苏豪弘业
(600128)
总市值：27.99亿
PE(静)：83.76
PE(2026E)：--
总股本：2.52亿
PB(静)：1.30
利润(2026E)：--
研究院小巴
公司去年的ROIC为1.94%，生意回报能力不强。去年的净利率为0.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.71%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-1.82%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
公司现金资产非常健康。
公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
公司财务费用较高，注意公司债务风险。
详细数据
研究院小巴
根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的69.13%分位值，距离近十年来的中位估值还有14.91%的下跌空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产12.93亿元，预期净利润--元。
详细数据
研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：面对海外供应链转移的趋势，公司在海外产能布局（如东南亚工厂合作）或供应链管理方面有哪些应对措施？
答：面对供应链转移趋势，公司主要采取以下三方面措施
（1）供应链布局调整轻工工艺品板块，深化拓展“一带一路”市场，构建海外供应链体系；部分业务的订单已转向越南合作工厂，通过出口原材料及半成品，以应对贸易环境变化等。（2）拓展新兴市场积极开拓“一带一路”共建国家及RCEP成员国市场；机电设备业务紧抓制造业出海机遇，推动中国技术、装备和标准出口。（3）强化创新驱动推动玩具业务与人工智能等技术融合，打造“玩具+”产品矩阵；在跨境电商领域应用I与大模型技术，升级自主研发系统，持续推进平台功能迭代和服务能级提升。2.能源化工内贸业务是公司营收规模非常重要的一部分，毛利率是否相对偏低？在当前煤价波动背景下，公司如何控制库存风险？大宗商品贸易行业毛利率整体较低，与同行业上市公司情况基本一致。公司主要通过以下方式控制库存与现金流风险积极协调核心供应商，建立保供应急机制；优化长协煤与现货煤的比例结构，稳定资源供应；提升港口周转效率，优化物流路径以降低成本；加强客户结构优化，提高直供客户比例；灵活运用金融工具管理价格及汇率波动风险。3.“ 文化+ 贸易”是公司的特色。请问公司旗下“ 爱涛”等文化品牌目前的运营情况如何？在文化数字化或艺术品交易方面是否有新的尝试？子公司苏豪爱涛文化是公司文化特色业务的运营主体，其文化艺术工程业务聚焦品牌项目，打造精品工程。承建的扬州中国大运河博物馆、新疆克州博物馆、南京绿博园城市客厅等项目荣获国家级、省级奖项，塑造了高品质文化工程品牌形象。此外，苏豪爱涛文化依托其旗下的江苏省工艺美术馆和现代美术馆，以“科技赋能艺术”为核心，运用智能交互模块等数字技术，提升观展体验，打造集展陈、体验、运营于一体的文化地标。通过举办主题展览、画展等活动，搭建工艺与艺术的对话平台，持续提升行业影响力。4.市场非常关注传统外贸向数字贸易的转型。能否介绍一下公司目前在跨境电商业务上的布局进展？主要聚焦在哪些品类和平台？目前公司跨境电商业务主要载体为控股子公司苏豪云商。苏豪云商积极探索国企跨境电商发展路径，坚持“数字化、科技化、国际化、品牌化、平台化”战略，聚焦线上货物贸易与跨境综合服务。品牌化方面，苏豪云商已成功培育千万美元级自有品牌2个、百万美元级品牌8个，在美国、加拿大、英国、欧盟等市场注册品牌共计22个。苏豪云商在亚马逊、SHEIN、TEMU、WYFIR等平台运营店铺130余个，主营家具、玩具宠物、家居、园艺、户外等类目，并建立了柔性供应链研发中心。2024年，苏豪云商获评亚马逊“年度传统外贸企业转型之星”。平台化方面，苏豪云商以“苏豪云”平台为核心，通过跨境代销、培训孵化、品牌出海及产业带合作赋能中小企业。5.未来是否有相对稳定的分红规划？公司充分认识股东报不仅是履行对股东的责任，更是提升公司市场形象、增强投资者信心、吸引长期资本、优化治理结构的重要举措。公司高度重视股东报，持续增强报机制。《公司章程》中明确了科学、持续、稳定的利润分配决策和监督机制，并制定了未来三年（2024年-2026年）股东报规划，以保障利润分配政策的连续性和稳定性。自1997年上市以来，公司累计现金分红26次。近年来，公司积极响应新“国九条”及配套政策中加强分红的要求，2022年-2024年平均分红率达70.80%。6.公司在激励机制（如股权激励、职业经理人制度）方面是否有相关举措？“十四五”期间，公司以国企改革三年行动和深化提升行动为契机，不断深化体制机制改革。公司及下属子企业全面推行经理层成员任期制和契约化管理，构建现代企业制度下的新型经营责任制；在新兴业务领域企业持续推进职业经理人改革试点，以市场化机制激活人才活力；2025年，公司实施了上市以来首次限制性股票激励计划，有效绑定管理层、核心员工与公司长期利益，充分激发团队提升公司价值的主动性与积极性，为企业持续发展注入内生动力。7.公司未来3年增长驱动和风险点分别有哪些？当前，面对复杂多变的国际形势与国内经济转型升级的攻坚期，公司锚定发展战略，聚焦主业，持续提升发展质量与效益。未来增长主要从三方面驱动（1）提升核心竞争力。深化品牌建设与产品创新，巩固传统市场并拓展“一带一路”，探索构建海外供应链，推动内外贸一体化；通过对标行业一流，持续增收提效、降本优化。（2）增强核心功能。服务区域能源安全，强化热电资源协同与煤炭跨省协作；依托长协机制与区位优势，深化能源供应链布局；灵活运用金融工具，构建专业化化工贸易体系，紧抓制造业出海机遇。（3）培育新动能。优化创新机制，深化产学研合作；推动玩具研发中心升级与跨境电商数字化；围绕节能环保、化工新材料等领域布局，加快形成第二增长曲线。主要风险及应对包括宏观经济与贸易政策风险坚持高质量发展，优化业务结构，巩固外贸基本盘，拓展新兴业态。大宗商品价格与汇率风险加强市场研判，整合产业链资源，探索期现结合等模式，运用金融工具对冲风险。局部市场风险深化客户关系，拓展“一带一路”与RCEP市场，完善供应链布局，健全风险管控机制。8.公司在东南亚进行布局时，公司对相应的风险有没有应对措施？公司目前拟拓展的东南亚国家（如马来西亚）国家关系和营商环境相对较为稳定，且主要以轻资产方式开展业务，投入规模较小，此外，公司尽可能使用人民币进行结算，以降低汇率波动风险。9.公司以国内外贸易为核心。文化是特色板块，投资则是辅助领域，目前投资领域主要涵盖哪些范围？公司目前投资主要围绕两个方向展开一是赋能主业，围绕主责主业及产业链、供应链、价值链关键环节，实施主业拓展和强链补链。二是以业务协同为导向，加强新业态新模式领域的研究和挖掘，加快形成更具发展前景的新兴业务板块。详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
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财报摘要
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项目2024评级
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ROIC1.93%
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利润5年增速16.22%--
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营收5年增速10.75%--
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净利率0.86%
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销售费用/利润率617.33%
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股息率1.04%
财报体检
财务排雷 综述：可能有财务风险。
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项目数值
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货币资金/总资产(%)14.92%
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有息资产负债率(%)11.82%
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财费货币率(%)-0.00%
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应收账款/利润(%)2979.79%
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存货/营收(%)7.89%
-
经营现金流/利润(%)-1188.36%
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有息负债/近3年经营性现金流均值(%)-9.25%
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财务费用/近3年经营性现金流均值(%)0.71%
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流动比率1.18%
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近3年经营性现金流均值/流动负债(%)-3.20%
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货币资金/流动负债(%)37.50%
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盈利质量瑕疵数2
盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；
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项目数值
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应收账款/利润环比(%)6.19%
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应收账款/利润3年变动比例(%)--
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存货/营收环比(%)11.59%
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在建工程/利润(%)48.02%
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在建工程/利润环比(%)144.80%
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(应收+在建+存货)/利润环比(%)8.70%
-
经营性现金流/利润(%)-1188.36%
大佬持仓
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基金经理基金产品持有股数
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行业相对指标
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