客户提升经营管理效率、优化业务流程并创造实际业务价值。

问题 4公司海外业务的发展思路及盈利能力如何？

业务出海是公司的重点发展方向之一，公司早期主要为跨国大型企业在华分支提供成熟企业套装软件的咨询、实施及交付，并逐步承接其海外项目；近年来，随着中国优秀企业加快全球化布局，公司进一步跟随中资客户出海，将自主产品和解决方案复制到海外市场，业务模式正由“服务出海”逐步向“产品出海”延伸。海外项目通常涉及跨区域交付、当地人员配置及更复杂的实施环境，项目报价和毛利水平相对国内项目可能更高，公司将持续完善海外交付体系和本地化服务能力，努力构建自主产品在海外的竞争优势。

问题 5公司 H股发行上市工作的进展如何？

公司正在推进 H股发行上市相关工作，并根据监管要求持续更新申报材料。发行规模、发行价格及投资者安排等事项尚未最终确定，后续进展状况取决于监管审核、市场环境及发行安排等多因素。同时，公司会严格按照相关法律法规履行信息披露义务，具体进展请以公司正式公告为准。

问题 6请介绍公司在 I Factory 上的定位及与生态伙伴的合作方式。

公司在 I Factory 体系中的核心定位是推动大模型能力在企业业务场景中的落地应用，围绕算力、模型、平台及应用等层级，重点聚焦企业级 I 应用的构建与实施。公司通过大圣 I 中台、企业级大模型训练与管理平台以及业务智能体等 I 自主产品及服务，帮助客户实现模型管理、应用编排、业务流程融合及智能化场景落地。同时，公司积极与生态伙伴开展合作，将相关 I 加速技术能力与公司产品体系进行融合，支持不同算力环境下的模型部署和应用实施，推动企业级 I解决方案的规模化落地。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据兴业证券杨本鸿的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，汉得信息的合理估值约为5.98元，该公司现值17.36元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有65.53%的溢价

150%+

当前市值

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

汉得信息需要保持70.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师杨本鸿对其研究比较深入（预测准确度为79.11%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

3.07
2027E

3.90
2028E

4.87

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

3.72%
利润5年增速

34.75%

--
营收5年增速

6.49%

--
净利率

7.11%
销售费用/利润率

112.85%
股息率

0.07%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

27.04%
有息资产负债率(%)

7.60%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

680.24%
存货/营收(%)

6.91%
经营现金流/利润(%)

211.59%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.50%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-5.09%
流动比率

4.10%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

36.57%
货币资金/流动负债(%)

195.86%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

6.27%
应收账款/利润3年变动比例(%)

131.39%
存货/营收环比(%)

5.83%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

6.21%
经营性现金流/利润(%)

211.59%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
陆阳

德邦稳盈增长灵活配置混合A

12527700
黄兴亮

万家创业板2年定期开放混合A

5000021
张鹏

融通互联网传媒灵活配置混合A

2600000
张鹏

融通明锐混合A

716200
吴秉韬

泰信优势领航混合A

439800

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行业相对指标