信德新材诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

信德新材

(301349)

总市值：63.26亿

PE(静)：163.79

PE(2026E)：46.57

总股本：1.42亿

PB(静)：2.28

利润(2026E)：1.36亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为1.64%，生意回报能力不强。去年的净利率为4.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为21.67%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为-0.8%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市4年以来，累计融资总额23.61亿元，累计分红总额1.29亿元，分红融资比为0.05。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.4%/--/2.8%，净经营利润分别为4349.83万/-2587.69万/4741.4万元，净经营资产分别为12.84亿/13.04亿/17.1亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.44/0.59/0.71，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.21亿/4.8亿/8.24亿元，营收分别为9.49亿/8.1亿/11.61亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为35.6，其中净金融资产14.32亿元，预期净利润1.36亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2023和2024年，负极包覆材料行业竞争压力相比2022年之前明显增加。目前这些竞争对手怎么样了？同时，公司在2023年并购成都昱泰，公司为什么会选择“逆势而为”，在行业竞争加剧的时候，扩大产能。

答：2023年-2024年行业新增低端产能集中释放，行业内卷加剧叠加原油价格高位，部分竞争对手产能利用率低，出现资金链断裂停产退出。2025年行业低端落后产能加速出清，行业供需格局由供大于求转向供需平衡，产品价格底部修复，行业整体盈利能力持续上行。

公司认为2023年-2024年行业低端产能竞争压力加剧是周期性的。公司始终坚持打造百年企业，事实证明公司提前布局成都地区相关产能的决策是正确且必要的。

2、成都昱泰有什么核心竞争力保证后续业绩承诺期结束以后，业绩不会“变脸”？

1）原材料供应端优势

成都昱泰可每年从四川石化获得稳定的乙烯焦油保障供应。

2）区域产业集群端优势

成都昱泰地处云贵川核心区域，可有效辐射西南负极产能集中区域，提升对下游客户的响应速度与服务质量，显著降低销售运输成本。3）成本管控端优势

成都昱泰基地生产原料由管道方式运输，原料运输成本较其他同行业的北方基地低。四川地区清洁能源占比高达80%左右，电价成本较长三角地区相比具有优势，进一步压低了单位能耗成本。

4）技术工艺端优势

信德新材已将积累的先进生产技术、工艺、设备、人员和经验等输送至成都昱泰，促使成都昱泰产品降本增效、提标提质，目前已经打造成为西南地区极具竞争优势的负极包覆材料生产基地。

3、目前行业人才竞争激烈，公司如何挽留人才？

关于员工离职与人才保留，我们始终认为，健康、有序的人才流动是组织活力的体现之一。为吸引和留住核心人才，公司2024年推出了《2024年限制性股票激励计划（草案）》。未来，公司将通过完善人才建设体系，建立多层次的激励与培养机制，包括不限于持续实施股权激励、绩效薪酬挂钩、职业双通道发展、年度培训计划等，为人才提供清晰的成长路径、有竞争力的报以及能够创造长期价值的环境。我们对现有团队的稳定性与持续吸引、培养顶尖人才的能力充满信心，并将不断夯实这一核心组织竞争力。

4、公司现金流充裕，会考虑向其他行业并购的可能性吗？

公司以顾客需求为核心，聚焦主业。公司主要产品有负极包覆材料和沥青基碳纤维制品。公司目前产能布局合理。公司后续也会根据市场需求综合考虑是否进一步扩产。公司对2026年市场需求以及产能布局方面充满信心。如未来公司相关产能无法满足市场需求，公司也会考虑包括但不限于自建产能、并购等方式满足市场需求。公司目前对跨行业、跨界进入其他行业不熟悉，公司持开放但审慎的态度评估风险及自身能力潜力。

5、公司在市值管理方面有什么计划？

市值管理的核心是公司主业的健康成长，这是我们始终锚定的根本。公司已制定《市值管理制度》。公司始终坚持夯实内在价值与提升长期价值的原则，聚焦主业经营，持续提升经营质量与经营业绩；坚持持续稳定现金分红，切实维护广大投资者利益；强化价值传递，积极与市场沟通，增进投资者对公司的认知与认可。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据东吴证券曾朵红的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，信德新材的合理估值约为--元，该公司现值44.39元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

信德新材需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师曾朵红对其研究比较深入（预测准确度为35.47%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

1.43
2027E

2.58
2028E

3.93

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

1.64%
利润5年增速

-35.59%

--
营收5年增速

33.66%

--
净利率

4.08%
销售费用/利润率

31.79%
股息率

0.58%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

38.25%
有息资产负债率(%)

13.36%
财费货币率(%)

0.03%
应收账款/利润(%)

835.02%
存货/营收(%)

38.52%
经营现金流/利润(%)

-593.95%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-4.59%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-4.23%
流动比率

4.60%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-20.35%
货币资金/流动负债(%)

267.60%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-2.80%
应收账款/利润3年变动比例(%)

679.33%
存货/营收环比(%)

52.54%
在建工程/利润(%)

56.70%
在建工程/利润环比(%)

36.11%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

23.48%
经营性现金流/利润(%)

-593.95%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
何龙

融通新蓝筹混合

436400
李坤元

宏利新能源股票A

214733
李国林

嘉合锦鑫混合A

89020
陈梁滕飞

中邮能源革新混合发起式A

63000
闫宜乘

中邮稳健添利灵活配置混合

29970

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行业相对指标