欣旺达诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

欣旺达

(300207)

总市值：342.58亿

PE(静)：23.33

PE(2025E)：16.13

总股本：18.46亿

PB(静)：1.41

利润(2025E)：21.24亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为1.49%，历来生意回报能力不强。去年的净利率为0.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.54%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为1.32%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

融资分红

公司上市14年以来，累计融资总额73.46亿元，累计分红总额16.65亿元，分红融资比为0.23。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到40.1%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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该公司被1位投资大佬持有，持有该公司的知名大佬包括景顺长城基金的杨锐文，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为251.43亿元，已累计从业10年231天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：市值管理制度执行情况

答：二、投资者问 1、动力电池预计何时扭亏为盈？

您好！欣旺达动力电池业务蓬勃发展，2024年欣旺达动力电池出货量达到 25.29GWH，较 2023 年出货量增长 116.89%，实现收入 151.39亿元，较 2023年同比增长 40.24%。根据 SNE Research 数据，2024年欣旺达全球动力电池装机量 18.8GWH，同比增加 74.1%，在 TOP10中增速最快，全球市场份额 2.1%，同比增长 0.6%。未来随着公司的市场份额逐渐扩大，动力电池经营业绩有望持续转好。感谢您对欣旺达的关注与支持！

2、请问公司 24 年公允价值变动收益中 3.09 亿的损失主要来自哪一项交易性金融负债，是否具有持续性影响？谢谢。

您好！公司 2024年公允价值变动损失主要为公司 2024 年开展外汇套期保值业务产生的公允价值变动（此项为暂时性影响）和持有股权资产估值损失所致，不具有可持续性。感谢您对公司的关注！

3、您好，公司 2025 年一季度扣非净利润同比下降，但归母净利润上涨的原因是什么？

您好！公司 2025 年一季度扣非后净利润下降，但归母净利润上涨的原因主要为公司管理费用及研发费用增加，以及外汇套期保值业务产生的公允价值变动损益增加所致。感谢您对公司的关注！

4、公司本期盈利水平如何？

您好！公司 2025 年一季度营业收入 122.89 亿，同比增长 11.97%，归属于上市公司股东的净利润 3.86 亿，同比增长 21.23%。感谢您对公司的关注！

5、25 年一季度扣非净利润同比下降的原因是什么？

您好！公司 2025 年一季度扣非后净利润下降主要为公司管理费用及研发费用增加，后续随着公司业务规模不断扩大，业绩将持续向好。感谢您对公司的关注！

6、公司之后的盈利有什么增长点？

您好！公司会秉持消费电池加新能源多线并举的发展模式，在坚持核心主业竞争优势的同时不断完善和拓展产业链布局，为公司培育新的业绩增长点。公司消费类锂电池业务收入持续稳固保持增长，消费类电芯业务的生产规模逐步扩大，随着自供比例的提升，未来将有效提升产品附加值，提高公司整体的盈利能力。同时，公司动储新能源业务快速发展，收入和出货量均保持快速增长，市场份额逐步提升，未来经营业绩持续改善。公司的产品还广泛应用于动力工具、电动两轮车、智能家居、低空经济、人形机器人等市场空间巨大的领域，未来随着公司新兴业务的规模及份额提升，也将带来新的盈利增长点。谢谢！

7、你们行业本期整体业绩怎么样？你们跟其他公司比如何？

您好！公司 2025 年一季度营业收入 122.89 亿，同比增长 11.97%，归属于上市公司股东的净利润 3.86 亿，同比增长 21.23%。具体业绩情况请关注公司定期报告，感谢您对公司的关注！

8、欣旺达动力何时分拆上市？

您好！感谢您对公司的关注与支持。关于您提及的事项，后续如有相关进展，公司将根据相关法律法规履行信息披露义务。谢谢。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据东吴证券曾朵红的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，欣旺达的合理估值约为7.25元，该公司现值18.56元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有60.89%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

欣旺达需要保持40.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师曾朵红对其研究比较深入（预测准确度为70.90%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

20.51
2026E

24.90
2027E

30.08

更多>

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

1.48%
利润5年增速

25.07%

--
营收5年增速

17.28%

--
净利率

0.92%
销售费用/利润率

35.59%
股息率

0.82%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

22.80%
有息资产负债率(%)

24.40%
财费货币率(%)

0.01%
应收账款/利润(%)

972.17%
存货/营收(%)

14.84%
经营现金流/利润(%)

224.10%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

8.85%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

11.62%
流动比率

1.12%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

10.00%
货币资金/流动负债(%)

82.82%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：公司或开启新一轮投产周期；建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-11.22%
应收账款/利润3年变动比例(%)

11.05%
存货/营收环比(%)

11.10%
在建工程/利润(%)

624.98%
在建工程/利润环比(%)

12.93%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

0.24%
经营性现金流/利润(%)

224.10%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
成曦刘树荣

易方达创业板ETF

34772972
罗文杰

南方中证500ETF

18902398
杨锐文曾英捷

景顺长城新能源产业股票A

15936290
许之彦

华安创业板50ETF

13912348
姚志鹏

嘉实智能汽车股票

7014454

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行业相对指标