雅创电子诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

雅创电子

(301099)

总市值：128.52亿

PE(静)：101.93

PE(2026E)：--

总股本：1.47亿

PB(静)：8.95

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为5.99%，生意回报能力一般。去年的净利率为2.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.11%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为4.39%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.1%/6%/4.7%，净经营利润分别为6042.82万/1.46亿/1.55亿元，净经营资产分别为14.71亿/24.39亿/33.05亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.49/0.52/0.41，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为12.04亿/18.7亿/27.32亿元，营收分别为24.7亿/36.1亿/66.12亿元。

详细数据

研究院小巴

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到55%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-1.82亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司就投资者在本次说明会中出的进行了回复：

答：尊敬的投资者，您好！公司作为模拟及数模混合 IC 设计企业，自研业务已构建高可靠性、高性能的四大产品体系智能驱动、电源管理、信号链及数模混合 SoC，主要应用于汽车、工业、能源、医疗、音频等领域。未来，公司将通过并购、招聘等多种方式扩充研发团队，持续加大研发投入，着力掌握关键领域的核心 IP，构建坚实的技术护城河。同时，依托分销业务在汽车电子领域的根基，向更多应用场景延伸，自研 IC 业务也将顺势布局、切入 I服务器、机器人等更多高景气度赛道，形成多点开花的业务格局。感谢您的关注，谢谢！

2、公司存储业务的进展，存储的国产化对公司的影响？

尊敬的投资者，您好！公司所处的存储市场当前呈现高景气度，主要得益于 I算力基础设施建设带来的旺盛存储采购需求。公司将持续把握存储需求不断增长的机遇，积极拓展存储相关项目，并推进与国内两大存储厂商的深入合作。感谢您的关注谢谢！

3、公司在 I方面的布局？

尊敬的投资者，您好！I产业链方面，公司围绕 I进行前瞻性布局，2025年度 I相关业务实现收入近 10 亿人民币，增长动能强劲。当前公司的代理分销业务已经构建了包括高性能存储器、光通信用 DSP、时钟芯片、高速 Serdes芯片、高功率密度I 电源模块、第三代半导体 SiC/GaN、高性能MLCC 等 I 专用产品阵容；未来在自研 IC业务领域中，公司研发方向也将向 I 服务器等关键领域延伸，构建覆盖多场景、多应用的数模混合及模拟芯片产品矩阵。感谢您的关注，谢谢！

4、公司每年都在做并购，未来还会继续做吗？

尊敬的投资者，您好！并购重组是公司战略发展的重要组成部分。未来，公司将在确保内生业务稳健增长的前提下，继续围绕 IC设计主业，积极推进产业投资与并购工作。通过并购扩充研发团队、掌握核心技术，进一步拓展业务边界，完善产业生态布局，持续提升公司在模拟及数模混合 IC市场的份额。感谢您的关注，谢谢！

5、公司主营业务涉及分销和自研业务，后续发展的侧重点是什么？

尊敬的投资者，您好！公司以“成为电子行业细分市场最具影响力的合作伙伴”为使命，坚持“电子元器件分销与自研芯片设计”协同发展的业务模式。分销业务作为公司的基本盘，持续稳健盈利，每年为自研 IC业务提供稳定的现金流支持；同时，依托分销业务成熟的客户与渠道资源，自研 IC产品能够快速导入市场、实现客户突破。此外，分销业务还反哺市场需求信息，提升自研产品的研发精准度与客户认可度，从而形成产销一体、双向赋能的良性循环。感谢您的关注，谢谢！

6、请问公司分销业务情况与业务布局？

尊敬的投资者，您好！公司 2025年分销业务实现收入 62.77亿元，同比增加 93.08%，受益于汽车智能化、算力存力资本开支加速、威雅利并表等积极影响，公司分销业务加速成长。公司分销业务重点布局汽车电子、I服务器两大主要赛道，同时加大力度开拓具身机器人、低空经济、I端侧等前沿与高成长性领域。公司深耕行业 20余年，依托与近百家原厂长期稳定的合作基础，持续为下游客户提供高水准、前瞻性的技术服务。感谢您的关注谢谢！

7、Q1经营情况新高，利润同比大幅增长，原因是什么？

尊敬的投资者，您好！公司 2026年一季度实现收入 22.17亿元，同比增加 63.58%，环比增长 13.29%，公司销售额实现连续9个季度环增；利润方面，公司 2026年一季度实现归母净利润 6,842万，同比激增 642.29%，该数据包含股份支付费用 841万。公司利润水平同比大幅度改善，得益于公司精确捕捉行业机会点，收入规模持续增大，同时公司管理层持续推进精细化运营，带来公司利润水平的跃升。感谢您的关注，谢谢！

8、分销业务增速明显高于自研业务，分销业务赋能自研业务何时见效？

尊敬的投资者，您好！公司依托分销业务丰富的渠道资源，能够精准把握客户在电子系统解决方案中的当前需求与未来规划，分销网络在自研 IC品类拓展中扮演了“前哨站”与“领航员”的角色，使研发工作的效率与精准度处于行业领先水平。公司当前自研 IC业务收入体量在汽车电子领域处于国内领先水平，随着汽车电子国产化率的稳步提高，海外汽车电动化水平提高带动新能源出海，公司自研 IC业务在汽车电子方面的基本盘将加速成长与此同时，公司在 I算力、存储、机器人、低空经济等领域的分销进展也将为公司的 IC自研业务的长足发展构筑更多增长曲线。感谢您的关注，谢谢！

9、定增收少数股权，对于公司的影响？

尊敬的投资者，您好！公司坚持“电子元器件分销业务”与“自研 IC设计业务”协同发展战略，本次交易前，上市公司分别持有欧创芯 60%股权和怡海能达 55%股权；本次交易完成后，欧创芯和怡海能达将成为上市公司全资子公司。通过收购标的公司的少数股权，上市公司能够进一步增强对标的公司的控制，有利于公司内部资源整合，提升经营管理效率，增强上市公司在电子元器件分销行业、模拟芯片设计行业的核心竞争力。感谢您的关注，谢谢！

10、请问公司关于类比半导体参股的进展，模拟行业收并购计划如何？

尊敬的投资者，您好！公司现持有参股公司类比半导体的股权比例为 43.8115%，后续情况请关注公司相关公告。并购始终是模拟芯片行业发展壮大的核心路径之一。纵观国际模拟芯片巨头，均通过持续的战略性并购，实现产品线拓展、技术整合与市场份额的跃升。当前，公司判断行业正处于关键整合期，这也是本土模拟芯片企业实现跨越式发展的重要窗口期，公司将持续关注并积极评估优质并购整合机会。感谢您的关注，谢谢！

11、公司的目前运行情况的大体态势？

尊敬的投资者，您好！公司积极捕捉商业机会，紧抓产业趋势，目前在手订单充足，整体经营态势稳步向上。感谢您的关注，谢谢！

公司不存在透露任何未公开重大信息的情形。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，雅创电子的合理估值约为--元，该公司现值87.63元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

雅创电子需要保持55.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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当前市值
100%

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师李玖对其研究比较深入（预测准确度为18.59%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

5.99%
利润5年增速

16.48%

--
营收5年增速

43.20%

--
净利率

2.34%
销售费用/利润率

189.46%
股息率

0.54%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

10.71%
有息资产负债率(%)

49.50%
财费货币率(%)

0.16%
应收账款/利润(%)

1648.58%
存货/营收(%)

16.65%
经营现金流/利润(%)

-225.31%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-18.85%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-58.36%
流动比率

1.31%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-5.61%
货币资金/流动负债(%)

22.89%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

12.11%
应收账款/利润3年变动比例(%)

254.75%
存货/营收环比(%)

33.80%
在建工程/利润(%)

52.82%
在建工程/利润环比(%)

56.54%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

19.37%
经营性现金流/利润(%)

-225.31%

大佬持仓

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持有股数
罗申

东财慧心优选混合发起式A

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汇添富盈润混合A

26000

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行业相对指标