四方精创诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

四方精创

(300468)

总市值：112.71亿

PE(静)：151.69

PE(2026E)：--

总股本：5.31亿

PB(静)：6.82

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为3.03%，历来生意回报能力不强。去年的净利率为11.77%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.76%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为2.36%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市11年以来，累计融资总额8.69亿元，累计分红总额3.32亿元，分红融资比为0.38。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9%/14.9%/15%，净经营利润分别为4737.94万/6736.36万/7428.15万元，净经营资产分别为5.27亿/4.51亿/4.96亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.28/0.2/0.3，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.07亿/1.49亿/1.89亿元，营收分别为7.3亿/7.4亿/6.31亿元。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到85.1%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产12.69亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司介绍一下 H股上市的进展，公司赴 H股上市的出发点，如何看待有些投资者认为公司发行 H 股可能拉低公司的股价？

答：公司于 2025 年 12 月 24 日向港交所递交上市申请，近期收到证监会备案通知。一方面截至 2025 年底公司境外业务已超八成，香港联交所作为一个国际化的资本平台，在 H股上市能够增强公司在境外客群的品牌力，有利于进一步拓展海外客户；另一方面公司正加力开拓 Web3 生态、I 等数字金融创新业务，公司希望通过港股发行所募集的资金落地相关的创新业务，推动公司业务升级与战略转型。

针对“H 股会拉低股价”的观点，公司认为 H股和股有独立的定价逻辑，不同市场的投资者对同一公司会有不同的价值判断，目前市场上股相对 H股折价和溢价的情况都有。公司在股上市已经十一年，本身已经是治理非常规范，财务状况非常健康的一家公司，港股上市的过程本身是对公司的全面体检，有助于进一步增强投资者的信心。港股上市过程将全面披露公司的经营状况、发展规划等，将促进投资者对公司的重新价值发现。此外，港股上市有助于公司增强国际影响力，进一步拓展国际业务，港股上市的融资将助力我们落地多项数字金融创新战略，推动公司完成业务升级和转型。这些都将从根本上提升公司的投资价值。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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