小商品城

(600415)

总市值：886.69亿

PE(静)：28.84

PE(2025E)：19.69

总股本：54.84亿

PB(静)：3.99

利润(2025E)：45.03亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为11.5%，历来生意回报能力一般。去年的净利率为19.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.05%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为5.06%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（五矿证券的何晓敏预测准确率为87.78%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是14.44元，公司股价距离该估值还有10.68%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为26.85%。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括易方达基金的萧楠，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为316.66亿元，已累计从业13年82天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：义支付依托小商品城的实体市场，已累计为2万多家商户开通跨境账户，形成“市场场景支付服务”的协同。请这种与核心主业的深度绑定，是否构成了其他独立支付机构难以复制的竞争壁垒？目前来自小商品城体系内的商户贡献了义支付多少交易额，未来如何进一步挖掘体系外商户以扩大市场地位？

答：尊敬的投资者您好，2025年1-9月，义支付跨境收款金额超270亿人民币，同比增长超35%，业务覆盖全球超170个国家和地区，累计为2万多家商户开通跨境账户，支持26个主流币种互换。经营业绩稳健增长，义支付积极布局香港MSO、TCSP等金融牌照申请。感谢您的关注！


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研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据五矿证券何晓敏的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，小商品城的合理估值约为14.44元，该公司现值16.17元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有10.68%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

小商品城需要保持25.90%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师何晓敏对其研究比较深入（预测准确度为87.78%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2025E
    41.23
  • 2026E
    54.57
  • 2027E
    62.74
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财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    11.49%
  • 利润5年增速
    26.23%
    --
  • 营收5年增速
    31.23%
    --
  • 净利率
    19.56%
  • 销售费用/利润率
    10.45%
  • 股息率
    2.23%
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    17.58%
  • 有息资产负债率(%)
    6.00%
  • 财费货币率(%)
    0.01%
  • 应收账款/利润(%)
    16.06%
  • 存货/营收(%)
    10.84%
  • 经营现金流/利润(%)
    146.12%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    1.05%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    3.96%
  • 流动比率
    0.75%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    13.85%
  • 货币资金/流动负债(%)
    42.80%
  • 盈利质量瑕疵数
    0

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    36.62%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    9.82%
  • 存货/营收环比(%)
    21.24%
  • 在建工程/利润(%)
    38.40%
  • 在建工程/利润环比(%)
    -57.46%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    -25.60%
  • 经营性现金流/利润(%)
    146.12%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 柳军
    华泰柏瑞沪深300ETF
    46668746
  • 余海燕 庞亚平
    易方达沪深300ETF
    33745203
  • 杨浩
    交银新生活力灵活配置混合A
    22664036
  • 孙伟
    民生加银成长优选股票A
    10000000
  • 詹成
    景顺长城产业趋势混合A
    6043186
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行业相对指标

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