军信股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

军信股份

(301109)

总市值：106.21亿

PE(静)：14.82

PE(2026E)：12.34

总股本：7.89亿

PB(静)：1.37

利润(2026E)：8.61亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为9.15%，生意回报能力一般。然而去年的净利率为36.17%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.15%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为7.91%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市4年以来，累计融资总额46.85亿元，累计分红总额18.64亿元，分红融资比为0.4。公司预估股息率4.05%。

生意模式

公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.7%/6.9%/9%，净经营利润分别为6.53亿/6.86亿/9.94亿元，净经营资产分别为67.01亿/99.4亿/110.64亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.59/0.59，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.54亿/14.45亿/16.1亿元，营收分别为18.57亿/24.31亿/27.48亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（东吴证券的袁理预测准确率为93.57%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是11.19元，公司股价距离该估值还有16.84%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为9.35%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为11.63，其中净金融资产6.14亿元，预期净利润8.61亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司长期深耕餐厨垃圾处理及资源化业务，从事餐厨资源化及工业混合油（UCO）业务核心优势在哪里？

答：目前，公司子公司湖南仁和环境科技有限公司（简称“仁和环境”）负责餐厨垃圾处理及资源化利用业务，具有以下优势（1）规模优势。公司长沙餐厨垃圾项目现处理能力可达1200吨/天，是全国单体规模最大的餐厨垃圾处理厂之一；（2）区位优势。公司餐厨垃圾项目主要位于长沙，覆盖长沙“六区一县”以及浏阳、宁乡等区域，依托区域餐饮产业优势以及湖南独特的饮食习惯，餐厨垃圾产量稳定且废油油脂品质优良；（3）技术优势。公司掌握了“大型餐厨垃圾处理设施高效稳定运行集成技术”等自主核心技术，取得了多项国家专利，可实现杂质精准分选减量、油脂高效收、固渣高值转化等目标，实现了超7%的餐厨垃圾提油率；（4）管理优势。公司餐厨垃圾收运管理体系健全，搭建了智慧监管平台，实现了全流程数字化管控和智能监测与运维，有效提升了运营效率与生产的稳定性；（5）品牌优势。公司餐厨垃圾处理项目先后获评“中国循环经济协会——科学技术奖一等奖”、“省资源循环利用典型案例”、“省环卫行业标杆项目”等多项荣誉，树立了良好的品牌形象。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据东吴证券袁理的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，军信股份的合理估值约为11.19元，该公司现值13.46元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有16.83%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

军信股份需要保持5.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师袁理对其研究比较深入（预测准确度为93.56%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

8.46
2027E

8.87
2028E

9.37

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

9.14%
利润5年增速

10.50%

--
营收5年增速

20.06%

--
净利率

36.17%
销售费用/利润率

0.01%
股息率

3.95%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

18.49%
有息资产负债率(%)

21.95%
财费货币率(%)

0.08%
应收账款/利润(%)

261.91%
存货/营收(%)

1.53%
经营现金流/利润(%)

237.13%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

2.75%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

9.38%
流动比率

5.19%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

173.00%
货币资金/流动负债(%)

401.23%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

6.72%
应收账款/利润3年变动比例(%)

101.56%
存货/营收环比(%)

1.53%
在建工程/利润(%)

18.12%
在建工程/利润环比(%)

27.37%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

7.71%
经营性现金流/利润(%)

237.13%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
李海涛李铮男

蜂巢恒利债券A

221600
王羿伟

华富匠心明选一年持有期混合A

117700
林龙军孙倩倩

金鹰鑫益混合A

60600

更多>

行业相对指标