汽轮科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

汽轮科技

(300277)

总市值：180.78亿

PE(静)：8054.87

PE(2026E)：--

总股本：15.17亿

PB(静)：1.78

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为0.11%，生意回报能力不强。去年的净利率为3.55%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.28%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-0.43%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

融资分红

公司上市15年以来，累计融资总额113.76亿元，累计分红总额1.71亿元，分红融资比为0.02。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为66.2%/--/0.2%，净经营利润分别为1761.44万/1741.21万/694.87万元，净经营资产分别为2659.98万/-225.1万/35.64亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.06/-0.07/7.75，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1376.64万/-1526.45万/15.21亿元，营收分别为2.13亿/2.28亿/1.96亿元。

详细数据

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根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的0.54%分位值，距离近十年来的中位估值还有224.79%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产38.17亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司工业汽轮机产品的情况

答：工业汽轮机是公司的传统核心业务，以“单台设计、单台制造”的个性化定制模式为主，根据客户工艺需求进行非标设计，具备高可靠性、高效率、高适应性等特点。应用领域主要为两类一是工业驱动领域，主要用于驱动压缩机、鼓风机、泵、压榨机等旋转机械，广泛应用于炼油、化工、化肥、建材、冶金、环保等工业领域；二是工业发电领域，包括分布式能源站、企业自备电站、热电联产、余热发电、大型电厂给水泵驱动等。船用领域和核电辅助应急泵领域也有部分应用。

竞争格局方面，高端工业驱动领域主要与西门子、三菱等国际品牌竞争；发电领域主要为国内竞争对手，市场参与的主体较多。公司产品性能、能耗水平已达到国际厂商同等水平，能够与外资品牌在同等技术平台、同等价格条件下竞争，并在交付周期、服务响应、运维成本等方面具备一定优势。

鉴于国家推动逐步提高工业终端电气化程度，公司工业汽轮机业务的未来增长，将主要依靠海外市场拓展、存量市场挖潜（设备更新+节能改造）、新行业应用拓展、高附加值服务业务转型以及产品技术与成本的持续优化来驱动。公司持续加大海外市场开拓力度，目标海外市场主要包括中亚、东南亚、非洲及中东地区。随着海外项目的相继投产运行，公司及产品在海外市场的影响力和竞争力持续提升。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，汽轮科技的合理估值约为--元，该公司现值11.92元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

汽轮科技需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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当前市值
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当前市值

周期估值

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

0.10%
利润5年增速

-53.28%

--
营收5年增速

-10.68%

--
净利率

3.55%
销售费用/利润率

600.41%
股息率

0.10%

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

18.50%
有息资产负债率(%)

6.09%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

113486.45%
存货/营收(%)

1421.25%
经营现金流/利润(%)

992.09%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

33.55%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.85%
流动比率

1.68%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

0.70%
货币资金/流动负债(%)

71.94%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-1.87%
应收账款/利润3年变动比例(%)

51140.78%
存货/营收环比(%)

-1.36%
在建工程/利润(%)

8851.82%
在建工程/利润环比(%)

9.94%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-1.23%
经营性现金流/利润(%)

992.09%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
张雅君

易方达悦丰稳健债券A

4362500
王平刘浒

招商中证2000指数增强A

1001700
杨凡

鹏华宏观混合

360000
王宇

招商国企改革主题混合

356800
王保合苗富

富国致航量化选股股票A

245300

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行业相对指标