飞荣达诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

飞荣达

(300602)

总市值：120.97亿

PE(静)：64.04

PE(2025E)：32.78

总股本：5.82亿

PB(静)：3.23

利润(2025E)：3.69亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.64%，生意回报能力不强。去年的净利率为3.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.5%，投资回报也较好，其中最惨年份2021年的ROIC为-0.02%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市8年以来，累计融资总额20.70亿元，累计分红总额1.43亿元，分红融资比为0.07。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司情况介绍

答：感谢广大投资者一直以来对公司的关注与支持。飞荣达一直聚焦主业，为客户提供电磁屏蔽、热管理、轻量化方面的解决方案，产品种类丰富，主要应用于消费类、通信、新能源三大领域，可为客户提供定制化服务。

公司目前在服务器、终端设备领域研发的散热产品包含导热材料及各类散热模组、风扇、3D VC 散热器、特种散热器、单相液冷冷板模组、两相液冷冷板模组等，能满足不同客户的不同产品、不同场景及不同使用等级等方面的需求。同时，公司已掌握液冷核心技术，也已成为头部企业的核心供应商，部分产品已实现批量交付。

公司在液冷领域布局多年，已形成了较强的液冷产品设计、制造和测试能力。经过多年技术积累和产品迭代，公司多项相关产品已具有领先优势，得到了行业头部客户的认可。比如公司自主研制的 3D VC 散热器，目前散热功耗可达 1400W，在行业内属于领先水平。

随着 I 行业的发展和应用，对算力基础设施提出更高的要求，对散热及电磁屏蔽解决方案也提出更高的需求，公司一直关注市场变化并且与客户保持密切的沟通与合作，持续对液冷相关产品的研发及技术创新，不断探索和深化液冷技术在各个领域的应用，以推动公司产业进步和满足市场需求。

随着液冷散热市场空间和市场潜力的逐步释放，公司的竞争优势也将日益凸显，相关领域的营收占比会进一步提升。未来，我们将依托技术创新、产品优化，以及在市场服务的深度挖掘，持续巩固并扩大公司在散热领域的竞争优势。谢谢。

3、与华为小米的合作占营收比多大？

感谢投资者对公司长期以来的关注。公司和 H 公司、小米一直保持着长期持续的友好合作。目前，小米对公司整体营收占比相对较小，但公司始终与其保持着密切的研发协作、业务交流以及持续的沟通互动；公司从 1997 年开始一直是 H 公司的供应商，在手机、笔记本、服务器、通信设备、新能源汽车及储能等领域都有密切合作，2024 年度客户销售额占公司营收 17%左右。谢谢。

4、公司目前的发展规划，如何保持业绩稳定的增长。

公司坚持“创新驱动、质量为先、绿色发展、结构优化、人才为本”的基本方针。未来，公司将继续聚焦电子屏蔽及热管理解决方案业务，在持续深耕通讯设备及消费电子市场领域的同时，把握 I 服务器、新能源汽车、智能机器人等领域的发展机遇。一方面，公司将加大市场拓展力度，通过深入了解客户需求，定制化产品与服务，制定详细的市场渗透策略，力争在关键行业和客户群体中实现突破性进展，同时积极开拓海外业务，完善越南产业链布局，通过扩充产能以更好的匹配海外客户需求；同时，加大研发投入，探索前沿技术，推出具有自主知识产权的新产品，拓宽业务领域。通过构建多元化、智能化的产品线，从而提升公司市场竞争力。另一方面，我们也会积极关注市场与行业形势变化，秉持客户需求为核心导向，灵活调整生产布局，稳步推进产能提升；同时，建立健全人才培养机制，引入更加科学、公正的绩效考核体系，为公司的持续发展和竞争力提升奠定坚实的人才基础。

2025 年，公司经营管理团队将与全体员工一起，精诚团结，积极应对各种风险与挑战，努力完成各项经营目标，确保营收和利润的稳定增长！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据东北证券李玖的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，飞荣达的合理估值约为--元，该公司现值20.79元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

飞荣达需要保持57.70%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师李玖对其研究比较深入（预测准确度为29.61%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

3.71
2026E

6.45
2027E

7.99

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

3.63%
利润5年增速

-11.01%

--
营收5年增速

13.97%

--
净利率

3.44%
销售费用/利润率

60.85%
股息率

0.20%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

18.03%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

987.22%
存货/营收(%)

21.86%
经营现金流/利润(%)

186.36%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

4.46%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.65%
流动比率

1.40%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

16.37%
货币资金/流动负债(%)

47.07%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：公司或开启新一轮投产周期；建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-13.48%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-70.88%
存货/营收环比(%)

8.82%
在建工程/利润(%)

342.65%
在建工程/利润环比(%)

3.16%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-4.78%
经营性现金流/利润(%)

186.36%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
崔蕾

南方中证1000ETF

2176712
郭晓林

博时互联网主题混合

432400
赵浩然

金信民长混合A

201800
郭晓林

博时创业板两年定开混合

199400
谭智汨

金信多策略精选混合A

104993

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行业相对指标