耐普矿机诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

耐普矿机

(300818)

总市值：42.32亿

PE(静)：54.41

PE(2026E)：39.40

总股本：2.19亿

PB(静)：2.37

利润(2026E)：1.07亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.37%，生意回报能力不强。去年的净利率为8.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.29%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为3.37%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市6年以来，累计融资总额3.70亿元，累计分红总额1.09亿元，分红融资比为0.29。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.5%/7.8%/3.8%，净经营利润分别为8355.86万/1.2亿/8164.83万元，净经营资产分别为9.86亿/15.26亿/21.5亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.01/0.19/0.28，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为713.11万/2.09亿/2.8亿元，营收分别为9.38亿/11.22亿/10.09亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高，近期即将扭亏为盈。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为44.18，其中净金融资产-5.13亿元，预期净利润1.07亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请领导，公司半年度毛利率较去年同期略有下滑，公司对未来毛利率如何展望？

答：投资者，你好。公司 2026 年上半年毛利率为 37.85%，同比下降 0.64%，其中，国外毛利率为 48.38%，同比增长 4.24%；国内毛利率为 23.11%，同比下降 8.52%，国内毛利率下滑主要原因一是主要销往国内的选矿设备毛利率偏低，二是锻造复合衬板处于试用推广期，对客户执行优惠价格定价策略。

公司对未来毛利率保持乐观态势（1）海外收入占比预计会持续提升，海外产品毛利率高于国内 15%-20%；（2）收入规模提升后，固定资产折旧摊销等成本被摊薄；（3）锻造复合衬板恢复正常售价后，毛利率将高于公司现有橡胶衬板。感谢关注。2.公司半年度汇兑损失 3500 万元，请问公司有没有采取措施，控制汇兑对公司的影响？

投资者，你好。针对上半年产生的汇兑损失，公司已采取并正在推进以下措施来降低汇率波动影响1）开展外汇套期保值公司已通过董事会决议，拟使用自有资金开展总额不超过 7,000 万美元的外汇套期保值业务，以锁定汇率风险。2）加快海外工厂建设通过加速推进智利、秘鲁等海外基地的建设，增加美元支出。3）及时结汇根据实际资金需求及时进行结汇，减少外币敞口在账面的停留时间。感谢关注。

3.请问锻造复合衬板推广进展如何？

投资者，你好。公司去年推出的锻造复合衬板在国内外矿山现场试用效果良好，产品平均使用寿命提升 70%以上，订单较去年实现较大增长。公司已分别制定国内外锻造衬板推广计划，目前正有序推进，感谢关注。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中金公司刘中玉的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，耐普矿机的合理估值约为--元，该公司现值19.29元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

耐普矿机需要保持47.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘中玉对其研究比较深入（预测准确度为51.21%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

0.70
2027E

1.51
2028E

--

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

3.37%
利润5年增速

41.15%

--
营收5年增速

22.34%

--
净利率

8.09%
销售费用/利润率

118.66%
股息率

0.26%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

31.71%
财费货币率(%)

0.01%
应收账款/利润(%)

351.15%
存货/营收(%)

47.08%
经营现金流/利润(%)

115.50%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

8.53%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

11.12%
流动比率

1.99%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

22.97%
货币资金/流动负债(%)

136.97%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

15.93%
应收账款/利润3年变动比例(%)

172.74%
存货/营收环比(%)

23.01%
在建工程/利润(%)

588.35%
在建工程/利润环比(%)

28.69%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

23.37%
经营性现金流/利润(%)

115.50%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
郭杰何崇恺

易方达竞争优势企业混合A

6191061
何崇恺

易方达积极成长混合

4230742
蒲世林

富国长期成长混合A

2622872
朱少醒

富国天惠成长混合(LOF)A

2000000
丁靖斐

华宝多策略增长A

1590010

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行业相对指标