博腾股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

博腾股份

(300363)

总市值：114.45亿

PE(静)：-39.77

PE(2026E)：38.14

总股本：5.43亿

PB(静)：2.14

利润(2026E)：3.00亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-12.15%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.69%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-4.25%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为38.59，其中净金融资产-1.31亿元，预期净利润3亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司与投资者交流情况：

答：目前来看，2025 年整体经营情况符合年度经营计划，目前我们的工作重心也已经全面转向 2026 年。关于具体的经营结果还要以后续法定披露的财务、业务等数据为准。

Q2国内市场的价格情况是否有改善？

2025 年，中国创新药 license out 交易金额超过 1300 亿美金，整体拉动了国内市场热情。因此，需求量上有所提升，但是市场竞争仍然比较充分，价格没有明显变化。

Q3工厂产能利用率如何？未来 Capex 计划如何？

2025 年公司整体产能利用率有所提升。公司当前重心是充分利用现有产能和资产，Capex 投入主要聚焦在提升特定能力、设施升级改造等方面。

Q4今年前三季度公司整体毛利率 29%左右，后续是否还能继续提升？

我们的目标是继续提升毛利率水平。

Q5细胞基因治疗业务今年的情况如何？是否有海外客户？

2025 年，博腾生物整体业务开展符合预期，在多个业务领域均实现突破，包括获得商业化工艺变更阶段的 CMC 项目、完成首个 in vivo CR 慢病毒项目工艺开发及三批 GMP 批次生产，签署多个慢病毒/mRN-tLNP 的 in vivo CR-T 管线项目。博腾生物已经在美国、欧洲、韩国等海外市场取得突破。

Q6如何看待 in vivo CR-T？

In vivo CR-T 为未来 CGT 商业化现货型产品打开了一种思路和可能，但是目前仍在早期阶段，在技术成熟度、安全性等方面仍需要验证。

Q7公司目前的小核酸产能如何？

目前公司拥有中试规模的小核酸生产能力，能够支持临床二期以前的需求。

Q8斯洛文尼亚基地的进展如何？

斯洛文尼亚目前拥有团队 37 人左右，主要是研发团队，2025 年已经有海外项目交付。

Q9目前公司产品管线中是否有专利快到期导致需求下降的情况？

目前不存在相关情况。

Q10公司的三费（管理费用、研发费用、销售费用）趋势如何？人员是否有增长？

0公司会保持降本增效的大方向。随着未来收入和项目的增长，我们也会保持一定的投入，但会根据收入的增长来合理控制费用增长。2025 年公司整体人员是净增长。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据平安证券倪亦道的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，博腾股份的合理估值约为--元，该公司现值21.06元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

博腾股份需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师倪亦道对其研究比较深入（预测准确度为40.83%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

1.17
2026E

2.70
2027E

5.12

更多>

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

-4.24%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

14.19%

--
净利率

-12.15%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

15.47%
有息资产负债率(%)

13.68%
财费货币率(%)

0.03%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

23.13%
经营现金流/利润(%)

235.72%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.97%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

2.45%
流动比率

1.86%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

100.16%
货币资金/流动负债(%)

110.86%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

-0.75%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

235.72%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
张学明

中欧景气精选混合A

4054700
张政

惠升医药健康6个月持有期混合

933700
俞晓斌

富国稳健增强债券A/B

707700
蔡耀华俞晓斌

富国久利稳健配置混合A

594900
王柄方

长盛转型升级混合

334100

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行业相对指标