迪普科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

迪普科技

(300768)

总市值：106.04亿

PE(静)：58.50

PE(2026E)：49.72

总股本：6.44亿

PB(静)：3.00

利润(2026E)：2.13亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.17%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为14.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.14%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为1.8%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市7年以来，累计融资总额14.64亿元，累计分红总额3.66亿元，分红融资比为0.25。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为31.8%/40.3%/25.8%，净经营利润分别为1.27亿/1.61亿/1.81亿元，净经营资产分别为3.99亿/4亿/7.03亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.17/0.07/0.23，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.76亿/8197.5万/2.76亿元，营收分别为10.34亿/11.55亿/12.18亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到62.9%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为36.93，其中净金融资产27.29亿元，预期净利润2.13亿元。

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研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：经营情况介绍

答：二、投资者问摘要

1.关于 RoCE 算力交换机等产品的发展战略、市场策略及最新进展？

公司研发战略明确，持续做强负载均衡、防火墙等优势产品能力，把握金融、证券、大企业等国产化替代机遇；同时重点聚焦 RoCE算力交换机与 I安全（Security for I）两大方向。

RoCE算力交换机基于国产芯片，紧跟盛科等芯片平台迭代，算力交换机产品矩阵覆盖100G、200G、400G等规格，并持续开展更高性能产品开发，目标主要面向中小客户及企业级 I 应用场景，伴随运营商国产算力网络建设加快，公司国产算力网络产品具备良好发展机遇。I 安全产品已在多家客户开展试点。

2.I对公司内部效率及产品赋能的影响?

I赋能已在各支撑部门、研发测试、安全检测服务等业务环节实现落地应用。各支撑部门依托 I赋能，效率得到有效提升；研发测试体系完成 I化改造，可于版本发布前开展全量测试；安全检测服务业务单元整体作业效率提升约 50%。从实践成效来看，在企业同步加强工程化能力建设作为支撑的前提下，I Coding 在编码环节的效率提升更为突出。

3.应用交付产品收入下滑的原因？

公司应用交付与网络产品采用合并口径统计，本期收入同比下滑，主要受上年同期高基数及业务自身节奏特征影响。应用交付产品主要面向金融行业客户，业务多采用直签合同模式，受合同签订进度、收入确认时点波动影响，阶段性营收存在正常起伏，不代表业务呈趋势性下行。

4.I安全等产品的进展阶段及对公司业绩的贡献？

相关新兴业务已显现较快增长潜力，但整体业务基数尚处于较低水平。算力网络业务实现从前期近乎空白到形成实际销售的突破；Security for I类产品已在多类客户场景完成试点与落地应用。现阶段 I安全相关业务整体营收规模仍相对较小，对公司整体经营业绩拉动作用有限。

5.存储涨价对后续业务的影响?

存储芯片价格上行将给公司经营带来一定成本压力。公司具备一定的成本向下游传导能力，但难以实现全部成本的完全转嫁。公司依托自主产品设计与硬件开发能力，通过产品设计优化对冲部分原材料涨价带来的不利影响。通过多项经营举措协同发力，在原材料价格大幅上行的行业背景下，公司整体毛利率维持基本平稳。

6.未来两年业绩成长性？

对于未来两年的业绩成长，公司基于网络通信技术方面的积累，积极布局算力网络、I安全、算力调度等业务，同时持续加大海外市场拓展力度。后续若公司在 I基础设施领域实现业务落地突破，或是海外市场拓展取得实质性进展，将有望进一步打开公司增长空间。

7.海外业务的拓展规划?

公司海外业务持续落实“聚焦和深耕”策略，重点布局亚洲、中东及北非区域市场。产品层面以标准化硬件为核心，聚焦防火墙、交换机、负载均衡等三大标准化产品开展业务拓展。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中泰证券苏仪的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，迪普科技的合理估值约为--元，该公司现值16.47元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

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当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

迪普科技需要保持62.90%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师苏仪对其研究比较深入（预测准确度为61.54%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

2.22
2027E

2.68
2028E

3.15

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

3.16%
利润5年增速

-9.07%

--
营收5年增速

6.44%

--
净利率

14.87%
销售费用/利润率

213.31%
股息率

0.46%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

71.80%
有息资产负债率(%)

0.17%
财费货币率(%)

-0.03%
应收账款/利润(%)

109.70%
存货/营收(%)

31.66%
经营现金流/利润(%)

84.32%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.03%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-36.04%
流动比率

8.04%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

92.47%
货币资金/流动负债(%)

1315.27%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-1.48%
应收账款/利润3年变动比例(%)

26.40%
存货/营收环比(%)

2.37%
在建工程/利润(%)

69.27%
在建工程/利润环比(%)

15.95%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

3.38%
经营性现金流/利润(%)

84.32%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
黄兴亮

万家创业板2年定期开放混合A

5000045

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行业相对指标