中密控股诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

中密控股

(300470)

总市值：73.88亿

PE(静)：18.82

PE(2025E)：17.15

总股本：2.08亿

PB(静)：2.65

利润(2025E)：4.31亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为14.81%，生意回报能力强。去年的净利率为25.1%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.44%，投资回报也较好，其中最惨年份2016年的ROIC为10.17%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市10年以来，累计融资总额9.22亿元，累计分红总额8.23亿元，分红融资比为0.89。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（国信证券的吴双预测准确率为81.2%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是40.49元，公司股价距离该估值还有14.08%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为12.45%。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司在国内石化领域的市占率为多少？

答：国内中高端机械密封市场约 60亿~70亿的存量业务，石化领域的存量业务大约占其 25%。石化领域是公司产品的主要应用领域，我们目前在国内石化领域存量市场的市占率约为 20%出头，国内石化领域增量市场大项目中，公司市占率可达 60%~70%。

2、海外项目和国内项目主要区别有哪些？

海外项目和国内项目的区别明显，主要体现在四个方面一是海外项目往往对产品技术、工艺等各方面的要求更高、更复杂；二是海外项目建设周期更长；三是海外项目对人员的综合素质要求更高，比如海外团队的员工要了解不同国家的产品标准体系；四是海外项目语言要求高。

3、国际市场的毛利率都比国内市场高么？

公司在国际市场的订单基本都是石油化工领域的增量业务，从目前公司取得的订单来看，国际市场增量业务整体毛利率比国内市场增量业务整体毛利率略高。公司在国际市场同样是“通过增量占领存量”的竞争策略，公司肯定会全力以赴确保在国际市场中增量业务的市占率，所以不排除未来公司在重要的、有战略意义的国际市场增量业务项目中会有所降价，为国际市场后续存量业务提供坚实的基础。

存量业务方面，由于公司目前国际市场存量业务少，数据参考性较低，但公司分析国际市场存量业务的整体毛利率也会高于国内。

4、国内增量业务毛利率还会再低吗？

目前国内需求较低迷，下游资本开支减少，项目较少，导致主机厂竞争加剧，这种竞争也会传导到机械密封企业，导致价格压力。但对于公司而言，我们坚决贯彻“通过增量占领存量”的竞争策略，只要是具有战略意义的客户、项目，我们一定会尽全力拿下，所以在部分增量业务项目中有所降价，毛利率较以前确实有所下滑。目前增量业务毛利率已经处于很低的水平，根据我们的判断，增量业务毛利率再大幅下降的可能性不大，且随着竞争的加剧，市场向头部企业集中的趋势更明显，有利于公司提升增量市场份额。在现在的市场环境下，比起增量业务毛利率，公司更看重增量业务能为未来存量业务提供的坚实基础。公司存量业务的毛利率相对稳定。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据国信证券吴双的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，中密控股的合理估值约为40.48元，该公司现值35.49元，现价基于合理估值有14.08%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

中密控股需要保持15.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师吴双对其研究比较深入（预测准确度为81.20%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

4.19
2026E

4.84
2027E

5.58

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

14.80%
利润5年增速

10.80%

--
营收5年增速

12.01%

--
净利率

25.09%
销售费用/利润率

36.14%
股息率

1.42%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

21.14%
有息资产负债率(%)

0.00%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

188.58%
存货/营收(%)

31.16%
经营现金流/利润(%)

82.13%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.00%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.97%
流动比率

5.16%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

141.95%
货币资金/流动负债(%)

327.87%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

17.30%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-3.03%
存货/营收环比(%)

4.88%
在建工程/利润(%)

21.29%
在建工程/利润环比(%)

-21.84%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

9.02%
经营性现金流/利润(%)

82.13%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
朱少醒

富国天惠成长混合(LOF)A

10000000
吴培文

汇丰晋信价值先锋股票A

200200
余罡

国寿安保裕安混合A

45000
葛佳余罡

国寿安保稳瑞混合A

32000
余志勇刘舒乐

融通稳健增长一年持有期混合A

14900

更多>

行业相对指标