苏试试验诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

苏试试验

(300416)

总市值：75.21亿

PE(静)：29.21

PE(2026E)：24.43

总股本：5.09亿

PB(静)：2.66

利润(2026E)：3.08亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为7.22%，历来生意回报能力一般。去年的净利率为12.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.92%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为7.05%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

融资分红

公司上市11年以来，累计融资总额10.02亿元，累计分红总额4.45亿元，分红融资比为0.44。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.9%/8%/7.5%，净经营利润分别为3.69亿/2.71亿/2.84亿元，净经营资产分别为30.93亿/33.8亿/37.61亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.51/0.61/0.7，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.75亿/12.29亿/15.76亿元，营收分别为21.17亿/20.26亿/22.48亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到23.9%，才能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为23.5，其中净金融资产2.87亿元，预期净利润3.08亿元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 2026年半年度业绩情况介绍

答：公司主营业务收入 103,009.47万元，同比增长 8.19%，归属于上市公司股东的净利润 12,944.29 万元，同比增长10.37%，归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润12,688.43万元，同比增长 11.06%。

分业务板块来看，试验设备收入 29,336.97 万元，同比下降5.30%；环境与可靠性试验服务收入 56,543.07 万元，同比增长 16.00%；集成电路验证与分析服务收入 17,129.42万元，同比增长 10.61%。从利润端来看，试验设备毛利率 26.29%，同比下降 0.27%；环境与可靠性试验服务毛利率 51.70%，同比下降 3.25%；集成电路验证与分析服务毛利率 41.99%，同比增长 5.50%。

公司将继续践行“聚焦主业、双轮驱动、制造与服务融合发展”的战略，坚持创新提质发展，立足核心赛道深耕细作，持续强化技术研发核心优势，推动整体经营保持稳健向好态势。

二、问环节

1、公司环试服务下游行业订单情况及下半年趋势如何？

上半年环试服务同比增长 16%，增长幅度趋势向好。航空、航天、新能源、船舶等领域市场需求持续释放，整体各细分行业多呈向上态势，下半年可维持订单趋势。

2、苏试宜特下半年计划搬迁，后续产能爬坡节奏如何？在I、硅光等新领域布局与客户拓展情况？

苏试宜特前期布局投入已逐步落地见效，产能持续有序释放。公司统筹上海、深圳、苏州三地实验室产能布局与资源调配，采取“区域分工+能力聚焦”策略，上海厂区实施扩建升级，聚焦新兴领域拓展；深圳厂区补充产能配置，覆盖华南市场；苏州厂区推进扩建增容，重点承接可靠性验证业务，新扩产能预计明年将进入集中爬坡阶段。

新业务布局上，苏试宜特紧跟车规电子、I 算力、硅光等重点应用方向及技术路线，通过产能扩容、技术升级与协同合作等方式，向光芯片及光电一体芯片、算力芯片等测试拓展，后续将根据市场需求进行专项布局。

3、苏试宜特全年毛利率水平预计情况？

苏试宜特综合盈利水平目前维持稳健区间，受产能扩充、下游行业需求等因素影响会存在小幅波动，整体处于合理良性范畴。新增产能陆续投产释放，宜特整体毛利率有望逐步修复升。

4、苏试宜特的专业分布情况如何？

失效分析、可靠性验证业务占比较大，各专业板块均保持平稳增长态势；前期产能扩建逐步落地，材料分析业务后续产能具备持续释放空间。

5、商业航天的发展情况和后期规划如何？

航天领域在设备端及服务端均保持较快增长。航天领域为公司重点发展方向之一，公司将整合环试、集成电路平台能力，搭建综合性专业测试平台，一站式开展覆盖元器件、材料、零部件、系统级等多样化试验服务，提供地面测试与在轨验证一体化解决方案，助力客户缩短研发周期，降低整体研发成本。公司将持续统筹衔接内外部资源，完善业务布局，依托专业测试平台优势持续为行业客户提供配套试验检测服务。

6、杭州项目的进展和未来规划如何？

杭州实验室目前已竞拍取得土地使用权，正在有序推进后续建设等各项事宜，公司将加快项目建设。该项目主要围绕航天产业集群开展的产业深化布局，搭建高端空间环境模拟试验设备研制与综合试验检测公共服务平台，将有力推动公司在高端试验设备制造领域的技术创新，强化产业链中的综合性试验检测及验证能力，对公司核心竞争力的提升和未来业务发展具有积极推动作用。

7、环试服务毛利率有所承压，请问主要原因是什么？下半年毛利率展望如何？

环试服务毛利率承压主要系部分传统领域市场竞争激烈，价格下行。公司将继续在新产品新服务方面发力，聚焦航空、航天、电子电器、新能源等重点产业，持续向高附加值新兴赛道进军，将有利于公司盈利结构优化，整体毛利率有望保持动态平衡。

8、设备板块收入为何下降？热真空等空间环境设备目前下游订单情况和产业趋势如何？

设备板块收入下降主要受行业分化趋势凸显影响，传统领域存量博弈加剧，业绩增长承压。公司持续深耕细分行业，挖掘客户定制化设备需求，同时贯彻降本增效策略，在保证产品质量可靠性的基础上持续优化各项成本。伴随新品投产、新赛道开拓、降本举措落地见效，设备业务经营状况有望逐步向好。

受益于航天产业快速发展，热真空试验系统订单趋势良好，公司将继续推进高端空间环境系列化产品研发，赋能航天产业高质量发展。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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