航发科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

航发科技

(600391)

总市值：97.06亿

PE(静)：159.43

PE(2026E)：94.23

总股本：3.30亿

PB(静)：5.46

利润(2026E)：1.03亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.04%，生意回报能力不强。去年的净利率为3.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.27%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-6.45%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司上市25年以来，累计融资总额13.08亿元，累计分红总额2.37亿元，分红融资比为0.18。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.5%/3%/3%，净经营利润分别为1.07亿/1.36亿/1.4亿元，净经营资产分别为30.34亿/44.94亿/47.39亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.23/0.65/0.44，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.26亿/24.91亿/18.83亿元，营收分别为45.18亿/38.5亿/43.23亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性超高，近期即将扭亏为盈。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的81.12%分位值，距离近十年来的中位估值还有20.25%的下跌空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为119.98，其中净金融资产-26.53亿元，预期净利润1.03亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：管理层您好。面对当前宏观经济环境，公司在下半年（或未来一年）面临的毛利率压力主要来自哪些环节？公司目前是否有具体的措施（如产品结构调整或成本转移）来维持或升盈利水平？

答：您好！公司毛利率压力主要是公司加大科研投入、产线改造及数智化转型的投入，导致阶段性固定成本上升，加之当前人民币对美元汇率波动，对公司盈利能力构成一定影响。后续公司将持续开展全链条降本推进数字化产线改造，严控生产损耗与非刚性费用，落地全价值链成本管控。感谢您的关注。

问题2请问CJ-1000进展如何？现在在什么阶段，后续拿证，装机的一个时间表情况如何？

您好！CJ-1000系中国航发商发牵头研制机型，整机试验与适航取证由主机单位统筹推进，当前项目按研制计划有序开展。公司为该型号配套风扇单元体、级间机匣等零部件，按主机交付计划组织生产供货。机型具体取证、C919 装机的明确时间节点请以官方统一发布为准。感谢您的关注。

问题31、您好。请问公司在成都新都、高新区现有生产基地，四川针对高端装备制造的技改补贴政策，今年落地了多少资金、用于哪些产线升级？2、四川针对高端装备制造的技改补贴政策，落地了多少资金、用于哪些产线升级？

您好！公司获取的政府补助若达到披露标准，将依规履行信息披露义务。感谢您的关注。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据长江证券杨继虎的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，航发科技的合理估值约为--元，该公司现值29.40元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

航发科技需要保持52.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师杨继虎对其研究比较深入（预测准确度为54.21%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

1.03
2027E

1.48
2028E

2.32

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

4.04%
利润5年增速

23.86%

--
营收5年增速

9.70%

--
净利率

3.24%
销售费用/利润率

43.91%
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

17.99%
财费货币率(%)

0.20%
应收账款/利润(%)

3267.57%
存货/营收(%)

60.01%
经营现金流/利润(%)

2044.67%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

7.09%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

31.33%
流动比率

1.15%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

11.02%
货币资金/流动负债(%)

16.54%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-3.56%
应收账款/利润3年变动比例(%)

67.36%
存货/营收环比(%)

6.85%
在建工程/利润(%)

283.37%
在建工程/利润环比(%)

-0.26%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

1.98%
经营性现金流/利润(%)

2044.67%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
李轩

国投瑞银国家安全混合A

4786836
尤国梁

长城景气成长混合A

1888000
杨维维

长城创新驱动混合A

1239560
刘宏

前海开源大海洋混合

1007600
滕光耀

长盛生态环境混合A

995500

更多>

行业相对指标