金发科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

金发科技

(600143)

总市值：297.67亿

PE(静)：93.98

PE(2025E)：19.10

总股本：26.37亿

PB(静)：1.70

利润(2025E)：15.58亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.7%，生意回报能力不强。去年的净利率为0.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。

融资分红

公司上市21年以来，累计融资总额53.46亿元，累计分红总额65.04亿元，分红融资比为1.22。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到54%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：投资者及公司回复的主要内容如下：

答：公司通过持续推进国际化战略，深化全球市场布局，优化全球供应链体系，近年来公司全球化运营能力已实现有效提升，目前公司已设立美国、德国、印度、马来西亚、越南和西班牙6个海外基地，同时正积极推进波兰、墨西哥、南非等海外基地建设，不断加强海外本土化供应和服务能力，进一步提升全球竞争力，未来力争实现海外市场营收占比突破30%的战略目标。

问题2公司在机器人材料方面是否有相关发展战略安排？目前是否给公司带来盈利？

当前机器人行业仍处于发展的初期阶段，其供应链模式与汽车行业相近，未来公司将凭借车用材料的市场占有表现以及材料研发的应用能力，同步赋能和布局机器人行业所用材料的业务生态。目前相关业务营收占公司整体营收比例极小，未对公司整体盈利带来实质性影响。

问题3绿色石化板块的影响预计在什么时候有所改善？公司营收增速比较可观，在现金流充裕情况下，是否继续进行并购以增强公司在产业链上的优势？

1、从行业周期视角来看，当前石化行业仍处于底部震荡阶段，面临产能整体过剩与市场需求疲软的双重压力。公司在2024年已初步完成石化板块关键装置的技术改造，取得加工成本下降和装置长周期稳定运行的阶段性成果。此外，公司依托材料应用创新优势，加大石化至改性塑料的上下游一体化协同，开发了部分高附加值的专用料，盈利情况有所改善。2025年，公司将继续推进装置优化改造和新产品开发，努力实现“安稳长满优”运行。2、公司凭借国家高分子新材料产业创新中心、国家重点实验室、国家工程实验室、国家认定企业技术中心等国家级技术研发平台，不断推进新材料产业化，在保持自由现金流健康的前提下，会适时考虑投资或并购具备核心技术突破的新材料标的，以增强公司在产业链上的优势。

问题4公司未来的分红报计划是怎样的？是否会提高分红的比例？

公司于2024年4月发布了《金发科技股份有限公司股东分红报规划（2024-2026年）》，规划中指出在满足现金分红条件的前提下，每年向股东现金分配股利（含实施股票购所支付的现金）不低于当年实现的可供分配利润的30%。对于未来具体的分红政策，将会综合考虑公司的盈利状况、现金流状况、经营发展阶段、股东意愿和要求、法律法规要求、市场状况等因素来制定。

问题5公司改性塑料业务未来的成长体量以及市场占有率将会如何？

近年来，公司充分发挥“应用创新能力”“规模效益”“整体解决方案”“全球化服务”等核心竞争优势，改性塑料销量稳步提升。现阶段改性塑料行业市场集中度整体偏低，竞争格局仍较为分散，公司改性塑料业务未来的市场拓展空间依然广阔。随着公司新材料新技术的创新升级、全球化产能布局进一步深化，公司改性塑料的体量以及海内外的市场占有率有望进一步提升。

问题6公司去年发布的股份购方案，计划购3-5亿元，目前购金额未达到上限，是否会继续购到上限？

公司于2024年7月披露了预计购金额3~5亿元的购方案，购价格上限为9.58元/股，购期限为2024年7月至2025年7月。截至2025年2月28日，公司通过集中竞价交易方式已累计购股份53,247,953股，已支付的总金额为3.69亿元。对于后续购计划，公司将综合考虑企业发展状态和市场情况择机决策。

问题7新一届董监高的持股数量偏低，为保障公司行稳致远，未来在股权激励设计上是否有更进一步的安排？研发团队的激励机制处在行业的什么水平？

1、自新一届董监高团队履职以来，公司已于2024年7月实施了董监高增持计划，并于同年10月完成增持。此外，2024年11月公司子公司珠海万通特种工程塑料有限公司股权激励对象也包含了董监高在内的一批核心员工。未来，公司将根据整体发展情况，适时实施新的激励计划，逐步实现核心人员的激励额度与其价值贡献相匹配。2、金发科技以技术创新为核心驱动力，高度重视研发创新和技术资源投入，对技术研发团队实施了具有行业竞争力的激励机制，充分激发研发人员的创新潜能。

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研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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根据国海证券董伯骏的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，金发科技的合理估值约为--元，该公司现值11.29元，现价基于合理估值有0%的低估

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分析师董伯骏对其研究比较深入（预测准确度为33.01%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2024E

10.12
2025E

15.15
2026E

21.63

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财报摘要

项目

2023

评级
ROIC

2.69%
利润5年增速

-9.71%

--
营收5年增速

13.62%

--
净利率

0.14%
销售费用/利润率

244.13%
股息率

1.34%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

5.98%
有息资产负债率(%)

43.80%
财费货币率(%)

0.29%
应收账款/利润(%)

2370.32%
存货/营收(%)

15.96%
经营现金流/利润(%)

759.74%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

10.53%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

41.70%
流动比率

1.12%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

15.44%
货币资金/流动负债(%)

22.22%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

7.08%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

16.02%
在建工程/利润(%)

2312.17%
在建工程/利润环比(%)

2.73%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

8.43%
经营性现金流/利润(%)

759.74%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
王岩

招商中证500等权重指数增强A

1744600
张晓南郭琳

景顺长城中证500增强策略ETF

1149900
左金保

长信量化先锋混合A

989800
邓童

招商中证500指数增强A

211500
周博洋苏利华

金元顺安沣泉债券A

138200

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行业相对指标