天和防务诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

天和防务

(300397)

总市值：78.42亿

PE(静)：-74.42

PE(2026E)：--

总股本：5.18亿

PB(静)：5.42

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-30.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-4.2%，中位投资回报极差，其中最惨年份2018年的ROIC为-13.95%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

详细数据

研究院小巴

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-4.87亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司领导陪同来访人员进行了有关产品区的参观、介绍，同时向来访人员介绍了公司基本情况，就公司在军工装备、通信电子、新一代综合电子信息（天融工程）业务领域的产品、市场和业务发展的情况等进行了沟通与交流，具体内容如下：

答：公司全资子公司天伟电子已签订“某型便携式防空导弹情报指挥系统升级改造”项目二批次合同，履行金额约为 2.6 亿元人民币，目前项目已通过状态鉴定审查，第一批次采购合同已通过军方验收，实现产品交付，第二批次合同正按军方计划执行。

问 2、公司便携式防空导弹情报指挥系统的核心功能、作战对象及系统组成有哪些？

公司核心产品“便携式防空导弹情报指挥系统”已列装部队，产品在细分领域得到了广泛的认可，能够为便携式防空导弹提供空情情报、作战指挥、火力控制、敌我识别，使便携式防空导弹具备信息化协同作战能力，其主要作战对象为直升机、歼击机和低小慢无人机等，主要由雷达单元、作战指挥单元、敌我识别系统、引导瞄准装置以及通信系统和车载平台等组成。

问 3、公司 2024年筹划的定增主要用途是什么？目前进展如何？

公司 2024 年度向特定对象发行股票所募集的资金扣除发行费用后拟将募集资金净额全部用于补充流动资金发展主业，相关事项正在有序推进中，目前已经深圳证券交易所正式受理，首轮问询已复，处于深圳证券交易所审核阶段，尚需获得深圳证券交易所审核通过，并经中国证券监督管理委员会同意注册后方可实施。

问 4、公司在 UV（水下无人自主航行器）领域的市场定位和竞争优势是什么？

UV 相关业务主要由公司子公司天和海防开展，定位为高端 UV整机供应商。产品优势在于一是产业化能力，天和海防将此前高成本的科研装备产业化，降低生产成本，可批量供应。二是承担国家项目经验，作为牵头单位承担了国家 863计划相关项目，与高校进行深度合作，拥有相关领域知识产权。三是产品系列化，天和海防 UV产品覆盖不同规格，满足侦查、探测（温盐深剖面测量）等多任务需求，在整机集成和特定任务载荷方面具备核心竞争力。

问 5、有建议提出将 UV 做成与鱼雷发射管兼容的标准口径产品，以拓展舰载应用，公司如何看待？

这是一个极具战略眼光的建议，公司子公司天和海防也在关注相关研发方向。标准化、模块化是装备大规模列装的关键，将 UV作为舰艇标配的前出侦察手段，能极大提升舰队在陌生海域的行动安全性和态势感知能力，这不仅是产品形态的变化，更是从“项目型”到“装备型”的转变，能带来市场规模的数量级增长。未来，天和海防将积极开拓市场需求，目前已有相关技术储备和产品开发。

接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，天和防务的合理估值约为--元，该公司现值15.07元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

天和防务需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师宋嘉吉对其研究比较深入（预测准确度为8.60%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2020E

3.51
2021E

5.06
2022E

7.02

更多>

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

-5.79%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

-14.24%

--
净利率

-30.20%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

24.34%
财费货币率(%)

0.00%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

81.56%
经营现金流/利润(%)

--
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-7.64%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-1.47%
流动比率

0.97%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-13.28%
货币资金/流动负债(%)

23.49%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

3.89%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

--

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
刘庭宇张璐

永赢国证通用航空产业ETF

1232500
孙然晔

华夏国证2000指数增强发起式A

16700

更多>

行业相对指标