恒顺醋业
(600305)
总市值：86.42亿
PE(静)：67.86
PE(2026E)：42.40
总股本：11.06亿
PB(静)：2.57
利润(2026E)：2.04亿
研究院小巴
公司去年的ROIC为3.26%，生意回报能力不强。去年的净利率为5.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.37%，中位投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为2.71%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。
公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到56.2%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为34.17，其中净金融资产16.78亿元，预期净利润2.04亿元。
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研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司出“做深醋、做高酒、做宽酱”的战略，但2025年前三季度酱系列收入仅微增28%，体量依然较小。请“做宽酱”战略目前遇到的最大瓶颈是产品力、渠道接受度还是市场竞争？针对酱油、复合调味料等品类，公司是倾向于内部培育还是通过并购实现突破？目前是否有明确的并购标的或时间表？控股股东恒顺集团已投入约5000万元增持公司股份。除资金支持外，集团层面是否会为上市公司在品牌授权、渠道资源共享、混合所有制改革等方面供更多实质性支持，以助力公司突破当前的发展瓶颈？
答：您好，目前整个调味品市场竞争激烈，做宽酱包括复合调味料，仍然是我们的战略，我们将通过品牌推广提升品牌影响力，让消费者认知到恒顺不仅做醋，也做酱油、料酒包括其他复合调味料，在我们的优势地区，让消费者除了买醋之外，也要购买恒顺的其他产品来抢占市场份额，提高我们的营业收入。另外集团也在积极的寻找优质的标的，通过并购使得公司的营业收入和利润有比较大的提升。
详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
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估值与分析师预测
- DCF估值模型
- 周期平滑估值
- PB
- PE
根据招商证券任龙的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，恒顺醋业的合理估值约为--元，该公司现值7.81元，现价基于合理估值有0%的低估
150%+
当前市值
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
恒顺醋业需要保持56.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"
150%+
当前市值
100%
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
分析师徐爽对其研究比较深入（预测准确度为30.69%）其最新研报预测如下：
(亿元)
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年份值
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2026E1.70
-
2027E2.26
-
2028E2.70
财报摘要
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项目2024评级
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ROIC3.26%
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利润5年增速-14.88%--
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营收5年增速3.68%--
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净利率5.08%
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销售费用/利润率308.26%
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股息率1.25%
财报体检
财务排雷 综述：财务相对健康。
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项目数值
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货币资金/总资产(%)21.74%
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有息资产负债率(%)0.01%
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财费货币率(%)-0.00%
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应收账款/利润(%)40.13%
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存货/营收(%)12.24%
-
经营现金流/利润(%)388.15%
-
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)0.00%
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财务费用/近3年经营性现金流均值(%)-0.87%
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流动比率2.94%
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近3年经营性现金流均值/流动负债(%)69.93%
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货币资金/流动负债(%)201.77%
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盈利质量瑕疵数2
盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；
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项目数值
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应收账款/利润环比(%)41.31%
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应收账款/利润3年变动比例(%)--
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存货/营收环比(%)4.07%
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在建工程/利润(%)314.64%
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在建工程/利润环比(%)16.15%
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(应收+在建+存货)/利润环比(%)12.69%
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经营性现金流/利润(%)388.15%
大佬持仓
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基金经理基金产品持有股数
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辛晨晨财通资管中证1000指数增强A29100
行业相对指标
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