恒帅股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

恒帅股份

(300969)

总市值：151.90亿

PE(静)：71.07

PE(2026E)：60.61

总股本：1.12亿

PB(静)：10.99

利润(2026E)：2.51亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为16.96%，生意回报能力强。去年的净利率为22.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为20.76%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为16.91%，投资回报也很好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（国盛证券的江莹预测准确率为82.39%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是41.54元，公司股价距离该估值还有69.37%的下跌空间，估值回归空间大，该公司估值压力较大，根据市价回推公司业绩需要5年达到51.2%以上的复合增速才能撑得起当前市值，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为11.47%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为57.72，其中净金融资产7.25亿元，预期净利润2.51亿元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司业务及经营情况交流

答：谐波磁场电机技术属于电机领域的底层技术变革，相比传统电机，谐波磁场电机具备诸多优势(1) 电机轻量化。谐波磁场电机的体积、重量、材料耗用相应减少，功率密度会显著高于传统电机；(2) 基于磁场的特殊性新设计，谐波磁场电机可大幅降低电机轴电流;(3) 谐波磁场电机的控制方法与传统电机一致，可以同样适配现有永磁同步电机的应用场景；(4) 成本优化。由于轻量化带来的材料投入减少，将进一步优化电机的成本结构，建立更为深厚的成本护城河。由于谐波磁场电机的特殊磁路设计，其制造精度和装配复杂度要求更高，具有更高的制造壁垒。

问题二请问谐波磁场电机技术的成本优势?

与传统电机相比，在输出功率相同的条件下，可减小电机体积，实现电机的轻量化，显著节约材料成本。但鉴于一般产品初始阶段的生产批量较小，需要均摊共耗成本相对较多，这可能会对整体成本结构产生影响。未来，随着后续生产规模的扩大，规模效应会逐步显现。与此同时，公司具备自主制造磁材的能力，这一优势也将助力成本的有效降低。

问题三请介绍公司新品种电机开发情况?

公司在电机领域积淀了深厚的技术实力，且始终致力于新品类电机的研发创新。除深耕汽车行业应用外，已逐步将业务延伸至工业自动化、机器人及消费市场等领域，为公司长远发展持续开拓增量市场空间，夯实多元发展的业务基础。

问题四请问公司在机器人领域的进展情况？

人形机器人、机器狗等领域客户属于公司重点拓展的赛道之一，公司正在对接相关客户，以谐波磁场电机方案为基础，针对直线关节电机、旋转关节电机、灵巧手电机定制化开发解决方案。

问题五随着公司业务拓展，未来的研发投入情况？

公司始终重视技术创新与研发投入，根据业务发展需要和市场变化，持续优化研发资源配置，以保持公司在行业中的技术领先地位。未来的具体研发投入计划，将根据公司的经营战略、市场状况、项目需求等多方面因素综合考量后制定。公司会根据实际运营情况和行业发展趋势，适时调整研发投入，以实现公司的可持续发展。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据国盛证券江莹的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，恒帅股份的合理估值约为41.54元，该公司现值135.62元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有69.37%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

恒帅股份需要保持51.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师江莹对其研究比较深入（预测准确度为82.39%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

2.14
2026E

2.44
2027E

2.96

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

16.95%
利润5年增速

26.26%

--
营收5年增速

23.79%

--
净利率

22.20%
销售费用/利润率

7.67%
股息率

0.49%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

47.20%
有息资产负债率(%)

16.46%
财费货币率(%)

-0.10%
应收账款/利润(%)

111.07%
存货/营收(%)

11.63%
经营现金流/利润(%)

107.68%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.51%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-7.25%
流动比率

6.05%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

198.17%
货币资金/流动负债(%)

861.45%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

6.08%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

6.97%
在建工程/利润(%)

25.77%
在建工程/利润环比(%)

-1.27%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

5.25%
经营性现金流/利润(%)

107.68%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
代云锋

中欧优质企业混合A

712264
代云锋

中欧洞见一年持有混合

405256
钟鸣

中欧内需成长混合A

265180
钟鸣

中欧盛世成长混合(LOF)A

219320
孟夏

嘉实制造升级股票发起式A

125980

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行业相对指标