力源信息诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

力源信息

(300184)

总市值：136.74亿

PE(静)：79.52

PE(2026E)：--

总股本：11.49亿

PB(静)：2.92

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为4.1%，生意回报能力不强。去年的净利率为1.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.53%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-37.57%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

融资分红

公司上市15年以来，累计融资总额37.82亿元，累计分红总额1.49亿元，分红融资比为0.04。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.1%/3%/4.5%，净经营利润分别为6635.27万/9842.53万/1.72亿元，净经营资产分别为32.1亿/33.28亿/38.27亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.43/0.35/0.37，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为25.41亿/27亿/33.13亿元，营收分别为59.44亿/78.21亿/88.67亿元。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产19.67亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：投资者出的及公司回复情况

答：公司的销售收入结构划分中，工业新能源、I 领域销售份额同比、环比均逐季提升，其中村田产品更主要覆盖于I 算力领域和新能源汽车领域，谢谢！

2、公司与安森美共建碳化硅联合实验室，实现技术服务变现，现阶段碳化硅技术研发迭代、客户送样验证、项目落地及商业化营收转化进度如何？

公司与安森美建立碳化硅联合实验室后，为汽车，储能，I 电源等客户提供了大量产品试样，验证服务，预计公司的碳化硅产品将得到较大规模的营收转化，销售额大幅增加。

3、公司拥有自研 MCU 芯片产品线，聚焦 M0、M0+系列适配消费与工业场景，现阶段自研芯片产销规模、客户渗透率、替代进口空间及对整体毛利的提升贡献多大？

公司自研 MCU 稳步发展，但相比整体代理业务占比仍然偏小，谢谢！

4、公司持续拓展机器人、光模块、液冷等新兴赛道，已向头部机器人企业送样配套产品，后续在新兴领域产品适配、客户导入、技术分销赋能的中长期业务拓展规划是什么？

经过 20 多年的发展，公司上游产品线和下游行业客户分布均匀，从 2020 年前手机到近几年的新能源车到风光储到I 等每次下游新的行业应用的爆发公司都抓住了机会，相信未来机器人等新兴领域的爆发，公司也能把握住，谢谢！

5、公司以电子元器件技术分销为核心基本盘，核心代理村田、安森美、意法等一线品牌，其中村田 MLCC 为第一大产品线，现阶段整体分销业务订单储备、产能交付保障能力及行业周期下毛利率维稳水平如何？

公司是 MURT（村田）主要授权分销商，主要代理其 MLCC、电感等元器件产品，多年来 MURT（村田）一直为公司代理的第一大产品线，目前主要服务 I 算力市场和新能源汽车客户，持续为行业客户提供稳定可靠的元器件配套方案。目前I 技术高速发展带动行业周期上行，高端 MLCC 等被动器件、功率器件、逻辑器件等产品均有不同程度的涨价与缺货，公司代理的核心产品线村田的 MLCC 产品、安森美的碳化硅等功率器件及意法半导体的光模块 MCU 产品等相关业务增长显著。6、公司布局存储芯片分销业务，覆盖长鑫存储、兆易创新、铠侠等主流品牌，现阶段存储市场暖背景下，该板块销售额增速、客户结构及盈利贡献情况如何？

今年以来，存储业务销售大幅增长，谢谢！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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