天孚通信

(300394)

总市值：384.73亿

PE(静)：28.63

PE(2025E)：17.87

总股本：5.54亿

PB(静)：8.87

利润(2025E)：21.52亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为34.5%，生意回报能力极强。去年的净利率为41.3%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市10年以来，累计融资总额13.74亿元，累计分红总额15.06亿元，分红融资比为1.1。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（华泰证券的王兴预测准确率为82.64%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是98.45元，公司股价距离该估值还有41.76%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为30.3%，（建议仔细阅读该分析师观点与该公司近期财报，避免因业绩线性外推问题造成预期增速虚高）。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

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该公司被2位投资大佬持有，有些大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括景顺长城基金的张仲维，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为80.67亿元，已累计从业9年50天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：财务数据总结

答：二、问环节

1、公司泰国工厂建设进度如何？

泰国工厂一期厂房已于去年顺利交付并投入使用，目前二期厂房建设正在按计划推进，并预计在本月底完成交付。同时，泰国工厂部分无源器件产品线已经顺利通过客户的认证，预计将陆续进行扩产，进一步提高公司的全球化响应能力。

人员培训和生产效率的提升是一个持续的过程。公司已制定详细的培训计划，并在实施过程中积极监控和优化，提升整体生产效率。公司将继续保持高标准的管理和运营，确保泰国工厂的顺利运行，为客户提供高质量的产品和服务。

2、公司 2025年第一季度毛利率波动原因？

毛利率变化的主要原因之一是受春节假期影响产能利用率下降。其次，有源产品材料成本较高，随着有源产品收入占比提升，影响公司整体毛利率。最后，一季度美元汇率变化也对毛利率产生影响。

3、2025年第一季度存货水平提升的原因？

第一季度存货提升主要是由于原材料储备的增加，以应对可能的交付提产需要。公司将继续密切关注市场动态和供应链情况，优化库存管理策略，确保在满足生产需求的同时，合理控制库存水平，提升资金使用效率。

4、泰国工厂目前产能有多少，海内外产能分配计划如何？

目前公司在泰国规划了约 4 万平方米的厂房，实际产能主要取决于不同产品的生产安排。由于不同产品的价值量和场地需求存在差异，公司会根据具体客户需求和市场订单情况进行动态调整。

5、2025年第一季度所得税费用增加的原因？

根据相关税收法规和会计准则，公司按适用所得税率进行预提所得税会计处理，预提所得税与当期利润水平相关。所得税费用变化属于正常的会计处理，符合相关法规和准则要求。

6、公司持有现金及等价物金额较高，未来对股东报和资金用途有什么计划？

公司近年来通过稳健的经营和有效的成本控制，货币资金规模逐步积累，为未来发展提供了坚实的财务保障。随着国际市场的持续拓展和海外客户需求的增长，公司在泰国工厂的建设、设备升级及运营投入方面持续加大投资。公司始终重视股东的长期报，未来将根据实际经营情况，在确保业务健康发展的前提下，科学合理地制定股东分红政策。公司自 2015年上市以来，连续十年现金分红金额占当年度归属于上市公司股东净利润的比例均超过 40%，累计派发现金分红金额人民币 15.06亿元，除现金分红外，公司还通过资本公积金转增股本形式与投资者共享公司发展成果。

7、公司 CPO相关配套产品进展如何？

CPO 相关新产品进展顺利，公司会与客户保持紧密沟通和配合，在保证品质的基础上加快研发和提产进程，为客户交付提供强力支持，助力客户新产品加速成功转产。

8、2025年第一季度公司财务费用增加的原因？

2025年第一季度，由于外汇市场波动，美元汇率发生变化，导致公司持有的美元资产和负债在折算过程中产生汇兑损失。与去年同期相比，去年同期公司从外汇市场中获得汇兑收益，因此在财务费用中体现为收益，而今年则体现为损失。公司将继续密切关注国际外汇市场的变化，积极采取有效措施，确保财务管理稳健性。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据华泰证券王兴的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，天孚通信的合理估值约为98.45元，该公司现值69.45元，现价基于合理估值有41.76%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

天孚通信需要保持13.50%的10年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师宋嘉吉对其研究比较深入（预测准确度为88.22%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2024E
    13.42
  • 2025E
    20.93
  • 2026E
    26.69
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财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    34.49%
  • 利润5年增速
    54.55%
    --
  • 营收5年增速
    44.12%
    --
  • 净利率
    41.29%
  • 销售费用/利润率
    1.71%
  • 股息率
    --
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    48.37%
  • 有息资产负债率(%)
    0.79%
  • 财费货币率(%)
    -0.04%
  • 应收账款/利润(%)
    57.02%
  • 存货/营收(%)
    16.74%
  • 经营现金流/利润(%)
    93.97%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.04%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -10.35%
  • 流动比率
    4.66%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    166.13%
  • 货币资金/流动负债(%)
    477.95%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    -1.30%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -34.53%
  • 存货/营收环比(%)
    55.48%
  • 在建工程/利润(%)
    17.12%
  • 在建工程/利润环比(%)
    -1.46%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    13.28%
  • 经营性现金流/利润(%)
    93.97%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 成曦 刘树荣
    易方达创业板ETF
    7760652
  • 柳军
    华泰柏瑞沪深300ETF
    5410262
  • 余海燕 庞亚平
    易方达沪深300ETF
    3799477
  • 莫海波
    万家品质生活A
    3373443
  • 许之彦
    华安创业板50ETF
    3096192
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