白云机场诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

白云机场

(600004)

总市值：195.61亿

PE(静)：13.32

PE(2026E)：24.69

总股本：25.77亿

PB(静)：0.92

利润(2026E)：7.92亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为7.16%，生意回报能力一般。去年的净利率为19.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.91%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-4.82%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市23年以来，累计融资总额83.35亿元，累计分红总额66.15亿元，分红融资比为0.79。

生意模式

公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.8%/6.1%/10%，净经营利润分别为4.81亿/9.66亿/15.14亿元，净经营资产分别为174.26亿/157.79亿/151亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.03/0/0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.68亿/1987.24万/2.23亿元，营收分别为64.31亿/74.24亿/79.55亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来利润增速下降。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为15.88，其中净金融资产69.83亿元，预期净利润7.92亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：T3投运以来的运营情况如何？

答：T3是国家重点工程，设计上大幅提升旅客体验，步行距离、环境绿化等均优于T1、T2。地面交通目前地铁尚未开通，已构建起覆盖城际、地铁接驳、巴士、网约车/出租车的立体交通网络。上市公司当前按7490万元/月（含税）支付租金，未来通过直接购买、委托管理和长期租赁三种方式使用，最终细化方案正在制定中，会充分考虑上市公司和中小股东利益。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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