科德教育

(300192)

总市值：53.65亿

PE(静)：36.98

PE(2025E)：32.99

总股本：3.29亿

PB(静)：5.69

利润(2025E)：1.63亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为15.13%，生意回报能力强。去年的净利率为18.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市14年以来，累计融资总额10.12亿元，累计分红总额3.23亿元，分红融资比为0.32。

生意模式

公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2025年 4月 29日公司在巨潮资讯网披露了《关于举行 2024年度网上业绩说明会的公告》（公告编号：2025-009）。本次网上业绩说明会采用网络互动方式举行，公司与投资者交流的主要内容如下：

答：您好！公司主营业务包括教育业务和油墨业务，其中教育业务包括中等职业学校、全日制学校和职业技能培训等，油墨业务包括胶印油墨和 UV 油墨的研发、生产和销售。公司将紧紧围绕整体战略规划和经营目标，聚焦主业，通过内涵式发展和外延式增长共同发力，根据自身发展的实际情况和维护全体股东的利益出发进行投资活动。 2、在竞争激烈的职业培训赛道，公司计划如何进一步提高市场渗透率实现用户数量和营收的增长？

您好！为了应对日益加剧的市场竞争，公司将在以下几个方面共同发力，一是紧跟政策趋势，教育行业受政策影响较大，公司会及时跟踪国家和地方教育政策的变化，提前预判可能的影响，通过多元化布局，有效降低政策风险，抓住新的市场机遇，同时，及时学习和领会相关政策及文件精神，继续聚焦现代职业教育，深化产教融合，持续完善产业链布局；二是加强技术创新与应用，子公司科德荟英基于对“I + 教育”应用场景的探索，推出了 I智能学习软件——科德 I学，未来会继续加大技术投入，利用人工智能等新技术优化教学体验、提升教学成绩、降低教学成本，推动线上线下融合，提升学习效率和个性化服务；三是强化课程研发，开发符合市场需求的课程体系，满足不同学员的升学与职业发展需求，满足更多学员的学习需求；四是提升服务质量，注重品牌建设与口碑传播，以优质服务树立行业标杆，增强市场影响力。

3、环保型油墨研发上目前有什么具体的研发成果？

您好，公司的环保型抗菌油墨已完工，除此之外，如香味胶印光油、荧光变色胶印油墨、书香胶印油墨等研发项目也已完工，公司持续致力于环保新型油墨技术的开发，满足客户不断变化的需求。

4、公司在数字化转型方面有哪些具体的进展和规划？

尊敬的投资者您好，公司聚焦新兴产业职业教育与数字经济、人工智能紧密结合的产教融合发展，重点发展人工智能在职业教育场景下的应用。教育业务方面，公司将利用人工智能技术优化教学体验、提升教学成绩、降低教学成本，推动线上线下融合，提升学习效率和个性化服务。油墨业务方面，随着数字技术在印刷行业的深度渗透，数字化与智能化的技术结合，将为油墨生产带来革命性的变化。未来油墨的配方设计将可以借助大数据与人工智能实现精准化、智能化，通过收集大量印刷数据，分析不同应用场景下对油墨性能的需求，快速生成并优化油墨配方，满足多样化、个性化的印刷订单，为企业开拓更为广阔的发展空间。感谢您对公司的关注。

5、公司本期盈利水平如何？

您好，公司 2024年度实现归属于上市公司股东的净利润1.4506 亿元，比上年增长 4.73%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.4475 亿元，比上年增长 2.91%，详细盈利信息请参考年报。

6、大数据与人工智能相关技术应用的投入和产出情况如何？

您好！2024 年子公司科德荟英新推出一款 I 智能学习软件 ——科德 I学。科德 I学通过接入 DeepSeek、豆包、通义千问等大模型，打造智能学习新模式，提供涵盖金融从业、教师、会计师、安全工程师、消防工程师、注册建造师、心理咨询师等 20+热门职业认证以及营养师、茶艺师、收纳整理等生活技能教程，目前处于市场推广阶段，拥有近 3万用户，还在不断升级的过程中。感谢您的关注！

7、公司之后的盈利有什么增长点？

公司将持续深耕主业，在保持竞争优势的基础上，持续加大研发投入力度，丰富公司职业教育产品线，同时通过加大市场开拓力度，稳步提升市场份额，拓展盈利增长空间。未来，公司将秉持创新驱动发展的理念，全方位夯实经营管理基础，期望以卓越的经营业绩，为投资者带来长期稳定的投资报。谢谢！

8、公司如何应对市场竞争导致的招生压力？

您好！公司将加强招生力度，优化课程设置和专业培养，提高硬件水平，以期吸引更多生源。同时，利用新媒体、人工智能等科技创新与应用，加速开拓融合新业态，通过多样化的智能教学工具和丰富的课程内容，增强职业教育的实用性，巩固公司在市场上的领先优势。此外，公司将继续依托品牌优势及市场口碑，吸引优质生源，努力提高升学率，从而持续增强竞争力。感谢您的关注！

9、你们行业本期整体业绩怎么样？你们跟其他公司比如何？

您好！2024年公司在营收及利润方面均实现了一定程度的增长，业绩实现增长的主要原因有三点，一是教育服务业务经营稳健，公司在课程内容研发、教学方法改进等方面持续投入，教学服务质量和校区运营管理进一步增强，整体收入稳中有升，各业务板块协同发展，稳步推进；二是油墨业务经营质量提升，公司有效把握客户需求，产品销售结构进一步优化，强化经营质量管理及生产运营效率，盈利能力得到增强；三是中昊芯英为公司参股公司，公司对其净利润按照持股比例确认 592.99 万元投资收益。

10、行业以后的发展前景怎样？

您好！公司主要涉及职业教育和油墨两个行业，在职业教育方面，随着政策支持力度加大、产业需求升级和技术进步，中国职业教育的市场规模持续扩大，市场结构不断优化，细分市场机会涌现，未来将迎来更加广阔的发展空间。在油墨方面，当前环保政策日益严格，消费者也愈发重视环保，需求呈现多样化趋势，绿色环保油墨成为行业发展主流，大豆油基等植物油基胶印油墨与低挥发性、低碳排放油墨，将在市场中占据更大份额，胶印油墨的高性能化，即高光泽度、高色彩还原度等特性的协同发展，为印刷行业开拓了更为广阔的发展空间。感谢您的关注！

11、请问如何平衡教学质量提升和成本控制之间的关系？

您好，公司致力于不断提升教学质量和创新教学方法，满足学生的多样化需求，打造公司良好的品牌形象，同时也会综合考虑相关教学成本，实现教学质量和盈利水平的可持续增长。

12、是否有与行业内企业合作开展课程研发的计划？

您好！公司在中等职业学校、全日制学校和职业技能培训方面已深耕多年，相关人才储备较为丰富，在课程研发及更新方面积累了一定的经验，未来将结合政策导向及市场需求，注重课程研发，为学员提供更加丰富的课程体系。感谢您的关注！

13、科德 I 学软件有什么用户增长目标吗？

您好！公司旗下子公司科德荟英于 2024 年推出“科德I 学”教育培训系统，目前正处于市场推广阶段，拥有近 3 万用户，还在不断升级的过程中，后续将在利用传统媒体宣传的基础上，积极进行新媒体导入和营销。感谢您的关注！

14、公司在环保型油墨市场的占有率目前是多少？未来有哪些提升市场占有率的计划？

您好，公司油墨产品主要包括胶印油墨和 UV油墨等系列产品，“东吴牌”和“Kingswood”品牌的油墨销量始终保持行业领先地位。公司坚定不移地走绿色环保之路，加大在环保型油墨研发上的投入，积极探索使用可降解、可再生的原材料，减少挥发性有机化合物（VOCs）和低碳排放，持续推出符合国际环保标准的油墨产品，满足印刷行业向绿色印刷转型的需求，提升公司在环保油墨领域的市场份额与品牌影响力。感谢您对公司的关注。

15、想问下研发投入主要集中在哪些项目上？

您好，公司研发投入主要在教育课程开发和新型油墨技术方面，详细信息请参见年报。


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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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根据中信证券冯重光的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，科德教育的合理估值约为7.98元，该公司现值16.30元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有51.01%的溢价

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

科德教育需要保持30.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师冯重光对其研究比较深入（预测准确度为93.83%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2025E
    1.62
  • 2026E
    1.82
  • 2027E
    1.97
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财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    15.13%
  • 利润5年增速
    13.38%
    --
  • 营收5年增速
    -3.67%
    --
  • 净利率
    18.03%
  • 销售费用/利润率
    17.16%
  • 股息率
    0.66%
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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    29.85%
  • 有息资产负债率(%)
    0.45%
  • 财费货币率(%)
    -0.00%
  • 应收账款/利润(%)
    72.30%
  • 存货/营收(%)
    8.23%
  • 经营现金流/利润(%)
    155.63%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.02%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -0.82%
  • 流动比率
    2.39%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    111.19%
  • 货币资金/流动负债(%)
    183.50%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    -12.69%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    --
  • 存货/营收环比(%)
    8.04%
  • 在建工程/利润(%)
    --
  • 在建工程/利润环比(%)
    --
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    -5.74%
  • 经营性现金流/利润(%)
    155.63%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 陈颖
    金鹰科技创新股票A
    2970000
  • 陈颖 张展华
    金鹰红利价值混合A
    1770000
  • 陈颖
    金鹰核心资源混合A
    1570000
  • 张展华
    金鹰中小盘精选混合A
    970000
  • 王超 刘安坤
    融通增强收益债券A
    876100
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行业相对指标

相关评级

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公司调研

  • 日期
    机构数量
    知名机构
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    1
    线上参与公司2024年度网上业绩说明会的投资者
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    20
    信达证券 范欣悦
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  • 2024-05-17
    1
    线上参与公司2023年度网上业绩说明会的投资者
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  • 2023-12-15
    12
    信达证券 范欣悦
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  • 2023-12-11
    18
    海通证券 许樱之
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