东星医疗诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

东星医疗

(301290)

总市值：29.12亿

PE(静)：-76.75

PE(2026E)：--

总股本：1.00亿

PB(静)：1.34

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-10.3%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.11%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-1.72%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市4年以来，累计融资总额11.04亿元，累计分红总额2.00亿元，分红融资比为0.18。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.1%/9.3%/--，净经营利润分别为9988.25万/9689.12万/-3989.58万元，净经营资产分别为9.92亿/10.44亿/9.77亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.29/0.18/0.35，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.25亿/7816.35万/1.35亿元，营收分别为4.34亿/4.35亿/3.87亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产12.03亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司海外业务的发展现状及未来规划？

答：2025 年公司海外业务实现营收约 3,500 万元，占公司吻合器收入的比例超 16%。公司海外市场主要集中在远东、南美、中东、东南亚等地区，核心覆盖俄罗斯、巴西等国家其中俄罗斯地区营收规模超千万元。公司设有专门的海外注册部门，正在加速推进电动吻合器等新产品的海外取证，取证后有望实现协同销售。此外，公司超声刀产品已取得三类医疗器械注册证并正式开启海外销售，为海外业绩带来了新增量。

未来公司将持续深化海外市场布局，推进埃及、墨西哥等地区的产品注册与市场开拓工作，加速落地海外办事处设立经销商渠道拓展等核心举措，推动海外业务规模持续扩张。2.孜航精密未来的发展规划以及是否存在进一步的减值风险？

公司吻合器零部件业务自 2025 年下半年以来已成功开发多家新客户。同时公司积极推进医疗器械注册人制度相关资质申请，可为其他吻合器厂商提供 OEM 代工服务，相关生产许可证预计将于 2026 年取得。

2025 年，受下游吻合器整机集采导致的价格承压、部分核心客户丢失市场份额后需求萎缩等因素影响，公司吻合器零部件业务经营受到冲击，对该孜航精密一次性计提商誉减值约 1亿元，截至目前剩余商誉规模为 1.26 亿元。2026 年一季度，公司吻合器零部件业务业绩已实现显著恢复，公司将通过积极拓展市场、产品迭代等举措降低该业务进一步商誉减值的风险。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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