民爆光电诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

民爆光电

(301362)

总市值：185.35亿

PE(静)：100.48

PE(2026E)：76.59

总股本：1.46亿

PB(静)：7.26

利润(2026E)：2.42亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为6.8%，生意回报能力一般。去年的净利率为10.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为22.6%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为6.8%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市3年以来，累计融资总额13.36亿元，累计分红总额6.01亿元，分红融资比为0.45。

生意模式

公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为43%/40.8%/23.7%，净经营利润分别为2.28亿/2.27亿/1.81亿元，净经营资产分别为5.3亿/5.57亿/7.67亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.1/0.09/0.06，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.52亿/1.5亿/1.03亿元，营收分别为15.29亿/16.41亿/16.7亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请教一下日企棒料供应正常吗？

答：尊敬的投资者，您好，公司目前进口原材料供应及交付一切正常。一直以来，公司积极推动供应链的多元化布局，我们已与国内多家硬质合金供应商建立了长期稳定的合作关系，并联合供应商和客户就高倍径钻针性能与稳定性做测试验证。未来，公司将综合考量产品性能要求与供应稳定性，适时推进国产化进度，确保生产经营的稳定有序。感谢您的关注。

Q请问厦芝精密目前订单情况如何？目前月产能是多少？未来的扩产节奏是怎样的？

尊敬的投资者，您好，目前公司订单饱满，产能利用率保持较高水平。目前，厦芝精密月产能已达 2000万支，预计月产能到2026年底将超 4000万支，2027年底超 1亿支。公司具备核心生产设备自研能力，有效破解进口设备周期长、成本高的行业痛点，为后续产能扩张提供了核心保障。后续公司将根据下游市场需求及订单情况，稳步推进新增产能的释放。若下游需求持续旺盛，公司不排除适时加速扩产计划，以更灵活地响应市场变化和客户需求。谢谢。

Q贵司钻针的扩产瓶颈主要是什么？

尊敬的投资者，您好，扩产规划需要综合考虑市场需求、场地、设备、人员等各种因素，其中生产设备通常受较长的交付周期影响容易成为扩产瓶颈，但公司扩产所需的设备等都是自制的，相较于外购设备的交付周期会大幅缩短并且成本也会大幅降低。公司在扩产时主要考虑客户供需的匹配，其他因素基本不会成为公司扩产的瓶颈。谢谢。

Q请问钨价如果持续上涨，公司将如何应对？

尊敬的投资者，您好，厦芝精密的产品主要原材料为钨钢棒料，钨价上涨对成本有一定直接影响，目前整体影响可控。公司一方面通过技术创新与工艺优化持续降本增效；另一方面，与主要供应商保持长期稳定合作，并适时与下游客户进行积极沟通协商，合理传导部分成本压力。谢谢。

Q请问公司的钻针产品的均价变化情况如何？

尊敬的投资者，您好，目前厦芝钻针的均价较 2025年末已经有一定幅度的上涨，未来公司将结合客户需求，持续优化产品结构，随着微小径钻针、涂层钻针、高长径比钻针等产品销售占比不断提升，产品均价将会持续提升。谢谢。

Q请问增发股份购买厦芝精密 49%股份进展如何？

尊敬的投资者，您好，公司拟通过发行股份购买厦芝精密 49%股权并募集配套资金，本次交易所涉及的审计、评估等各项工作已经完成，相关中介机构正在按照相关执业准则履行内核程序。待相关事项完成后，公司将再次召开董事会审议并披露本次交易的正式方案及其他相关事项。公司将根据本次交易工作的进展情况，严格按照相关法律法规和规范性文件的有关规定，及时履行有关的后续审批及信息披露程序。谢谢。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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