金龙鱼诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

金龙鱼

(300999)

总市值：1706.17亿

PE(静)：68.19

PE(2026E)：37.06

总股本：54.22亿

PB(静)：1.77

利润(2026E)：46.03亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为1.4%，生意回报能力不强。去年的净利率为1.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为2.71%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为1.31%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为39.95，其中净金融资产-125.75亿元，预期净利润46.03亿元。

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该公司被1位投资大佬持有，持有该公司的知名大佬包括华夏基金的孙蒙，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为244.17亿元，已累计从业6年0天。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：广州益海案件大致情况是什么？如果二审判决结果公司还是不认可，公司会不会继续上诉？广州益海一审判决对本年业绩是否有影响？

答：关于广州益海案件，向大家汇报以下几点

首先，公司认为一审判决根本错误，二审依法应当改判。目前我们已积极上诉，如果二审维持原判，我们将坚决地向最高人民法院申请再审，穷尽法律所赋予的全部途径和手段以维护广州益海的合法权益。

其次，我们认为一审判决在事实认定和法律适用上存在根本性错误。本案的本质是，在安徽华文与云南惠嘉违规从事融资性贸易过程中，云南惠嘉通过长期行贿“被害人”安徽华文高管（包括法定代表人即董事长兼总经理、副总经理兼财务总监）及员工，与安徽华文内外勾结、共同造假，造成国有资产巨额损失。安徽华文掩盖损失近十年，在涉事高管因职务犯罪被立案调查后，企图将巨额损失非法转嫁给广州益海。安徽华文对所谓“诈骗”行为不仅知情，而且直接参与、配合，故本案不存在“被害人陷入错误认识”而被骗的情形。广州益海才是被蒙骗一方，明显是被冤枉的。

我们有充分的事实与法律依据能够证明广州益海不构成犯罪

（1）广州益海始终审慎履行合同义务，对涉案“诈骗行为”既不知情，更未参与，没有帮助的故意和行为。

三方中转业务发生于 2008 年到 2014年，相关中转业务于 2014年7 月全部结束，货物出库完毕。广州益海在这过程中始终审慎履行合同义务，严格按照《中转协议书》约定查验了由安徽华文按合同约定方式给出的出库或货权转让文件，并每次均电话与安徽华文的授权人员进行了确认，事后还以邮寄库存确认函、催款函等方式告知安徽华文真实的库存情况。这些事实在案卷中均有确凿证据，广州益海没有帮助诈骗的故意和行为。

（2）广州益海未因案涉行为获取任何单位利益

无论是与国家粮油信息中心还是 Wind 数据库棕榈油同期市场报价对比，广州益海向云南惠嘉购买棕榈油的价格均为合理的市场价格，甚至高于市场价格。根据侦查机关调取的证据显示，云南惠嘉的货物在销售给广州益海的同时，也销售给其他企业，而销售给广州益海的价格并不低于销售给其他企业的价格。因此广州益海并未因所谓“共犯”行为获取任何单位利益。

另外，针对本案件，我们邀请了来自国内多所知名高校的十位权威刑法学专家进行了法律论证，专家一致认为广州益海依法不构成合同诈骗罪。

公司作为改革开放后最早投资中国的爱国华侨企业集团之一，目前在国内投资约 1,000亿元，深耕中国市场三十多年，拥有员工约 3.5万人，在全国有 84个已投产生产基地，业务也取得很好的发展。公司没有任何理由帮助犯罪，损害公司的业务运营。

最后，关于对业绩的影响，因为案件目前尚处于上诉期内，一审判决并未生效，所以对公司本期利润及期后利润的影响具有不确定性。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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周期平滑估值
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根据西部证券熊航的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，金龙鱼的合理估值约为--元，该公司现值31.47元，现价基于合理估值有0%的低估

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分析师熊航对其研究比较深入（预测准确度为49.86%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

36.70
2026E

41.02
2027E

47.32

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

1.39%
利润5年增速

-26.31%

--
营收5年增速

6.94%

--
净利率

1.03%
销售费用/利润率

251.22%
股息率

0.35%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

36.71%
有息资产负债率(%)

39.53%
财费货币率(%)

0.00%
应收账款/利润(%)

386.80%
存货/营收(%)

16.51%
经营现金流/利润(%)

199.60%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

13.21%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

6.22%
流动比率

1.19%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

5.86%
货币资金/流动负债(%)

71.96%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

15.84%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

-11.74%
在建工程/利润(%)

250.24%
在建工程/利润环比(%)

-2.56%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-6.87%
经营性现金流/利润(%)

199.60%

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持有股数
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华夏创业板指数增强A

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郝彬

华夏睿磐泰茂混合A

28700
黄玥

前海开源MSCI中国A股消费A

2700
严筱娴

华夏创业板ETF联接A

100

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行业相对指标