福赛科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

福赛科技

(301529)

总市值：26.88亿

PE(静)：27.53

PE(2025E)：--

总股本：0.85亿

PB(静)：2.13

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为7.07%，生意回报能力一般。去年的净利率为7.17%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.29%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为7.07%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市2年以来，累计融资总额7.76亿元，累计分红总额5090.23万元，分红融资比为0.07。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：（一）公司介绍

答：墨西哥工厂在 2024 年实现 85% 的高产能利用率，主要为北美大客户和日产热门车型提供配套服务，成为公司海外业务的重要增长点。2024 年，墨西哥福赛实现营业收入 31,606.83万元。截至 2024 年 12 月 31 日，墨西哥福赛净资产为 21,758.36万元。在 2025 年，墨西哥新工厂厂房基础已施工完成，厂房钢结构主体结构安装已完成，其他基建项目正稳步推进中，计划2025 年下半年开始正式投产，新增 50 万套内饰件产能。

问美国关税对公司有什么影响？

公司目前没有直接出口美国的业务。公司将密切关注国际贸易政策变化，积极应对市场挑战。目前美国关税暂时未对公司的经营产生直接影响，原因主要有

1、公司国内出口的产品未直接出口到美国，主要出口至墨西哥、欧洲和日本

2、美国对于美加墨自贸区加征关税暂缓实施；墨西哥工厂出口美国产品暂时无关税。

3、客户与公司的贸易条款多为 F

C 或 EXW（出厂价），即使有关税成本产品也是由客户自行负责。

鉴于公司积极的全球化布局战略以及墨西哥工厂目前的良好发展态势（高产能利用率和新项目的稳步推进），在面临美国关税等贸易政策变化时，公司 2025 年将继续扩大墨西哥工厂的产能和客户覆盖。加快墨西哥工厂生产，能够利用其地理位置和成本优势，减少关税对产品成本和竞争力的影响，更好地满足北美市场需求，巩固公司在北美市场的地位。

问24Q4 和 25Q1 计提资产及信用减值原因是什么？

2024 年第四季度计提资产减值主要系本期应收账款和其他应收款坏账准备、存货跌价准备增加所致。随着公司业务规模的扩大，应收账款和存货余额相应增加，在市场环境不确定因素增加的情况下，为了更准确地反映资产的实际价值，公司根据相关会计准则计提了相应的减值准备。2025 年第一季度信用减值损失主要系本期应收账款和其他应收款坏账准备增加导致；资产减值损失主要系本期存货跌价损失增加所致。

问25Q1 收入高增长原因是什么？

2025 年第一季度公司营业收入为 418,103,104.01 元，较上年同期增长 60.59%，主要系公司业务拓展，主营收入增长所致。客户放量北美大客户、比亚迪、奇瑞等核心客户订单持续释放（2024 年新增 71 个项目，逐步量产）。海外扩张墨西哥工厂贡献增量（2024 年境外收入占比升至 23.05%）。新能源业务新能源车部件收入占比达 38.29%，同比增长 49.61%，带动整体收入增长。低基数效应 2024

Q1 收入基数较低导致2025Q1 同比增幅显著。

问现在公司与哪些客户有业务进展？

公司已与奇瑞、长城、比亚迪、理想等国内领先整车制造商建立直接配套关系，与新泉股份、马瑞利、延锋汽饰、大协西川等全球知名汽车零部件供应商保持稳定合作，为日产、吉利、马自达、广汽埃安、长安、本田、丰田等多家主机厂间接配套产品。在新势力客户开拓方面，公司已进入蔚来（乐道）、小米等新能源车企供应商体系。海外客户开拓上，通过墨西哥福赛辐射北美和南美地区，与当地多家企业建立了深入合作关系；同时正积极接洽福特、斯泰兰蒂斯、通用等国际知名主机厂和德克斯米尔、佛吉亚等知名汽车零部件供应商，预计 2025年将陆续完成现场审核并进入其供应商体系，参与相关项目竞标。

问25 年前几大客户预计、分别贡献多少增量？

比亚迪、北美大客户、奇瑞等现有核心客户可能仍会是主要营收贡献者。随着公司持续拓展市场，新客户的订单增长也可能带来增量贡献。

问福赛科技嵌件业务的发展方向如何？

福赛科技与 KOJIN 株式会社合资设立了福赛宏仁，公司控股，这家合资企业致力于开发中国汽车行业的嵌件市场。KOJIN作为一家在嵌件业务方面有着几十年经验的专业公司，在技术方面拥有显著的优势。福赛宏仁的嵌件业务正在快速增长，经过几年的积累和发展，随着新能源汽车市场的快速发展，公司嵌件业务有望进一步拓展在中国汽车行业的市场份额，尤其是在新能源汽车等新兴市场的应用，成为公司增长的新动能。公司已经为一些新能源汽车制造商供货，包括比亚迪等，特别是日系客户的拓展，这为嵌件产品的市场推广和销售提供了良好的客户基础。嵌件业务作为公司产品线的重要组成部分，预计将在公司整体战略中占据重要位置。福赛科技的嵌件业务正朝着新能源汽车领域深入发展，通过技术创新、产能扩张、市场开拓和深化客户关系等策略，力求抓住行业发展机遇，实现业务的持续增长和市场竞争力的提升。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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