澄天伟业诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

澄天伟业

(300689)

总市值：61.58亿

PE(静)：400.60

PE(2026E)：--

总股本：1.16亿

PB(静)：8.82

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为1.87%，生意回报能力不强。去年的净利率为3.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.61%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为0.82%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市9年以来，累计融资总额2.45亿元，累计分红总额5157.12万元，分红融资比为0.21。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.4%/3.4%/3.8%，净经营利润分别为869.22万/1183.18万/1433.71万元，净经营资产分别为3.68亿/3.5亿/3.77亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.17/0.23/0.25，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6634.94万/8179.95万/1.04亿元，营收分别为3.94亿/3.6亿/4.14亿元。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到100%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产3.8亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司液冷业务目前的产品线布局如何？各产品线的进展和交付节奏是怎样的？

答：公司液冷业务主要产品包括液冷板、不锈钢波纹管、Manifold等核心部件，公司深度参与客户产品共同开发，产品线主要分为三条在高性能GPU液冷模组方面，公司主要为客户提供GPU液冷模组及机柜内部歧管等核心部件，目前该产品线将跟随客户量产节奏推进，当前能见度较前期有所提升。在上一代主力产品组件方面已开始进入产能排期阶段。在CPU产品线方面，目前处于产品预研阶段，公司正与客户共同进行工艺开发，围绕服务器及超节点场景开展相关液冷方案技术准备。

公司液冷业务的整体放量节奏与中国台湾客户的交付排期高度关联。公司核心客户在头部半导体公司中占有一定份额，公司作为其核心供应商，有望受益于其液冷模组的放量。根据目前与核心客户的沟通及行业市场信息，公司液冷业务预计在下半年逐步起量。公司实际收入规模受客户最终订单量、产品价格、量产节奏等多重因素影响，具有一定不确定性，如有达到披露标准的相关事项，公司会及时履行信息披露义务。敬请广大投资者理性投资，注意风险。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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