安科瑞诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

安科瑞

(300286)

总市值：51.71亿

PE(静)：25.20

PE(2026E)：18.22

总股本：2.51亿

PB(静)：2.24

利润(2026E)：2.84亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为10.94%，生意回报能力一般。去年的净利率为18.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.91%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为10.94%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市14年以来，累计融资总额10.60亿元，累计分红总额6.63亿元，分红融资比为0.63。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为61.4%/56.1%/46.4%，净经营利润分别为2.01亿/1.7亿/2.05亿元，净经营资产分别为3.28亿/3.02亿/4.42亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.02/-0.02/0，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1999.79万/-1697.75万/370.43万元，营收分别为11.22亿/10.63亿/10.94亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到23.2%，才能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为12.2，其中净金融资产17.1亿元，预期净利润2.84亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：AI 在公司研发、内部管理、产品端分别有什么应用？？

答：①研发产品端优化 EMS 3.0 智慧能源管理平台在新能源、虚拟电厂等应用场景的调度策略，适配不同区域光储充、微电网运算；②内部办公利用I 工具进行产品设计、软件开发及招投标等环节的工作效率提升；③平台架构打造嵌入式软件 + I 云平台模式，对标优秀公司的产品开发生态模式。

2、公司业务拓展情况如何？

公司依托行业聚焦、大客户合作和海外布局进行持续的深耕和发力。

目前公司在新能源配套方面，与储能、逆变器企业进行合作，拥有 UL、MID 等海外认证，产品与客户设备深度绑定形成高壁垒，海外盈利能力优于国内；

数据中心业务主营精密配电柜、小母线、绝缘 / 无线测温监测产品，客户覆盖甲方公司、总包和运维公司等，加快相关产品升级迭代，加强完善产品体系，适配客户需求；

海外拓展复制国内成熟业务模式，优先布局东南亚，搭建本地渠道与专项研发团队，凭借快速协议适配能力击败其他国家竞品。

3、原材料价格上涨是否对公司毛利带来压力？

面对铜、PCB 等原材料涨价，公司通过优化生产管理、成本控制等持续降本，可对冲部分成本压力，保持毛利率相对稳定。

4、公司长期发展的机遇是什么？

公司完成 EMS2.0 到 I 赋能 EMS3.0 技术迭代，构建 “光储充 + I聚合” 虚拟电厂完整方案。国内外分布式光伏、户储、工商业微电网持续扩容，依托海量微电网运行数据，I 仿真、电价优化、源荷调度形成算法壁垒，用户侧柔性调节市场长期向好。

I 大模型带动全球算力机房建设浪潮，海内外新建数据中心持续扩张，配套电力监测硬件刚需稳定。

东南亚、欧洲、中东、拉美多国配电网改造、储能普及，公司出海业务模式不断成熟，产品竞争优势明显。

公司通过国内加海外双轮驱动，增长结构健康，抗风险能力强。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据西部证券杨敬梅的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，安科瑞的合理估值约为--元，该公司现值20.62元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

安科瑞需要保持23.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师杨敬梅对其研究比较深入（预测准确度为57.19%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

2.67
2027E

3.32
2028E

4.10

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

10.93%
利润5年增速

10.64%

--
营收5年增速

8.76%

--
净利率

18.73%
销售费用/利润率

71.50%
股息率

1.23%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

61.51%
有息资产负债率(%)

--
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

99.61%
存货/营收(%)

13.39%
经营现金流/利润(%)

108.61%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

--
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-2.24%
流动比率

4.86%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

76.49%
货币资金/流动负债(%)

492.37%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

6.61%
应收账款/利润3年变动比例(%)

3.89%
存货/营收环比(%)

9.89%
在建工程/利润(%)

96.20%
在建工程/利润环比(%)

36.91%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

16.85%
经营性现金流/利润(%)

108.61%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
郝彬

华夏创业板指数增强A

96800

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行业相对指标