宏昌科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

宏昌科技

(301008)

总市值：28.15亿

PE(静)：53.64

PE(2025E)：--

总股本：1.30亿

PB(静)：2.54

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为3.88%，生意回报能力不强。去年的净利率为5.04%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.88%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市4年以来，累计融资总额6.27亿元，累计分红总额1.31亿元，分红融资比为0.21。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到51.7%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司组织参会投资者参观公司展厅，向投资者介绍了产品的演变过程，及产品终端情况；

答：公司上线一致认为人形机器人是一个庞大的行业，未来将成为一个重要的应用场景，类似于若干年前的新能源汽车产业链。尽管目前公司在家电领域的增长相对稳定，但随着企业规模的扩大，公司仍希望能够在未来的发展中获得更多的增长曲线，以带来更多的利润。公司在 24 年对机器人产业链进行市场调研后目标确定为人形机器人产业链核心零部件业务，2025 年 2 月公司出资参股了良质关节公司。

2、研发投入与短期净利润平衡策略？

目前，公司研发投入占比不高，但会根据预算进行控制。在家电领域，突出公司客户资源优势，公司规划每年增长持续稳定得增长幅度。近两年公司的销售团队和研发团队在欧洲、东南亚、土耳其印度和南美等市场的工作表现良好，未来几年出口市场将有明显增长。此外，公司的单品产品逐渐演变成组件，并将以组件形式开发产品，以满足客户需求。随着家电智能化的发展，公司的服务平台也在不断增加，包括洗衣机、智能马桶、洗碗机和净水器等。公司的增长空间也在不断增加，尤其是在水的自动控制方面业务。

3、公司募集资金使用情况

IPO的募集资金主要用于家电零部件业务，可转债的募集资金主要用于汽车业务。家电零部件业务的项目已于 2024 年 6 月投入使用，可转债项目第一期已经交付使用，第二期预计 25 年年底交付使用。

4、如何应对大宗商品波动？

未来公司会关注相关衍生工具的应用，在做好内部审批流程的情况下开展套期保值业务。

5、家电消费刺激政策对营收端的影响？

2024 年第四季度开始，下游订单情况明显积极变化。24 年全年实现收入 10.26亿元，同比增长 16%；2025 年第一季度实现2.7 亿元，同比增长 23%。

6、汽车业务发展情况？

2023年、2024年，公司的汽车业务主要表现为项目建设和市场拓展方面，受限生产产地不足的原因，2024年全年公司汽车业务仅仅实现营收约 2000 万元，但是确定了客户畅销车型的门板定点项目，根据客户规划，2025年公司的门板定点将批量供货，若顺利交付，公司 2025 年汽车营收将正式放量。

公司在接待过程中严格按照公司《信息披露管理制度》《投资关系管理制度》规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴