佐力药业诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

佐力药业

(300181)

总市值：113.48亿

PE(静)：22.34

PE(2026E)：13.09

总股本：7.01亿

PB(静)：3.64

利润(2026E)：8.67亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为16.31%，生意回报能力强。去年的净利率为20.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.6%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为2.26%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（长城证券的刘鹏预测准确率为97.25%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是20.87元，公司股价距离该估值还有29%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为26.05%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为11.92，其中净金融资产10.14亿元，预期净利润8.67亿元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2025 年公司在 OTC 端的发展情况如何？2026 年公司对 OTC 端有何展望？

答：2025 年公司 OTC 端整体呈现了较好的发展态势，一方面得益于公司对 OTC 销售组织架构进行了优化，另一方面通过大包装 108 粒焕新、加强与连锁药店战略合作、推进动销打造慢病管理新模式以及拓展 O2O 线上渠道等措施实现了快速增长。2026 年公司将进一步加强“院内+院外”双轮驱动，在 C端市场，在做好院外承接工作、加大全国连锁药店覆盖的基础上，通过加强店员和消费者教育等方式，促进终端动销，强化 O2O渠道建设，实现线下引流与线上购买的协同。与此同时，公司已在进行系统化的 C端品牌营销策划，提升品牌影响力，未来将 C端销售占比提升至 20%-30%。

问题二公司产品百令系列目前销售情况如何？

2025 年前三季度，公司百令系列同比增长约 30%，2026年随着全国集采的全面落地与渠道持续下沉，公司预计百令系列有望通过以价换量的方式，保持稳健增长态势，进一步扩大市场份额。

问题三收购未来医药资产组的付款节奏是怎样的？

根据《收购协议书》中的约定，公司收购多微资产组费用的支付将根据技术资料、商业公司及代理商交接进程，委托生产药品上市许可证（B证）办理、药品上市许可持有人变更、集采中选省份变更等事项的完成情况分阶段进行。

问题四2026 年公司销售费用是否会增加？

公司 2026 年销售费用会根据营销策略、产品结构变化、营销团队建设等呈一定动态变化趋势。公司会通过内部精益管理、降本增效、全面预算管理制度等一系列措施，不断加强费用管控，提升公司效益。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据长城证券刘鹏的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，佐力药业的合理估值约为20.87元，该公司现值16.18元，现价基于合理估值有28.99%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

佐力药业需要保持15.30%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘鹏对其研究比较深入（预测准确度为97.25%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

6.39
2026E

8.80
2027E

10.17

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

16.30%
利润5年增速

97.97%

--
营收5年增速

23.12%

--
净利率

20.01%
销售费用/利润率

165.17%
股息率

3.77%

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

13.88%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

176.14%
存货/营收(%)

18.94%
经营现金流/利润(%)

58.50%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

2.13%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-2.15%
流动比率

1.86%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

31.35%
货币资金/流动负债(%)

72.07%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

8.56%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

1.63%
在建工程/利润(%)

26.97%
在建工程/利润环比(%)

-44.25%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-1.95%
经营性现金流/利润(%)

58.50%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
周笑雯

宏利医药健康混合发起A

71800
曹阳

红塔红土医药精选股票发起式A

30000

更多>

行业相对指标