家联科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

家联科技

(301193)

总市值：51.14亿

PE(静)：89.71

PE(2026E)：25.22

总股本：1.95亿

PB(静)：3.35

利润(2026E)：2.03亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.05%，生意回报能力不强。去年的净利率为1.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.97%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为1.26%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司近期亏损幅度或将减小。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为38.56，其中净金融资产-27.04亿元，预期净利润2.03亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：家联科技董事会秘书汪博带领调研人员参观公司生产现场和展厅，介绍公司的产品及未来的战略规划。

答：目前公司已与部分行业 3D 打印领域企业建立合作。公司生产的 3D 打印耗材可覆盖工业设计、教育、玩具手办、医疗等多个领域，其技术特性具备广泛的应用前景，通过材料配方创新与工艺优化，开发适用于多场景应用的环保型 3D 打印材料，进一步丰富产品品类矩阵。未来公司会通过全球化产能布局，加速推进 3D打印耗材等相关产线的建设与产能爬坡，以实现规模与交付能力的跨越式提升，为发展战略目标的实现奠定坚实基础，确保在行业竞争加剧背景下保持稳健发展态势与长期竞争优势。

问题二公司对未来的 3D 打印行业市场规模如何看待？

中国消费级 3D 打印机行业的产销量近年来呈现出稳步增长的态势。随着技术的进步和市场需求的增加，生产能力不断提升，制造成本逐渐降低，使得消费级 3D 打印机的价格更加亲民，从而推动了销量的上升。与此同时，市场规模的扩大受益于教育、创客和个人定制化需求的上升，以及政府对高科技产业的支持也促进了需求端增长。公司作为 3D 打印线材供应商，预计未来，随着技术的进一步普及和应用领域的扩展，产销量将持续增长，推动整个行业的发展。

问题三未来两年公司会在哪些领域迎来销售增长？

目前公司主业聚焦塑料制品、生物全降解制品及植物纤维制品，覆盖家居、快消、餐饮、新茶饮、咖啡、包装等领域，这些领域仍是公司重点关注及发展的目标，在 3D 打印领域目前的渗透率较低，存在大量空间待拓展。随着技术更新迭代，消费级 3D 打印的快速增长，公司 3D 打印耗材销量也会伴随着下游企业的业绩增长同步提升。

问题四3D 打印市场热度高涨，公司产能能否满足需求？

当前 3D 打印市场热度依旧高涨，未来仍具备较大的潜在发展空间。公司在泰国布局的一期 3D 线材产线已进入稳定生产阶段，目前正在进行二期产线的布局及投放，产能也将逐步释放。

问题五近期原材料价格上涨对公司的影响大吗？公司如何应对原材料价格的波动？

原材料价格与原油走势密切相关，主要受国际石油价格波动及市场供求关系的影响。公司以成本加成法的定价原则来定价，公司产品覆盖较广，每款产品会根据技术水平、销售数量、客户对产品的质量标准等因素综合情况进行定价。在原材料价格大幅波动时，成本端会有一定的承压，公司依托较为完善的成本控制体系，强化成本管理，降低原材料价格波动对公司生产经营成本的影响，提升公司整体抵御风险能力，增强财务稳健性。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据天风证券孙海洋的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，家联科技的合理估值约为--元，该公司现值26.20元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

家联科技需要保持84.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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100%

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师孙海洋对其研究比较深入（预测准确度为13.33%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

-0.58
2026E

2.02
2027E

2.97

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

3.04%
利润5年增速

-28.45%

--
营收5年增速

17.91%

--
净利率

1.95%
销售费用/利润率

207.57%
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

40.39%
财费货币率(%)

0.13%
应收账款/利润(%)

507.59%
存货/营收(%)

30.48%
经营现金流/利润(%)

594.77%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

5.66%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

11.89%
流动比率

1.01%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

34.97%
货币资金/流动负债(%)

31.78%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-9.48%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

42.16%
在建工程/利润(%)

1075.34%
在建工程/利润环比(%)

4.92%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

14.88%
经营性现金流/利润(%)

594.77%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
刘宇涛

鑫元鑫趋势A

142000
姚启璠

鑫元消费甄选混合发起A

95000
金山

中信保诚龙腾精选

80000

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行业相对指标